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城市觀點論壇中國行_2009年度論壇 - 不確定經(jīng)濟走勢下的房地產(chǎn)
兩億美元“贖身”Aetos 雅居樂白鷺湖和解終局

  此前雅居樂拒絕與Aetos停止合作的原因并不是資金壓力,而是認為Aetos單方面提出解約太過突然,雅居樂對此表示失望。

  觀點網(wǎng) 武瑾瑩 今日,雅居樂正式宣布,已就惠州白鷺湖開發(fā)項目,與AetosCapitalAsia達成協(xié)議并解決涉及的糾紛。雅居樂將退還1.64億美元的訂金予Aetos,并支付額外3860萬美元的和解款項,以終止各方之間的仲裁。

  和解方案

  雅居樂表示,根據(jù)和解協(xié)議,作為解決辦法的一部分,該筆1.64以美元的訂金將會退還給Aetos,而該筆訂金已于2009年9月17日存入香港國際仲裁中心的托管賬戶,雅居樂只需向Aetos額外支付總數(shù)為3860萬美元的和解款項,以解決糾紛。

  而據(jù)公告顯示,雅居樂支付3860萬美元正是今日。

  對這筆已經(jīng)持續(xù)了一年之久的糾紛采取和解的原因,雅居樂高層表示:"集團選擇和解是因為考慮到延續(xù)糾紛將可能對集團帶來財政上與營運上的成本以及訴訟風險,認為和解符合集團及股東最大利益。"

  公司表示,截至6月底止其手頭現(xiàn)金達49億元人民幣,完全有能力支付和解款項,且對其財政影響輕微。

  事實上,雅居樂和解利息3850萬美元,僅少過公司利息開支11%。相反,框架協(xié)議潛在最高利息成本近20%,按此基準粗略估計,雅居樂該和解將為其節(jié)省逾30%的利息支出。

  穆迪地產(chǎn)分析師曾啟賢對此表示,雅居樂先前已作撥備,加上估計其手頭上的人民幣40億元現(xiàn)金,這次和解不會對其流動性產(chǎn)生重大影響。

  而評級機構(gòu)標準普爾亦認為,雅居樂的「BB」長期評級與穩(wěn)定展望不受達成和解協(xié)議影響。標普認為,和解協(xié)議的支出對雅居樂的流動資金或風險影響有限,標普的評級亦已計入需解決仲裁的潛在支付的因素。

  摩根士丹利則認為,雖然雅居樂09年的損益表可能受此沖擊,但妥協(xié)結(jié)果可消除更多不明朗的因素。

  合作始末

  選擇和解的方式似乎雅居樂選擇的最佳結(jié)果。不管怎樣,雅居樂和Aetos這場持續(xù)了一年有余的糾紛終于塵埃落定。

  Aetos成立于1999年,是一家總部位于美國的私人股權(quán)投資公司,和一般外資地產(chǎn)基金沒有太大區(qū)別,唯一吸引注意的是,其創(chuàng)辦人和中國區(qū)負責人都曾長期在摩根士丹利擔任要職。

  早在2007年國內(nèi)地產(chǎn)業(yè)火熱之機,Aetos與雅居樂及其附屬公司惠州白鷺湖等訂立了框架協(xié)議,將收購惠州白鷺湖約25%的權(quán)益,代價約為12億元。該項目占地3000畝,投資總額約為50億元,本打算建成一個集主題公園、會議中心、休閑度假居所及高尚住宅于一體的高品質(zhì)社區(qū),于2007年初正式動工,計劃四年內(nèi)全部建成。

  而在去年10月10日,受金融危機影響,外資紛紛抽逃中國地產(chǎn)市場。Aetos也向雅居樂發(fā)函,要求終止收購協(xié)議,

  2009年1月,雅居樂發(fā)布公告稱,獨立第三方Aetos擬終止收購雅居樂的持有惠州白鷺湖約25%的權(quán)益框架協(xié)議。該公司認為Aetos發(fā)出的終止函屬不當和無效,并表示對于Aetos根據(jù)終止函退還訂金以及利息的要求已提出并繼續(xù)提出質(zhì)疑。

  雅居樂此前表示,其已就該項收購準備就緒,因此拒絕與Aetos終止合作。隨后,雙方開始了長達一年的"協(xié)商"。

  有分析人士表示,雅居樂之所以改變態(tài)度,估計與目前房地產(chǎn)市場回暖,而其目前資金壓力較小有關(guān)。

  但雅居樂相關(guān)人士對觀點網(wǎng)否定了這樣的說法。相關(guān)人士稱,此前雅居樂拒絕與Aetos停止合作的原因并不是資金壓力,而是認為Aetos單方面提出解約太過突然,雅居樂對此表示失望,認為這個要求不合理。但經(jīng)過一年的協(xié)商、溝通無果,雙方只好分手。

  事實上,雅居樂并不是唯一一家遭到Aetos解約的公司。此前,Aetos與合景泰富的合約亦產(chǎn)生了類似的危機。但最后,Aetos與合景泰富的解約順暢而迅速,合景泰富只支付了當時Aetos投資的全部金額1億美元,并未產(chǎn)生任何額外費用。

  雅居樂方面表示,因公司情況不同,所達成的解約條件肯定不同。而且,Aetos在07年投資時使用的是美元,雅居樂現(xiàn)在支付的利息也是美元,但這兩年時間內(nèi),美元已經(jīng)貶值,所以實際上雅居樂的支出會比公布的數(shù)字來的小。

  "另一方面,Aetos給予的資金我們此前也做了一些股權(quán)投資,收回了不少資金。這樣算來下,我們其實沒有什么虧損。"上述人員表示。

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