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　　在去年11月IPO之后僅兩個月的時間，恒大就展開了資本市場的新一輪融資。

　　觀點網 武瑾瑩 1月11日，恒大宣布將進行發(fā)債以籌集更多資金。雖并無公布其發(fā)債融資的具體金額及利息等數字，但這一消息也讓多家分析機構關注。

　　在去年11月IPO之后僅兩個月的時間，恒大就展開了資本市場的新一輪融資。

　　發(fā)債融資

　　恒大宣布，擬進行國際發(fā)售一次性還款的擔保優(yōu)先票據，并將于本月13日起向機構投資者進行路演簡介。

　　恒大稱，擬將發(fā)行所得款項以悉數償還結構擔保貸款尚未償還的本金，為現有及新增物業(yè)項目提供資金，及作一般企業(yè)用途。

　　盡管恒大并未透露其詳細發(fā)債金額、利息等數字，但隨后便有眾多評級機構發(fā)文。

　　對于恒大此次發(fā)行的債券，標準普爾評級服務給予“BB-”的評級，認為“恒大的主要風險是其短期業(yè)績和侵略擴張的胃口。”

　　另一家專業(yè)評級機構穆迪司則授予(P)B1評級，其助理副總裁、分析師曾啟賢則認為，恒大的土地儲備分布，使得該公司獲益于二線城市的穩(wěn)固而相對穩(wěn)定的房屋需求，多元化的房地產組合亦局部緩解了地區(qū)市場波動和監(jiān)管不確定的影響。但其在追求快速增長的同時，承受著很高的發(fā)展和執(zhí)行風險。

　　據市場人士稱，恒大將于1月13-14日為其美元基準債券發(fā)售在香港與投資者會面，隨后還將前往新加坡、倫敦、波士頓、紐約和洛杉磯，通?；鶞蕚馕吨钌?億美元。

　　另一香港金融機構人士對觀點新媒體表示，預計恒大本次擬發(fā)債券的利息為10%-12%，與去年碧桂園、雅居樂債權水平相當。

　　拿地開工

　　中銀國際地產分析師對觀點新媒體表示，恒大上市最后得到的資金其實只有32億元左右，所以現在再多拿一點也是可以接受的。去年11月5日恒大在香港掛牌，在市場集資約56.5億港元，而減去當中的舊股，集資凈額約32億港元。該分析師表示，今年恒大有意去更多城市拿地，這或許是恒大此番發(fā)債的主要動因。

　　輝立證券研究員陳耕也對此表示贊同，去年恒大上市的融資規(guī)模比預期有所縮減，這也是新一輪融資的重要原因。同時，中銀國際分析師也表示，恒大的銷售表現不錯，去年12月就銷售了40個億，即使多拿一點土地問題也不大。

　　據恒大地產集團副主席夏海均1月5日在香港表示，恒大現在在全國23個城市的54個項目，除個別因規(guī)劃調整因素沒有開工外，其他項目都已經開工。

　　1月10日，“國十一條”的發(fā)布讓中國的房地產市場不確定性繼續(xù)加強，2010年的房企銷售預期遠遠低于2009年。但中銀國際分析師認為，現在國家主要調控的是房價漲幅過快的一線城市，而恒大進入的二三線城市現暫不在調控目標之內，此外，恒大樓盤的銷售對象大部分是自住性需求強烈的普通銷售者，并不是投資者，所以恒大的2010年的銷售應該不會受到較大影響。

　　據中銀國際發(fā)布的研究報告稱，恒大目前預計約有290億人民幣，即2010年預期收入的68%確認已被鎖定。目前銷售情況良好，2010年盈利所面臨的主要風險是交付進度。中銀國際預計，2010年恒大需要交付740萬平方米的建筑面積，才能夠達到全年430億人民幣的收入預測。

　　此外，中銀國際還表示，2009年10月末，恒大補地價余額約78億人民幣，其中30億人民幣將在2010年結算，20億人民幣和29億人民幣將分別在2011和2012年支付。預計2010年項目建設的資本性開支為290億人民幣。由于2010年合同銷售額將遠遠超過300億人民幣，如果項目銷售目標如期達成，2010年恒大有望獲得凈現金。