男女69视频免费|国产久日综合视频|国产伊人Av韩一级黄片|欧美一级在线播放|日韩国产另类欧美在线观看|亚洲无无码成人网站是|青草免费视频在线观看视频|美女黄色一级A片播放|国产一a毛一a毛a|极品少妇Av欧无码中出

　　盡管如此，自2008年秋季以來(lái)，全球政府、央行與監(jiān)管當(dāng)局所采取的大規(guī)模危機(jī)干預(yù)行動(dòng)，已經(jīng)基本上平息了當(dāng)時(shí)金融市場(chǎng)上出現(xiàn)的那種極度恐慌，并在較大程度上抑制了危機(jī)的進(jìn)一步快速蔓延與惡化。許多金融機(jī)構(gòu)自身所采取的財(cái)務(wù)重組，如披露巨額資產(chǎn)減記與損失、大量募集私人資本、出售資產(chǎn)業(yè)務(wù)、去杠桿化、增添短期流動(dòng)性、大幅裁員精簡(jiǎn)成本等全方位的激烈措施，也在較大程度上提高了這些金融機(jī)構(gòu)抗沖擊的防御能力，為金融市場(chǎng)的相對(duì)平靜和金融體系的緩慢復(fù)原提供了一定的客觀條件。筆者認(rèn)為，金融危機(jī)最深重最危險(xiǎn)的時(shí)期已經(jīng)基本上過(guò)去，全球金融體系發(fā)生系統(tǒng)性崩潰的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯著降低。

　　經(jīng)濟(jì)衰退制約金融穩(wěn)定復(fù)原的步伐

　　2009年將是世界經(jīng)濟(jì)極其不景氣的一年，預(yù)計(jì)全球GDP將收縮1.3%，這將是第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的全球性經(jīng)濟(jì)衰退。但盡管全球衰退已成定局，從2008年中以來(lái)自由落體式的下降趨勢(shì)卻基本上已經(jīng)得到遏制

　　伴隨著金融危機(jī)的延續(xù)、信用緊縮的加劇和投資者/消費(fèi)者信心的低落，世界各主要經(jīng)濟(jì)體從2008年下半年起相繼進(jìn)入了衰退。2009年將是世界經(jīng)濟(jì)極其不景氣的一年，預(yù)計(jì)全球GDP將收縮1.3%，這將是第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的全球性經(jīng)濟(jì)衰退。

　　作為危機(jī)發(fā)源地和世界第一大經(jīng)濟(jì)體的美國(guó)，由于金融市場(chǎng)的極度紊亂失調(diào)、信用的空前緊縮、房地產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)下跌、家庭部門（消費(fèi)者）的去杠桿化、失業(yè)率的大幅攀升，預(yù)計(jì)其GDP將從2008年1.1%的正成長(zhǎng)逆轉(zhuǎn)為2009年3.2%的負(fù)成長(zhǎng)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景更為暗淡，成長(zhǎng)率將由2008年的0.7%轉(zhuǎn)為2009年的-3.6%。新興市場(chǎng)也深受重創(chuàng)，東歐經(jīng)濟(jì)尤為脆弱，盡管中國(guó)仍可維持7%-8%左右較高的成長(zhǎng)，新興市場(chǎng)作為一個(gè)群體，其經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率將由2008年的6.2%急劇回落到2009年的2.2%。并不令人驚奇，最慘兮兮的國(guó)家將是日本，其GDP增幅將由2008年的-0.6%繼續(xù)下降到2009年的-6.1%！因?yàn)樾枨蟮臉O端疲弱，貿(mào)易融資的干枯，國(guó)際貿(mào)易額將在2009年大幅萎縮9%，對(duì)于世界主要制造中心和出口國(guó)——日本、德國(guó)、韓國(guó)與中國(guó)等——產(chǎn)生了巨大的負(fù)沖擊。

　　經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)于業(yè)已脆弱的金融業(yè)無(wú)疑是雪上加霜。目前，困擾多數(shù)金融機(jī)構(gòu)的麻煩已經(jīng)不再僅僅限于次按住房按揭貸款及其支持證券的價(jià)格的繼續(xù)下跌。商業(yè)按揭貸款及其支持證券價(jià)值的急劇惡化，是銀行業(yè)面臨的又一場(chǎng)夢(mèng)魘。在信用泡沫年份空前膨脹的杠桿收購(gòu)貸款與債務(wù)（leveragedbuy-out debt）也讓許多金融機(jī)構(gòu)流血不止。

