　　觀點(diǎn)網(wǎng) 鄔瓊 國(guó)資委主任李榮融對(duì)外界披露“鼓勵(lì)民間投資二十條”的信息有些意味深長(zhǎng)——近期，李榮融似乎更加偏愛(ài)民營(yíng)企業(yè)而非國(guó)有企業(yè)——雖然“中字頭”的IPO融資仍在繼續(xù)。

　　民營(yíng)經(jīng)濟(jì)對(duì)利益的追求是與市場(chǎng)判斷相關(guān)的，大多數(shù)時(shí)候民營(yíng)企業(yè)并不像國(guó)有企業(yè)一樣能夠在政府指導(dǎo)下進(jìn)行投資，他們的資金是逐利的。在這個(gè)層面上而言，對(duì)于鼓勵(lì)民間投資，政府需要一定的政策優(yōu)惠及引導(dǎo)。

　　2009年上半年房地產(chǎn)民營(yíng)企業(yè)的相對(duì)弱勢(shì)，或許是因?yàn)槊駹I(yíng)房企對(duì)市場(chǎng)更為敏感，他們害怕承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，還有另一個(gè)層面：2009年上半年民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本問(wèn)題并未得到實(shí)際解決。銀行貸款大多流向了國(guó)家支持的地方政府和國(guó)有企業(yè)，而銀行本身對(duì)房地產(chǎn)形勢(shì)判斷并未明朗，這些決定了民營(yíng)房企在2009上半年的融資困境。

　　這是為什么國(guó)有企業(yè)瘋狂地IPO的同時(shí)，民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)并沒(méi)有放棄IPO的原因所在。碧桂園的融資困境也許能夠說(shuō)明問(wèn)題：他們選擇高息債券融資，按正常的邏輯，這是一次愚蠢的融資行為，但如果考慮到碧桂園的融資渠道可能有限的話，那么碧桂園的選擇或許可以理解。同樣，在相同的融資困境當(dāng)中，越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)會(huì)考慮到境外或境內(nèi)的資本市場(chǎng)。

　　民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)資金的渴求反映了他們的投資欲望。2009年上半年良好的市場(chǎng)銷售使得諸多企業(yè)希望能夠在新一輪市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中通過(guò)土地儲(chǔ)備占據(jù)有利的位置。另一方面，因?yàn)榱己玫匿N售，使得民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)必須在下半年加大開(kāi)工規(guī)模方能滿足正常的運(yùn)營(yíng)需要。

　　因此，對(duì)于民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)本身而言，其投資沖動(dòng)在2009年下半年表現(xiàn)明顯。但是政府是否會(huì)滿足民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)的投資沖動(dòng)？

　　從某種層面而言，當(dāng)前投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并未明顯發(fā)生轉(zhuǎn)變的情況之下，房地產(chǎn)投資尤其是民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)的投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用依然是我們判斷行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)出發(fā)點(diǎn)。從這個(gè)意義而言，中央政府或許并不愿意直接打壓民間的房地產(chǎn)投資沖動(dòng)。

　　當(dāng)一線城市的土地價(jià)格高漲時(shí)，并不具有資金優(yōu)勢(shì)的民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)也許應(yīng)該選擇二線乃至三線城市。這意味著房地產(chǎn)行業(yè)的民間投資開(kāi)始向二三線城市轉(zhuǎn)移，與一線城市不同，二線乃至三線城市的地方政府在土地價(jià)格上予以了諸多的讓利。

　　我們可以想象，鼓勵(lì)民間投資的相關(guān)政策中，也許中央政府所能夠做的是默許部分二三線城市地方政府對(duì)開(kāi)發(fā)商的讓利。當(dāng)然，這取決于中央政府對(duì)二三線城市的房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的態(tài)度。