“信貸放松僅僅在短期內改善開發(fā)商勒緊褲腰的日子，而并沒有從實質上改變企業(yè)的財務狀況。”

　　雖然在近兩個月以來，7家內地房企已經從銀行獲得了總額超過850億元的授信額度。但中原的最新研究報告指出，包括萬科、中海、保利、金地等在內的9大標桿性房企的速動比率卻還是低于安全值1，資金仍然存在壓力，短期償債能力也略顯不足。

　　密集授信

　　根據中原最新發(fā)布的一份研究報告顯示，在2009年3月份這短短的一個月里，據不完全統(tǒng)計，瑞安房地產、綠城中國、SOHO中國、世貿股份、綠地集團、泛海建設、廣州城建等七家房地產企業(yè)已經分別獲得了各大銀行130億元、200億元、100億元、150億元、174億元、78.6億元和19億元的授信額度，授信的總額已經超過了850億元。

　　如此密集的銀行授信在近幾年內并不多見。來自于國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據也顯示，1-3月，房地產開發(fā)企業(yè)資金來源同比增長了9.2%。其中來自銀行的貸款明顯上升，同比增長8%，占整體資金來源的25.3%。

　　“一季度我們的新增銀行貸款已經達到了4.58億元，房地產企業(yè)的資金的流動性已經比較寬裕了。”在4月27日廣東省房協(xié)召開的新聞發(fā)布會上，保利地產副總經理胡在興亦表示。

　　而除此之外，為緩解去年一年來的資金壓力，各大房企還在積極尋求更多的融資渠道。近期，中海發(fā)展公布了一個5億到8億美元的房地產私募基金計劃；保利地產、金地集團和榮盛發(fā)展亦分別提出了大額度的增發(fā)融資方案，而富力則一直都“渴望”著發(fā)行約60億元內地公司債。

　　種種跡象表明，信貸的大規(guī)模投放所引起的市場流動性增加和房企自身的融資努力已經緩解了房地產上市公司的資金壓力，并使得開發(fā)商們得到了“喘息”的良機。

　　還是資金

　　但事實真的如此嗎？

　　中原的同一份研究報告中的另一個圖表卻顯示，國內“十大標桿性房企”在2008年的平均資產負債率仍然高達65.7%。其中半數(shù)甚至突破了70%，而綠城的負債率最高，達到了140%，風險最為突出。

　　這“十大標桿房企”分別為保利地產、復地集團、富力地產、華潤置地、金地集團、綠城中國、萬科股份、雅居樂地產、招商地產、中海地產等。

　　根據目前各大地產企業(yè)已經公布的年報顯示，在這10家標桿性的房地產上市公司當中，有4家房地產企業(yè)的流動比率已經低于2，償債能力堪憂，這四家企業(yè)分別是是萬科股份、富力地產、綠城中國與復地集團。而除了華潤置地之外，剩余的9家房地產上市公司的速動比率均低于1，企業(yè)仍然存在資金壓力，短期的償債能力也較為明顯。

　　顯然，短期內的銀行密集授信并未惠及大多數(shù)的房地產企業(yè)。對于大多數(shù)房企而言，銀行授信甚至多少有“雞肋”之嫌。以綠城獲得的200億元銀行授信為例，其授信額度內的貸款只能用于項目建設，而不能用于購買土地、不能用于償還債務等發(fā)展性的支出。

　　而在另外一方面，企業(yè)自身拓展的融資渠道似乎見效并不明顯。至少到現(xiàn)在為止，監(jiān)管層對于重啟IPO、公司債和增發(fā)融資的態(tài)度仍不明朗，即使能獲得批準通過仍然需要資本市場的配合才能完成融資。私募基金的募集同樣如此，在全球金融危機的背景下，資金的募集并非易事，仍然需要一個艱苦而漫長的過程。

　　“信貸放松僅僅在短期內改善開發(fā)商勒緊褲腰的日子，而并沒有從實質上改變企業(yè)的財務狀況。”中原研究報告總結指出。