　　同樣令人擔(dān)憂的是，隨著經(jīng)濟(jì)的衰退與失業(yè)率的攀升，過(guò)去數(shù)年間瘋狂擴(kuò)張的汽車貸款、學(xué)生貸款、信用卡貸款等等的資產(chǎn)質(zhì)量不斷惡化，違約率不斷上升，迫使銀行提取新的減記撥備。昔日不可一世的“金融超市”——花旗、美洲銀行等，處境尤其艱難。在這次金融危機(jī)中，銀行資產(chǎn)規(guī)模越是龐大，業(yè)務(wù)越是包羅萬(wàn)象，在一波接一波涌現(xiàn)而至的不良資產(chǎn)面前，就越難逃脫受到輪番打擊的厄運(yùn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大衰退，顯著增加了銀行機(jī)構(gòu)修繕資產(chǎn)負(fù)債平衡表的難度，也必定拖慢銀行業(yè)扭虧轉(zhuǎn)盈的步伐。

　　這次全球經(jīng)濟(jì)衰退主要是金融危機(jī)所引起的，表現(xiàn)為空前的信用緊縮導(dǎo)致消費(fèi)、投資和國(guó)際貿(mào)易的全面萎縮。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的惡化，對(duì)于已經(jīng)飽受重創(chuàng)的金融機(jī)構(gòu)又構(gòu)成了新的威脅。所以當(dāng)前對(duì)于全球金融危機(jī)的追蹤監(jiān)控，已不再能夠單純聚焦于金融體系本身來(lái)孤立地看待危機(jī)的演變，而是應(yīng)該更加關(guān)注于金融部門與實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的相互動(dòng)態(tài)影響。目前的經(jīng)濟(jì)衰退不是一次傳統(tǒng)的周期性衰退。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，金融危機(jī)所觸發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退通常歷時(shí)比較長(zhǎng)，而從全球同步式經(jīng)濟(jì)衰退中復(fù)蘇的速度也將比較慢。這一切自然將制約著全球金融業(yè)穩(wěn)定和康復(fù)的速度。

　　但是，從2008年第四季度起，美國(guó)、英國(guó)、歐元區(qū)、中國(guó)、日本等主要經(jīng)濟(jì)體紛紛出臺(tái)了前所未有的大規(guī)模財(cái)政刺激方案。美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英格蘭銀行、日本銀行、中國(guó)人民銀行等主要央行紛紛降息，或者實(shí)行非傳統(tǒng)的定量寬松貨幣政策。一些國(guó)家的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，大規(guī)模的宏觀刺激政策已開(kāi)始初步發(fā)揮作用。盡管全球衰退已成定局，從2008年中以來(lái)自由落體式的下降趨勢(shì)基本上已經(jīng)得到遏制。也就是說(shuō)，雖然世界經(jīng)濟(jì)仍處于極度脆弱的境地，進(jìn)一步急劇惡化的風(fēng)險(xiǎn)似乎已經(jīng)降低。

　　美國(guó)一系列最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括先行指標(biāo)，如制造業(yè)采購(gòu)、消費(fèi)者信心指數(shù)、房地產(chǎn)成交量等表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)了初步穩(wěn)定的跡象。部分上受到7870億美元財(cái)政刺激與美聯(lián)儲(chǔ)超常寬松貨幣政策的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)2008年下半年那種急劇下滑的勢(shì)頭已明顯有所減緩，在局部領(lǐng)域甚至冒出了一些“復(fù)蘇”的綠芽。美國(guó)經(jīng)濟(jì) 2009年第一季負(fù)成長(zhǎng)6.1%，但令人安慰的是，美國(guó)的私人消費(fèi)在連續(xù)兩季大幅萎縮后，于2009年第一季度轉(zhuǎn)為正成長(zhǎng)，從而有可能成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前奏。連最先陷于衰退的住房地產(chǎn)業(yè)也初步顯示了一些穩(wěn)定的跡象。在最可能的情形下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望2009年下半年底開(kāi)始出現(xiàn)反彈，而2010年將恢復(fù)溫和成長(zhǎng)，真實(shí)GDP預(yù)計(jì)可以增長(zhǎng)1.4%。