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　　當G20領導人分別于11月在華盛頓4月在倫敦會面時，世界充滿恐懼與不安。

　　當G20領導人分別于11月在華盛頓4月在倫敦會面時，世界充滿恐懼與不安。因此，大經濟體將會盡其所能支撐經濟體系這樣強有力的聲明能發(fā)揮真正的作用。因為危機時刻需要指路的明燈。針對不同的背景G20財長和央行行長會談—最近的一輪會談—在倫敦于9月4號、5號舉行。

　　雖然世界經濟仍舊脆弱但與六個月前相比要穩(wěn)定的多。“如何取消財政與貨幣刺激”的問題和“還需要作什么”的討論在會議上彼此交鋒。財長和央行行長的會談是為本月晚些時候在匹茲堡舉行的國家領導人會晤做準備的，財長和行長承諾：堅決執(zhí)行擴張政策，直到經濟復蘇；在合適的時機堅決執(zhí)行透明計劃退出經濟刺激政策。時期艱難沒能促成振奮人心的公告。

　　金融改革也幾乎沒有取得引人注目的成果。歐洲雜亂的呼聲主導了倫敦會議的籌劃階段—主要是法德兩國發(fā)起的，目的是防止在一個季度利潤增長后銀行發(fā)放獎金。財長們正式把薪酬和治理改革放在了頭等重要的位置。金融穩(wěn)定委員會—坐落于巴塞爾的監(jiān)管機構將會就薪酬披露和薪酬結構的全球標準向匹茲堡會議提供詳細的建議。而法國人更激進的建議—為獎金設定限好像被擱置了起來。

　　這都是老調重彈。在華盛頓峰會時，需要改革薪酬結構就已經是官方考慮的內容了。即使是無信的安格魯薩克遜人也同意這種改革。英國金融服務局在8月就薪酬政策發(fā)表了指導意見，堅持其4月制定的政策。美國人發(fā)放獎金的速度稍微慢了一點，而國際監(jiān)管者和行業(yè)內大部分人士卻達成了廣泛的共識，那就是巨額獎金的發(fā)放應該推遲，“鎖定和回吐”條款應該保證如果冒險投資失敗，公司能夠減少浮動薪酬。

　　金融改革的組成部分—較高的資本，關注系統(tǒng)風險，經濟景氣時建立銀行緩沖區(qū)的反周期規(guī)則—從華盛頓會議時已經眾所周知?，F在各種措施在以上各個方面正在執(zhí)行，而且在某些方面已經取得了實實在在的成果，例如對象債務抵押證券等衍生工具征收更高的資本費用。但是要迅速執(zhí)行各項措施也是困難的，因為許多議題涉及細節(jié)和專業(yè)性知識，因此制定規(guī)則需要時間。于此同時許多措施會抑制貸款的增長，所以不會在經濟不景氣時執(zhí)行。

　　這一切表明本周末的會議努力發(fā)現新內容來宣傳。匹茲堡的情況也是如此，盡管IMF的治理改革可能給世界領導人提供一個吸引眼球的協(xié)議。這重要嗎？在某種意義上說，不重要。改革世界金融體系勢必要花費時間。關鍵是要有一個正在開展的解決全球金融問題的國際化進程。盡管一直以來薪酬之爭是人為的，但它凸顯了對于任何一個國家想推進對金融業(yè)的監(jiān)管是多么困難。

　　監(jiān)管也有危險。對改革的細節(jié)達成一致比設定方向要困難。本周會議顯現出英美和歐洲大陸之間令人擔憂的分裂，這種分裂體現在對銀行資本金要頒布多么更加嚴厲的規(guī)則上。加強對大型跨國機構監(jiān)管的理智呼聲已經帶來了真正有意義的變革。在金融領域真正需要變革的地方是枯燥無味的：引導關于薪酬的公憤要比介紹什么是第一級資本比率要容易得多。如果金融改革保持這個勢頭，那么這個月的會議只是走走形式，不會取得太大成果。