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　　在經過了兩年的觀望后，香港藍籌開發(fā)商恒隆集團有限公司(Hang Lung Properties Ltd.)一周內在中國內地接連奪走了兩塊土地，這一最新跡象顯示出一些最大的商業(yè)地產開發(fā)商已開始在中國低迷的市場中發(fā)現了價值。

　　在中國相對年輕的房地產市場經歷了最為嚴重的一次滑坡之后，部分開發(fā)商正在小心翼翼地重返這一市場，恒隆也在這一時機購買了總值近人民幣50億元（7.33億美元）的兩個地塊。

　　本月初，房地產開發(fā)商上海世茂股份(Shanghai Shimao Commercial Group)斥資人民幣9.20億元收購了山東海濱城市青島市的一個地塊，準備開發(fā)為綜合項目。這也是世茂2008年1月以來首次購買地皮。

　　中國政府控股的華潤集團(China Resources Holdings)下屬的房地產子公司華潤置地(China Resources Land Ltd.)周二說，已通過配股籌集了43億港元（5.55億美元），為未來的土地購置提供資金。

　　恒隆分別以人民幣45億元和4.15億元從大連和無錫市政府手中購買了這兩塊土地。大連的地塊將被開發(fā)為223，000平方米的購物中心；而無錫的地塊將作為正在建設的購物中心的擴建部分。

　　由于對中國出口產品的需求放緩和政府采取措施給過熱的房地產業(yè)降溫，中國的房地產價值受到了打擊。房地產經紀機構戴德梁行(DTZ)稱，從去年第三季度到今年第一季度，上海的寫字樓價值縮水了30%。

　　恒隆的交易可謂是一個大手筆，它認為即使房地產價格尚未觸底，目前也已經達到了具有足夠吸引力的水平。

　　近年來，恒隆因在市場下跌過程中適時買進的良好表現而受到了房地產分析師的青睞。在上世紀90年代香港市場的價格飆升期間，這家公司也保持了觀望，從而在1997年的房價暴跌后得以廉價拿地。

　　在內地房地產價格近年大幅上漲時，恒隆也采取了類似的對策。在2005年至2007年期間購買了9處地產后，恒隆主席兼行政總裁陳啟宗(Ronnie Chan)在價格上漲到他所說的“非理性”的水平后決定罷手。

　　陳啟宗今年初接受采訪時稱，這樣的價格的確瘋狂。

　　麥格理證券(Macquarie Securities)中國房地產首席分析師納卡德 (Matt Nacard)說，這家公司進行自律，在上一輪市場高點時沒有追逐高價地塊。恒隆非常、非常機敏，近20年來，它們在中國一直很活躍。

　　1991 年，恒隆成為第一批進入內地的香港開發(fā)商之一。它一直恪守一條簡單扼要的策略：從當地市政府購買位于城市中心位置的土地，然后將其建造為高端綜合性項目，吸引希望搭上中國經濟高速增長列車的國際品牌。陳啟宗曾向他的投資者寫道，如果把中國內地比作曼哈頓，我們只會購買第五大道上第42街與第59街之間的土地。

　　里昂證券亞太區(qū)市場(CLSA Asia-Pacific Markets)駐香港房地產分析師費舍爾(Aaron Fischer)說，所有開發(fā)商都會告訴你它們擁有最好的地塊，但當你到現場看看時，你會發(fā)現恒隆擁有的地塊的確是最好的。他認為，盡管恒隆的股價在過去三個月里上漲了73%，但投資該股仍然是安全的。

　　但大多數專家提醒說，因為恒隆的業(yè)務重點只是高端零售和綜合性項目，它達成的交易不見得可以作為市場總體復蘇的信號。

　　住宅開發(fā)商和海外基金尚未大肆進入市場。它們中的許多都是在上一輪泡沫中推動價格上漲的主要力量。世邦魏理仕(CB Richard Ellis)負責大中華區(qū)投資的高級董事總經理佩恩(Greg Penn)說，這些都是長線投資者，它們不會追求一時的反彈。他說，除非住宅開發(fā)商開始搶購土地，否則總的土地交易量可能不會出現實質性的復蘇。