
悍馬的成與中鋁的敗,看似是一個純經(jīng)濟命題,其實還有著很深的政治含義。
最近有兩個關(guān)于中國公司跨國并購新聞。一個是中國的民營企業(yè)四川騰中重工收購通用悍馬將成,僅差中國政府批準;另一個是被稱為史上最大跨國并購的中鋁195億美金并購力拓因為力拓的單方面毀約而功敗垂成。悍馬的成與中鋁的敗,看似是一個純經(jīng)濟命題,其實還有著很深的政治含義。
先從經(jīng)濟角度去分析。悍馬為什么成?因為金融危機下,通用已經(jīng)申請破產(chǎn)保護,急于出售旗下資產(chǎn),籌集資金,度過難關(guān)。而且奧巴馬宣布了美國新的汽車業(yè)排放和油耗標準,為美國小型汽車和輕型卡車制定出了清晰的“減排”和“省油”目標。
應該說美國拋棄了悍馬,其高耗油量不符合未來汽車發(fā)展趨勢。而趁著悍馬品牌還具有一定的價值,把死的資產(chǎn)出售換來現(xiàn)金解困,確實符合一般經(jīng)濟學常識。
而中鋁為什么???剛開始中鋁收購力拓,可以說是“趁火打劫”。在金融危機影響下,力拓公司資金鏈告急,不得以想出售股權(quán)來緩解資金緊張情況。而中鋁的目的是為中國收購全球重要的鐵礦石、銅礦和鋁等資源??梢哉f中鋁的這一步是為中國長遠發(fā)展圈占全球資源的重要努力。
但近一段時間,力拓公司經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)有很大改善,6月4日,其英國股票市場成交價2720便士,較2008年2月份股價大漲了七成,也就是說力拓的財務壓力一定得到了一定程度上的緩解;還有一點是,半路殺出了一個必和必拓,和力拓建立合資公司,共享力拓的關(guān)鍵資源;另外力拓的英國和澳大利亞投資者的激烈反對最終促使力拓董事會更加傾向于通過配股發(fā)行融資152億美金緩解資金壓力。以上三點也就注定了中鋁收購的失敗。
經(jīng)濟的原因不難理解,因為力拓的董事會自然要致力于尋找對力拓投資人最有利的道路發(fā)展企業(yè)。所以配股發(fā)行和與競爭對手合作是比較合理的選擇。但是從深層次的角度看,說句夸張的話,這是“帝國主義”概念的繼續(xù)。引用“帝國主義”這個概念純粹是為了敘述方便。
比較一下中國的歷次跨國收購,我們可以清晰的看出,我們收購生產(chǎn)型企業(yè)遠遠要比收購資源型企業(yè)容易。比如TCL對湯姆遜的收購,聯(lián)想對IBM PC業(yè)務的收購,還有騰中重工對悍馬的收購,出價雖然不低,但是并購過程還算順利。
相比之下,中石油中石化的歷次海外并購,五礦入股OZ還有中鋁入股力拓顯然就要波折的多。什么原因呢,我們要回到西方發(fā)達國家的發(fā)跡史去看。熟悉歷史課本的人都知道,我們很小就學過資本主義早期階段,列強在全世界掠奪自然資源的同時,強迫殖民地國家成為其商品的傾銷地。那時候西方國家是抬高制成品價格壓低原料價格來活動利潤,剪刀差流向生產(chǎn)企業(yè)。
比如英國曾經(jīng)是世界工廠,比如瑞士生產(chǎn)鐘表這種高附加值產(chǎn)品。時過境遷,剪刀差已經(jīng)從生產(chǎn)型企業(yè)流向了資源型企業(yè)。一方面是資本主義國家通過滲透和政治訛詐,已經(jīng)完全控制了全球的資源企業(yè);一方面是發(fā)展中國家民族獨立,因為成產(chǎn)成本的低廉的優(yōu)勢壟斷了一些低端的制造業(yè)。
為什么會發(fā)生這樣的轉(zhuǎn)變?
是因為西方國家早就看到生產(chǎn)模式、管理模式即使再復雜也是可以被復制的,反而是自然資源是不可復制的。
只有控制了全世界的自然資源才是王道,才能永遠占據(jù)定價權(quán),繼而占據(jù)利潤的制高點。
說到底,西方國家絕對不會坐視曾經(jīng)的“殖民地”國家人民獲得和他們一樣的地位的。地球就這么大,人那么多,總是有一部分人辛勤勞作卻生活在惡劣的環(huán)境里,一部分人享受高福利和健康的生活。
有時候我們似乎感覺到,所謂的“亞洲奇跡”和“中國奇跡”不過是我們用犧牲了人民的幸福生活換來的。亞洲人民淪為了西方國家的“打工仔”。而老牌的“帝國主義”國家還是那么幾個,不管是政權(quán)更迭,金融危機,似乎并沒有改變世界的權(quán)力格局。
當年的“八國聯(lián)軍”今天似乎依然是最強大和發(fā)達的國家。力拓最終選擇和主要的競爭對手達成合作協(xié)議,實際上是成立了一個礦產(chǎn)領域的壟斷同盟。也許透過復雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)和國家主權(quán)的面紗,幾個世紀以來,世界主要礦產(chǎn)資源的主人還是那幾個被稱為“藍血貴族”的家族。
中國收購世界資源型企業(yè)的思路是對的,但是我們要清晰的看到,我們想上演驚天大逆轉(zhuǎn),讓我們的子孫成為世界真正的主宰,還有很長的道路要走。
同時,這一次并購失敗,我們是不是還要反思中鋁的大型國企身份。一定程度上,中鋁的這次交易受到力拓英國和澳大利亞國內(nèi)投資者的反對,是考慮到擔心中國政府控制他們的核心資源。所以也可以說是英國和澳大利亞的國民擔心中國這個“新帝國主義”侵占他們的戰(zhàn)略資源。
反過來想想,我們能不能拓展一下海外資源并購的渠道?我們有很多的有生命力的民企,我們可以不可以走螞蟻戰(zhàn)略,讓千萬計的民企也出去為中國收購資源性資產(chǎn)。也許遭到的阻礙要小得多。
好了,最后也許需要略微糾正一下本文的左傾味道。我們千萬不要因為收購失敗,就失去了對市場經(jīng)濟的信心,又抬起民族主義的大旗。想想我們的商務部不是也剛拒絕了可口可樂對匯源的收購么。所以這個結(jié)果雖然讓人惱火,但是也可以理解。
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