男女69视频免费|国产久日综合视频|国产伊人Av韩一级黄片|欧美一级在线播放|日韩国产另类欧美在线观看|亚洲无无码成人网站是|青草免费视频在线观看视频|美女黄色一级A片播放|国产一a毛一a毛a|极品少妇Av欧无码中出

　　現(xiàn)在尋求PE根本解決不了問題。我倒是覺得很多企業(yè)現(xiàn)在很危險(xiǎn)，他們自己還沒有發(fā)覺。

　　樓盤低價(jià)銷售利潤微薄，銀行信貸放松信號不明，IPO大閘未開，外資投行觀望態(tài)度甚濃，2009年初，中國房地產(chǎn)企業(yè)似乎依然在不夠暢通的資金渠道中尋找可能的融資方式。

　　在3月底廣州的一次活動(dòng)上，所有與會嘉賓都認(rèn)為REITs成為了以后最好、最可行的融資方式之一，但很可惜，中國的REITs還未正式通過，依靠REITs也還只是一個(gè)夢想。

　　華通國際資本合伙人袁浩認(rèn)為，PE本身也是很好的融資方式。但在目前，國內(nèi)很多已經(jīng)“完成的PE”其實(shí)還很不完善。為了解當(dāng)前PE的形勢，《觀點(diǎn)》雜志特別就相關(guān)問題采訪了袁浩。

華通國際資本合伙人  袁浩

　　Q：目前，國內(nèi)房地產(chǎn)市場的PE是怎么樣的形勢？

　　袁浩：我們的房地產(chǎn)PE的土壤，其實(shí)還不成形，因?yàn)楝F(xiàn)在這塊、這方面好多都是探討。國內(nèi)更因?yàn)槭艿椒傻囊笈c約束，限制更多，房地產(chǎn)企業(yè)PE要按規(guī)范做，但現(xiàn)在還沒有形成的法律的東西，所以其實(shí)這塊國內(nèi)的本身就不好做。等于就是你把它捆綁了手腳，就不怎么好做了。這個(gè)法律法規(guī)的通行，不是一天兩天就能出來并被廣泛接受的。所以很多企業(yè)，現(xiàn)在尋求PE根本解決不了問題。我倒是覺得很多企業(yè)現(xiàn)在很危險(xiǎn)，他們自己還沒有發(fā)覺。就是自己被別人搞得疲憊不堪，幾乎快要搞死，他都不知道是什么原因造成的，不明白這個(gè)情形。

　　我覺得，其實(shí)現(xiàn)在市場慢慢有些恢復(fù)的跡象，雖然不知道這個(gè)恢復(fù)能不能持久。當(dāng)然，我相信很快速恢復(fù)肯定是不可能的，肯定是有一個(gè)慢慢整理的過程。但是目前至少是一個(gè)好的時(shí)間，有一個(gè)好的機(jī)會。這樣的情況下，像我們這邊還有很充裕的資金，我覺得還是可以突破的。有充裕的時(shí)間，而且對國內(nèi)的業(yè)務(wù)也比較了解，所以如果能和這邊結(jié)合，我覺得可以把壞的PE替換出去，讓真正好的東西進(jìn)來，然后和好的企業(yè)一塊兒發(fā)展、壯大。這個(gè)我覺得其實(shí)對整個(gè)行業(yè)也好，對大家都好。

　　Q：經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松在他的一篇稿件里面提到，2008年前11個(gè)月中國PE市場新幕集資的基金有110個(gè)，比2007年全年增加了接近90%，也就是說在去年投資市場那么低迷的情況下，其實(shí)PE的增長幅度還是很大的。

　　袁浩：中國以后的PE肯定是會發(fā)展起來的，這是毫無疑問的，會隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展而發(fā)展起來，但是呢，PE其實(shí)是一個(gè)新型的領(lǐng)域，它發(fā)展的過程它往往都是從無到有。一開始的時(shí)候，金額上可以聽到增長數(shù)字很高并不奇怪，不要說是97%，這一點(diǎn)都不驚奇，200%都有可能的，因?yàn)樗瘘c(diǎn)很低。所以這個(gè)東西你單純是數(shù)字，反映不了什么東西。

　　Q：PE主要是有三類，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)基金，一個(gè)是成長基金，還有一個(gè)并購基金，這三類基金在中國目前哪類會比較多一點(diǎn)？特別是房地產(chǎn)企業(yè)在做PE的時(shí)候，您認(rèn)為會主要傾向于這哪一種？

　　袁浩：在國外市場，房地產(chǎn)的基金是單列出來的，它不是混合在一起的。你看大的那些固有基金，都有一塊房地產(chǎn)的固有基金，就是這塊業(yè)務(wù)它也是單列出來的，因?yàn)樗兴约旱奶攸c(diǎn)。所以實(shí)際上不應(yīng)該和其他的混合，什么技術(shù)性的，這雖然有特點(diǎn)，但是兩塊不同的業(yè)務(wù)。如果真的是別人的，隨便我是個(gè)什么PE，搞起來了，我也會投到房地產(chǎn)。但是可能不是一個(gè)好的信號，或者是外行人也開始搞這個(gè)東西了，那就是說明這個(gè)區(qū)域是一個(gè)過熱的情況了。

