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　　招商擬收購的六個項目根據(jù)測算，可未來將實現(xiàn)總銷售收入在142億元左右、凈利潤約為31億元。

　　已經(jīng)停牌20日的招商地產(chǎn)在上周五公布了定向增發(fā)及收購方案。27日，招商地產(chǎn)正式復(fù)牌，但這個高達(dá)50億元的增發(fā)方案并未給招商地產(chǎn)的股價帶來上揚(yáng)，反而讓招商地產(chǎn)的股票在復(fù)牌首日就大跌5%。

　　資產(chǎn)注入

　　7月25日，招商地產(chǎn)發(fā)布公告稱，將向不超過十名特定投資者發(fā)行股份，發(fā)行價格為28.12元/股，預(yù)計融資金額不超過50億元。招商地產(chǎn)的控股股東蛇口工業(yè)區(qū)承諾，將以現(xiàn)金形式認(rèn)購不低于10%的增發(fā)股份。

　　此次增發(fā)募集的資金，除了將用于購買大股東蛇口工業(yè)區(qū)擁有的鯨山九期項目的土地使用權(quán)及后續(xù)開發(fā)投入，其余募集資金將投入北京公園1872三期、北京立水橋二至四期、深圳西鄉(xiāng)項目、蘇州小石城二至三期、上海海灣花園B地塊一期、C地塊等項目。

　　事實上，早在今年4月招商地產(chǎn)的股東大會上，公司董事長孫承銘就表示，大股東將逐期注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，“如果市場允許，其每年注入的土地規(guī)模將達(dá)到10萬平方米”。

　　但近日，諸多證卷機(jī)構(gòu)皆認(rèn)為本次注入的土地面積僅有5.4萬平方米，因此此次增發(fā)收購資產(chǎn)規(guī)模較小。

　　但招商地產(chǎn)董秘劉寧在接受媒體采訪時表示，本次定向發(fā)行，如果大股東再選擇高比例認(rèn)購，那么參與定向增發(fā)的機(jī)構(gòu)則認(rèn)購比例會減少。

　　同時，劉寧也坦言，下半年，招商地產(chǎn)會加大拿地力度。

　　六項目可售142億

　　對于本次增發(fā)收購中最重要的項目鯨山九期，長江證券認(rèn)為鯨山九期項目土地具有資源的不可復(fù)制性，未來開發(fā)、銷售前景可觀，具有較高的商業(yè)價值。

　　鯨山九期是近期擬開發(fā)的一個高端居住項目，位于深圳市蛇口工業(yè)區(qū)蛇口工業(yè)大道，東、北與鯨山國際別墅區(qū)相臨，南與港灣工商所、蛇口特檢站綜合樓為鄰，近港灣大道，可遠(yuǎn)觀太子灣。鯨山九期以低密度山地大宅及海景住宅為主要產(chǎn)品，依山而建、依林而居，周邊自然環(huán)境良好，是區(qū)域內(nèi)稀缺的高端人文社區(qū)。

　　近年來，蛇口陸續(xù)建造了形式各異、檔次搭配的大型住宅物業(yè)樓，高層如蔚藍(lán)海岸、小高層如蘭溪谷二期、別墅如龜山別墅及公寓樓等，顯現(xiàn)出蛇口片區(qū)住宅房地產(chǎn)市場的發(fā)展空間和潛力。而鯨山九期的土地位置優(yōu)越性也就此體現(xiàn)無疑。

　　但國信證券在其研究報告中，仍表示招商地產(chǎn)公告中對六個項目的未來盈利能力分析趨于保守，特別是對北京公園1872三期及蛇口鯨山九期兩個項目的分析。

　　國信證券認(rèn)為，本次擬收購的六個項目的竣工日期從2011年6月至2012年12月不等，根據(jù)測算，可實現(xiàn)總銷售收入在142億元左右、凈利潤約為31億元。

　　此外，國信證券表示，受益于行業(yè)回暖、樓市火爆，招商地產(chǎn)上半年商品房銷售取得了非常好的業(yè)績，約在75億元左右，超過08年全年，年初制定的100億元銷售目標(biāo)將輕松完成，預(yù)計09年全年銷售會在140億元左右。

　　事實上，招商地產(chǎn)09年主要結(jié)算的基本都是08年預(yù)售的項目，由于08年市場的調(diào)整，公司的毛利率將受到影響。而2010年、2011年隨著公司高毛利項目比如曦城、蘭溪谷等逐步進(jìn)入結(jié)算，毛利率將會得到提高。

　　據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，招商地產(chǎn)在深圳的幾個高端項目銷售均表現(xiàn)良好，曦城在08年開盤的部分都已經(jīng)銷售完畢，而依山郡和海月華庭也有不俗的戰(zhàn)績，都已達(dá)到80%的銷售率。

　　分析人士認(rèn)為，招商地產(chǎn)在上半年銷售大幅增長，增發(fā)融資之后，下半年肯定將在土地市場上有所動作。