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　　美國(guó)國(guó)債收益大跌，聯(lián)準(zhǔn)會(huì)發(fā)行巨額貨幣，銀行體系勢(shì)必更依賴(lài)政府的支持，情況與一九九O年代的日本完全一樣。因此，美國(guó)繼日本后陷入「失落十年」的風(fēng)險(xiǎn)很高，處境甚至還更危險(xiǎn)。

　　因?yàn)槿毡具€有超高的民間儲(chǔ)蓄，美國(guó)人則是債臺(tái)高筑，日本的高儲(chǔ)蓄率及家庭融和是支撐日本度過(guò)長(zhǎng)期不景氣的保命丸。在泡沫經(jīng)濟(jì)后，日本民間儲(chǔ)蓄仍高達(dá)一千四百兆日?qǐng)A。

　　而且，在O一年七月之前，日本失業(yè)率雖高，但都沒(méi)有突破五％，企業(yè)并未把虧損轉(zhuǎn)嫁到員工身上。有存款又有工作的日本人，對(duì)于泡沫經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)年調(diào)整也就習(xí)以為常了。即使是在這次金融海嘯來(lái)臨之前，日本人對(duì)奢侈品的消費(fèi)仍占全球四五％。

　　不過(guò)日本消費(fèi)者用力買(mǎi)，并未消除日本經(jīng)濟(jì)的病灶。0一年后，日本零售銷(xiāo)售連續(xù)六年萎縮，大型零售業(yè)的業(yè)績(jī)更是出現(xiàn)十年衰退。

　　日本自一九九O年以來(lái)，經(jīng)歷的不只是經(jīng)濟(jì)的衰退，而且更令日本人怵目驚心的是「黑夜之后，未必是黎明」。

　　從全球經(jīng)濟(jì)的調(diào)整來(lái)看，日本是在一九八九年反轉(zhuǎn)向下，到今年已經(jīng)沉淪了將近二十年了。其間，日本經(jīng)歷了亞洲金融風(fēng)暴、美國(guó)高科技泡沫、九一一恐怖攻擊，與SARS（嚴(yán)重急性呼吸道癥候群）的襲擊。

　　換句話(huà)說(shuō)，日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是在谷底等待二十年了。

　　相對(duì)于歐美經(jīng)濟(jì)正走過(guò)高峰反轉(zhuǎn)向下，歐元強(qiáng)力升息，房地產(chǎn)大漲后發(fā)生的資產(chǎn)泡沫，儼然是日本一九八O年代泡沫經(jīng)濟(jì)的翻版；而美國(guó)的次貸風(fēng)暴，更是引發(fā)這次金融大海嘯的元兇。

　　二OOO年以來(lái)，令全世界驚嘆的金磚四國(guó)，如今也在經(jīng)濟(jì)奔馳多年后，開(kāi)始進(jìn)入困難調(diào)整。這些國(guó)家的股市、房地產(chǎn)都正從高峰反轉(zhuǎn)向下。

　　雖然也有人認(rèn)為歐美在股市、房地產(chǎn)崩潰后，政府立即解決銀行呆帳的問(wèn)題，并且不斷注入流動(dòng)性，銀行業(yè)狀況也沒(méi)有像日本那么離譜，美國(guó)不會(huì)陷入像日本那般長(zhǎng)期衰退。不過(guò)，觀察目前美國(guó)的零售消費(fèi)、出口及股市、房地產(chǎn)的調(diào)整，恐怕仍然看不出任何曙光。

　　反而值得借鏡的是日本在失落十年的歲月調(diào)整中，日本的企業(yè)或個(gè)人都出現(xiàn)非常難能可貴的調(diào)整力。

　　例如，日本企業(yè)經(jīng)過(guò)驚濤駭浪的不景氣洗禮，大多數(shù)日本企業(yè)都保留了相當(dāng)豐厚的保留盈馀。日本企業(yè)獲利，除了一部分配息給股東外，多數(shù)盈馀都保留在公司；日本多數(shù)大企業(yè)保留盈馀都是資本額的幾十倍，使企業(yè)應(yīng)付不景氣能力增強(qiáng)。相對(duì)臺(tái)灣的企業(yè)，則因保留盈馀會(huì)被加課一O％的稅，迫使多數(shù)企業(yè)選擇強(qiáng)制分配，讓臺(tái)灣企業(yè)在不景氣中，倒閉關(guān)廠的消息頻傳。

　　二是日本企業(yè)或個(gè)人，不再盲目追逐虛幻成長(zhǎng)。

　　這么多年來(lái)，全世界的顯學(xué)就是追求成長(zhǎng)；為了追求成長(zhǎng)，國(guó)家必須拉高GDP。像中國(guó)追求高成長(zhǎng)，就付出了污染環(huán)境的代價(jià)。

　　而很多企業(yè)追求每年三O％的成長(zhǎng)，三年就成長(zhǎng)一倍。不過(guò)在中小企業(yè)的階段，企業(yè)成長(zhǎng)比較容易；等到企業(yè)規(guī)模龐大，過(guò)度追求成長(zhǎng)，必然面臨成長(zhǎng)極限的挑戰(zhàn)。一旦成長(zhǎng)未如預(yù)期，企業(yè)將面臨痛苦成長(zhǎng)。

　　日本已適應(yīng)漫長(zhǎng)零成長(zhǎng)、或低成長(zhǎng)的環(huán)境，但是日本企業(yè)追逐核心競(jìng)爭(zhēng)力，到目前為止，日本汽車(chē)已雄霸天下，日本的家電品質(zhì)世界第一，日本的數(shù)位相機(jī)、任天堂的Wii都打遍世界無(wú)敵手，日本提供的工具機(jī)，更是世界的佼佼者。

　　很多日本企業(yè)從效率大而無(wú)當(dāng)?shù)臓I(yíng)收成長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向重視獲利率，讓公司獲利極大化。像成衣零售業(yè)者迅銷(xiāo)公司（Fast Retailing），最早在中國(guó)設(shè)廠，以極佳成本控管推出流行服飾，使得旗下UNIQLO品牌永保領(lǐng)先。

　　還有在九O年代隔山買(mǎi)牛受到重傷害之后，日本人變得務(wù)實(shí)。

　　日本人把自家打造得干凈舒服，最難能可貴的是他們崇尚工匠精神，很多技術(shù)都是世代相傳；加上日本人職業(yè)不分貴賤，大家都在務(wù)實(shí)生活。

　　今年過(guò)年，我到京都一趟，赫然發(fā)現(xiàn)滿(mǎn)街都是節(jié)能省電車(chē)，這種類(lèi)似當(dāng)年臺(tái)灣三富六OO的小車(chē)子滿(mǎn)街跑，反而是雙B的車(chē)子突然不見(jiàn)了。

　　假如要觀察世界經(jīng)濟(jì)再起的跡象，歐美經(jīng)濟(jì)的調(diào)整才剛開(kāi)始，過(guò)去帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的金磚四國(guó)也反轉(zhuǎn)向下，反而是在谷底已調(diào)整了二十年的日本經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)再起，也許是觀察下一輪全球經(jīng)濟(jì)的新里程碑。