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　　順馳最終失敗的原因并非其模式上的弱點，而是中國企業(yè)家在規(guī)模擴張過程中的偏執(zhí)造成了順馳最后的困境，另一方面是因為順馳擴張得太早，其擴張的機遇遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如在2006年開始實現(xiàn)規(guī)模擴張的企業(yè)。但順馳顯然為中國房地產(chǎn)的同行們提供了一種可行的發(fā)展模式。在2006年，國內(nèi)知名的房地產(chǎn)企業(yè)先后開始擴張之路。順馳提出的百億銷售在2004年還被同行嗤之以鼻，但到了2006年，中國房地產(chǎn)銷售突破百億的企業(yè)成批的出現(xiàn)。

　　企業(yè)的跨區(qū)域規(guī)模擴張無疑在擠壓其他城市房地產(chǎn)企業(yè)的生存空間，許多二線城市的龍頭企業(yè)在空間受限的情況之下被迫開始選擇異地擴張。

　　這種擴張到了2007年，為資本市場所推動而達(dá)到了極致。規(guī)模擴張的邏輯是建立在土地有限的情況下，那些有實力的房地產(chǎn)企業(yè)必然在土地市場上占據(jù)有利地位，并最終在土地市場中擠掉那些中小開發(fā)商，實現(xiàn)房地產(chǎn)的壟斷與集中。

　　但一種觀點是，中國城市化的不均未必將導(dǎo)致城市化進(jìn)程形成梯度，也即是中國房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)中所提到的一線城市、二線城市、三線城市與四線城市。這種劃分基本可用城市化的指標(biāo)來進(jìn)行。有趣的是，中國從一線城市到四線城市之間有巨大的房地產(chǎn)企業(yè)的生存空間，也就是說，二線到四線城市的城市化過程依然為中國房地產(chǎn)行業(yè)的各類企業(yè)生存提供了土壤。

　　我們時?？吹降氖侨f科占有了市場的多少份額，但是我們往往忽略了中國房地產(chǎn)還有多少未曾開拓的市場。在現(xiàn)有的市場當(dāng)中評估市場占有率是否正確？

　　中國房地產(chǎn)市場的集中會在何時？有人認(rèn)為應(yīng)該是中國各類城市城市化水平開始趨于平衡的時候。因而在今天，以香港為例來判斷中國房地產(chǎn)市場的集中化未必正確。因為誰也不知道中國到底將會有多少個類似于香港這樣的城市。我們的意思是說，未來十年乃至二十年內(nèi)，中國會有多少個城市有香港今天這樣的房地產(chǎn)市場容量？

　　但同樣的問題在于，中國類似于香港房地產(chǎn)行業(yè)的土地供應(yīng)制度制造了一個極大的麻煩，就是為企業(yè)提供了非理性擴張的機會，每個城市的容量都被放大，而中國的金融體系遠(yuǎn)非許多人認(rèn)為的那樣能為中國房地產(chǎn)企業(yè)提供毫無顧忌的資金保障。

　　在任何時候，當(dāng)企業(yè)的資金需求與規(guī)模擴張出現(xiàn)矛盾的時候，就意味著危機。因而危機本身意味著中國房地產(chǎn)企業(yè)的更新?lián)Q代——一個顯然的事實是，那些規(guī)模擴張的房地產(chǎn)企業(yè)的抗風(fēng)險能力較那些小規(guī)模的房地產(chǎn)企業(yè)差。因為在房地產(chǎn)行業(yè)而言規(guī)模愈大，意味著流動性越差。與其說中國房地產(chǎn)行業(yè)在每一次危機當(dāng)中都是一次集中化的過程，不如說每一次危機當(dāng)中都有一次房地產(chǎn)行業(yè)的更新?lián)Q代的過程，因為新的，在危機中表現(xiàn)出色的房地產(chǎn)企業(yè)將在危機過后替代那些在上一輪危機當(dāng)中被淘汰的企業(yè)。

　　在中國這樣的更替已經(jīng)有過一輪，誰還記得上世紀(jì)90年代那些叱咤風(fēng)云的房地產(chǎn)企業(yè)，在上世紀(jì)90年代，富力等一批今日的地產(chǎn)新貴又在哪里？

　　王德勇沒有意識到這些么？或許吧，王德勇的悖論在于任何邏輯與現(xiàn)實之間的差距。從嚴(yán)格意義上來說，王德勇是一個分析師，也許他只能站在現(xiàn)實數(shù)據(jù)所能提供的范圍內(nèi)為投資者解決當(dāng)前的問題。

　　這是中國投資機構(gòu)分析師本身的局限，畢竟王德勇遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能向謝國忠與張化橋看齊。