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　　中國(guó)政府上周以反壟斷為由迅速否決了可口可樂(lè)公司(Coca-Cola Co.)出資24億美元收購(gòu)中國(guó)匯源果汁集團(tuán)有限公司(China Huiyuan Juice Group Ltd.,簡(jiǎn)稱(chēng)：匯源果汁)的交易。這一決定給全球企業(yè)界帶來(lái)一陣刺骨的寒意。

　　由于這是中國(guó)依據(jù)新出臺(tái)的《反壟斷法》做出的首個(gè)重大裁定，但又沒(méi)有具體說(shuō)明所采用的標(biāo)準(zhǔn)，專(zhuān)家們紛紛緊盯這次的案例，想從中找出中國(guó)政府將會(huì)如何實(shí)施新法的線索。他們可以從一個(gè)方面開(kāi)始著手，那就是將這一結(jié)果與歐美監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查這一交易可能會(huì)出現(xiàn)什么情況進(jìn)行比較。

　　對(duì)于任何新提出的并購(gòu)，美國(guó)和歐盟首先要做的都是利用赫芬達(dá)爾—赫希曼指數(shù)(Herfindahl-Hirschman Index，簡(jiǎn)稱(chēng)：HHI)來(lái)審查該交易是否會(huì)引起任何可能需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)仔細(xì)審查的問(wèn)題。HHI是每家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)占有率的平方和。(比如說(shuō)，一個(gè)市場(chǎng)有100家競(jìng)爭(zhēng)公司，每家市場(chǎng)份額為1%，那么HHI值就為100，而如果一個(gè)市場(chǎng)被兩家公司均分，HHI值就為5,000。)HHI值越高，行業(yè)就越集中，規(guī)模龐大的市場(chǎng)參與者獲得不利于競(jìng)爭(zhēng)的定價(jià)權(quán)的機(jī)率就越高。

　　歐美對(duì)并購(gòu)交易的門(mén)檻是一樣的：如果實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后的HHI值低于1,000，提出的交易就被假定為不會(huì)造成壟斷方面的問(wèn)題，通常會(huì)優(yōu)先獲得通過(guò)，無(wú)需進(jìn)一步調(diào)查。就算并購(gòu)后HHI值高于1,000，如果行業(yè)HHI值變化不大，交易仍有可能直接獲批。沒(méi)能符合這個(gè)門(mén)檻標(biāo)準(zhǔn)也并不意味著交易會(huì)遭否決，只是需要更徹底的評(píng)估。

　　可口可樂(lè)-匯源交易在這樣的初步審查之下命運(yùn)會(huì)如何呢？經(jīng)過(guò)我的計(jì)算，這樁交易的HHI值在美國(guó)和歐盟都會(huì)即刻得到不存在壟斷問(wèn)題的結(jié)果。