　　Q：那您認(rèn)為在目前房地產(chǎn)企業(yè)如果要考慮通過PE來做一些融資的話，應(yīng)該主要去考慮的是什么？

　　袁浩：其實(shí)我們有點(diǎn)混淆，就是融資是融資，企業(yè)之間沒有一個(gè)比較長期一點(diǎn)的，成本低的，比較穩(wěn)定的融資渠道，所以他在心里頭慌，做業(yè)務(wù)的時(shí)候也容易局限于追求短期利益。PE也好，或者是REITs也好，真正的REITs，或者真正的PE，就是股本這塊的，但少量的也可能做些，有些的基金它也做一些優(yōu)先股形式的業(yè)務(wù)。但是從根本上來說，是一個(gè)承擔(dān)股本，或者是接近股本風(fēng)險(xiǎn)的這么一個(gè)東西。所以這兩塊應(yīng)該是分開的，不應(yīng)該混淆起來。

　　我們其實(shí)很多東西，包括從國外來的東西都和原有的不斷地變了型，其實(shí)不是那么一回事了，都混淆了。還有那個(gè)REITS，我覺得長遠(yuǎn)的來看也是一個(gè)好的方向。但是短期內(nèi)，我看實(shí)現(xiàn)不了，解決不了實(shí)質(zhì)的問題，光稅務(wù)這一塊就不可能的，它怎么會讓那么大稅利的規(guī)模呢？但是如果你漏稅的話，你又算什么REITs？你都不涉及這一塊。

　　然后到現(xiàn)在，當(dāng)前中國老百姓不是“很復(fù)雜”的，他們對于這種套現(xiàn)的金融產(chǎn)品不是很清楚，所以監(jiān)管機(jī)構(gòu)肯定要保護(hù)弱勢群體，或者保護(hù)老百姓這一塊，這樣就會嚴(yán)格限制這些金融產(chǎn)品。例如，限制在什么價(jià)位上可以套現(xiàn)，要是太高價(jià)位了，實(shí)際上就等于是把價(jià)格有意識的抬高了，這個(gè)對老百姓是一個(gè)犧牲。但是如果你價(jià)位太低了，對企業(yè)來說就沒有什么愿望與必要去做這個(gè)事了。所以現(xiàn)在并不是一個(gè)好的時(shí)間去做這些東西，就是說時(shí)機(jī)還不成熟吧。嘗試著是一個(gè)方向，但就像有很多故事聽起來很好聽，卻是不現(xiàn)實(shí)的。

　　我覺得在目前的情況下還是可以開辟兩塊渠道：一個(gè)融資渠道最好是對長遠(yuǎn)發(fā)展有利，對企業(yè)來說可以上位的、穩(wěn)定一點(diǎn)、或者長期的一種融資渠道；還有一塊就是把PE這一塊開辟出來，把股本這塊開辟出來。股本就是PE這塊，找真正的PE，真正意義上的股本，對企業(yè)發(fā)展有利的，這以后可以幫企業(yè)一起整合好。兩個(gè)一起發(fā)展起來，對整個(gè)行業(yè)的發(fā)展有好處，對好多企業(yè)都也好處。否則的話，還是惡性循環(huán)。

　　如果企業(yè)還想投機(jī)的搞一大堆東西，假PE也跟著攙和進(jìn)來，那最后救市被越攙和越亂。亂了以后，整個(gè)下來，最后就會出現(xiàn)很多問題、很多糾紛。像現(xiàn)在很多企業(yè)外面的債務(wù)，很有可能會引起國際糾紛的，這對整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，都不會有好處的。你想想如果一個(gè)行業(yè)老“打仗”，這個(gè)行業(yè)不大可能會發(fā)展好。這個(gè)行業(yè)里邊是各種不同的參與方之間的互相競爭，都想把這個(gè)事干好，才有可能把它做好?，F(xiàn)在因?yàn)闀r(shí)間的關(guān)系，有很多房地產(chǎn)企業(yè)雖然很謹(jǐn)慎，而且銷售也有些回暖，但是仔細(xì)看一下他們的負(fù)債結(jié)構(gòu)，仔細(xì)的看一下，真正清醒的看一下的話，很多企業(yè)很危險(xiǎn)的。只不過我們銀行閉著眼睛，也不考慮這么多，不太多的去考慮那些企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)?？赡苓@與企業(yè)有人支持、有政府間的壓力，或者是關(guān)系等各方面的問題，但是這個(gè)并不能解決問題。這個(gè)核心的問題，從外部市場的定價(jià)就可以看得很清楚了。如果企業(yè)不是處在這個(gè)困境的情況下，外面的債務(wù)都是在20%、30%以上的這種。