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　　中國經(jīng)濟似乎正在喪失增長動力，一些經(jīng)濟領(lǐng)域在一度出現(xiàn)井噴式增長后，目前顯現(xiàn)了增速放緩跡象，不過經(jīng)濟學(xué)家們說，現(xiàn)在就斷言中國的經(jīng)濟復(fù)蘇已經(jīng)終止還為時尚早。

　　從目前情形看，中國經(jīng)濟未來幾個月可能要經(jīng)歷一段“局部疲軟”，這雖然不會使當(dāng)前的經(jīng)濟復(fù)蘇夭折，卻可能讓那些押寶中國經(jīng)濟將強勁反彈的投資者吃些苦頭。

　　瑞信(CreditSuisse)的首席中國經(jīng)濟學(xué)家陶冬說，自4月下半月以來中國經(jīng)濟已明顯降溫，電子產(chǎn)品和百貨店銷售勢頭雙雙下行，而數(shù)據(jù)也顯示原材料和電力行業(yè)的增長速度在放緩。

　　陶冬在本周早些時候發(fā)表的一份研究報告中說，他在中國進行實地調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，雖然中國經(jīng)濟仍在從2008年第四季度急劇陷入的蕭條中復(fù)蘇，但復(fù)蘇的速度已經(jīng)放慢，一些領(lǐng)域的復(fù)蘇勢頭甚至出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。

　　他說，造船和大宗商品相關(guān)行業(yè)的復(fù)蘇放緩情況尤其嚴重，而那些認為中國經(jīng)濟將呈現(xiàn)“V型”復(fù)蘇的投資者一直對這些行業(yè)很感興趣。

　　瑞信還在本周早些時候發(fā)表的另一份研究報告中提醒說，中國5月份的采購經(jīng)理人指數(shù)有可能跌至50以下，從而顯示制造業(yè)正在萎縮。

　　5月份的采購經(jīng)理人指數(shù)將于下個月發(fā)布。

　　瑞信說，雖然投資者不應(yīng)對中國經(jīng)濟增長前景持過于負面的看法，但現(xiàn)在可能仍是脫手房地產(chǎn)、原材料和交通運輸類股的好時機。

　　該公司看好最近表現(xiàn)一直弱于大盤的大型銀行、保險和電信類股。

　　美林(MerrillLynch)對中國經(jīng)濟增長的前景則更樂觀些。

　　該公司也認為，中國5月份的采購經(jīng)理人指數(shù)的增長勢頭可能有所放緩，但它的悲觀程度總的說來要低一些，稱中國經(jīng)濟復(fù)蘇的曲線仍是向上的。

　　美林說，預(yù)計這段時間前后會出現(xiàn)一定的季節(jié)性放緩，原因是在作為比照對象的4月份，南方工業(yè)城市廣州會召開廣交會，這是每年規(guī)模最大、最重要的交易會。美林說，廣交會規(guī)模非常之大，足以使當(dāng)月的采購經(jīng)理人指數(shù)出現(xiàn)暫時性上升。

　　美林預(yù)計5月份采購經(jīng)理人指數(shù)將為50.2。

　　美林還警告說，不要用去年同期的數(shù)據(jù)作為對比，比如用電量數(shù)據(jù)。美林說，去年的數(shù)據(jù)可能因制造商在奧運會前抓緊生產(chǎn)而失真。

　　中國4月份采購經(jīng)理人指數(shù)在50以上，是該指數(shù)連續(xù)第二個月高于50這個經(jīng)濟擴張和萎縮的分界線。這一指數(shù)由中國物流與采購聯(lián)合會公布、由它和國家統(tǒng)計局聯(lián)合編制。4月份采購經(jīng)理人指數(shù)為53.5，高于3月份的52.4。

　　瑞信的陶冬說，未來幾個月里采購經(jīng)理人指數(shù)可能會降到50以下，反映出房地產(chǎn)交易的轉(zhuǎn)弱，銀行放貸的放緩，電子行業(yè)生產(chǎn)的下滑，以及基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)項目訂單的普遍減少。這類訂單在2月份農(nóng)歷新年后曾大幅增加。

　　陶冬說，我們認為，經(jīng)濟很可能會在未來幾個月出現(xiàn)局部疲軟。