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　　面對這個漫長的經(jīng)濟調(diào)整，如何看待未來世界經(jīng)濟？

　　若把二OO七年二月匯豐控股提列美國子公司次貸虧損，當成次貸風暴的起點，這個風暴引起的金融海嘯席卷全球經(jīng)濟，已足足兩年之久。面對這個漫長的經(jīng)濟調(diào)整，如何看待未來世界經(jīng)濟，到目前為止，悲觀的人仍比樂觀的多。

　　最具代表性的是全球最早預測金融海嘯一舉成名的新末日博士、紐約大學教授魯賓尼（Nouri Roubini），再度在部落格上撰文，稱O九年全球股市仍會再下跌二O%。他認為中國經(jīng)濟已陷入衰退，將會進一步拖累全球經(jīng)濟及股市。

　　亞洲兩位趨勢專家中的其中一位，去年底來臺發(fā)表演講的陶冬博士，認為全球通縮時代來臨，實體經(jīng)濟的衰退才開始。陶冬最具震撼的觀點，是全球經(jīng)濟成長趨近于零，全球利率也趨近于零——他認為全世界都是日本。

　　而日本趨勢大師大前研一，則認為美國即使祭出超過逾兆美元的資金來振興經(jīng)濟，仍然無法使得上力。他認為應該一次動用六兆美元的巨資來為金融體系紓困，才能挽救美國經(jīng)濟。不過，大前研一也提醒全球經(jīng)濟愈來愈像日本。

　　像是大前研一提到的銀行家數(shù)的重組；一九八O年代，是日本銀行業(yè)最具擴張力的時代，全球銀行市值排名前十，日本經(jīng)常囊括超過一半。

　　當時，日本企業(yè)只要簽一個字就可借到錢，然后在全世界買下任何資產(chǎn)。日本的銀行家?guī)缀蹙褪鞘澜绲氖赘弧?/p>

　　但泡沫經(jīng)濟后，日本銀行疲于打銷呆帳，倒閉的金融機構(gòu)一波未平、一波又起，到今天為止，不管是日本瑞穗控股，或者是東京三菱日聯(lián)控股，都已經(jīng)不再有銀行的樣子。

　　這一次歐美的銀行仍在進行激烈的重組，雷曼兄弟倒閉了，美林并入美國銀行，AIG形同被政府接管，美聯(lián)銀行并入富國銀行，最后是J. P. Morgan獨大？還是花旗也不支消失？或者是富國銀行崛起？仍有連臺好戲可看。

　　全世界政府都下猛藥救經(jīng)濟，而日本在一九九O年代后期，就推出多次大型振興經(jīng)濟方案，這種撒大錢救經(jīng)濟的政策，總規(guī)模超過一OO兆日圓。但是日本政府撒大錢后，經(jīng)濟仍未見復蘇。

　　日本九O年代后失業(yè)率一直居高不下，這次金融海嘯全球再度出現(xiàn)裁員浪潮，國際勞工組織預測，今年底的全球失業(yè)率將超過七％。

　　除了撒錢救經(jīng)濟無效外，日本在九O年代最受矚目的是極力寬松銀根，最后將利率降到零的零利率政策。

　　日本在一九九九年二月開始實施零利率政策，希望可以使負債金額龐大的企業(yè)減輕利息負擔，同時也讓打銷呆帳的金融機構(gòu)，也能因此穩(wěn)定經(jīng)營。

　　日本的零利率政策，在二OOO年八月美國科技泡沫戳破的時候一度解除。不過不久美國景氣驟降，日本經(jīng)濟又向下探底，二OO一年三月，日本政府又實施零利率政策；而且金融政策的目標，由原先的利率變更為資金量，在市場上供應更充沛的資金。

　　可是日本實施零利率多年，振興經(jīng)濟的成果仍然不彰。全球大部分國家經(jīng)濟的復蘇不是V形、就是U形，日本卻是罕見的L形。日本在一九九O年的資產(chǎn)泡沫幻滅之后，經(jīng)濟成長一蹶不振。

　　現(xiàn)在日本的零利率政策，全世界政府紛紛跟進。美國聯(lián)準會在去年十二月十六日宣布進一步降息，聯(lián)準會利率區(qū)間訂在0至O．二五％之間；歐洲央行也進一步宣布降息到二％；英國政府則降息至一．五％，這是一六九四年英格蘭銀行成立以來，最低的利率水準。

　　全球央行都大降利率，美國聯(lián)準會的舉動，與日本央行讓日本陷入「失落十年」的情況愈來愈神似。目前美國國債發(fā)行量增加，但收益率下降；房地產(chǎn)急速下跌，導致整體物價下跌，進而出現(xiàn)全面性的通貨緊縮。

　　瑞穗控股的資深基金經(jīng)理人中村博正指出，日本當年國債發(fā)行量增加，但通縮疑慮導致收益率下降，這個情況如今已在美國重演。

　　因為全球金融市場恐慌，使得被視為「避險天堂」的美國國債掀起搶購潮，導致短期美國國債收益率跌到接近零的水準。

　　最近一周，美國財政部以零利率發(fā)行三百億美元的美國短期債券，已創(chuàng)下美國歷史最低的收益率水平。但是投資者卻反應積極，可見投資人為保資金安全，連零回報都可接受。摩根士丹利預測，今年十月到明年，美國國債發(fā)行總量將倍增到十五兆美元，預料國債收益率大跌的情況仍將持續(xù)。