近5年，公司營業(yè)收入年復(fù)合增長率為50.4%，凈利潤復(fù)合增速49.7%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均發(fā)展速度。

　　投資要點：

　　高周轉(zhuǎn)模式的標(biāo)桿企業(yè)，持續(xù)高速增長明確

　　公司主要業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)銷售、酒店經(jīng)營和物業(yè)服務(wù)，總資產(chǎn)超過400億元。地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要布局東部地區(qū)有發(fā)展?jié)摿Φ闹械瘸鞘?，公司擅長于中小型項目的快速開發(fā)，主打高性價比，為高周轉(zhuǎn)模式的標(biāo)桿企業(yè)，近5年，公司營業(yè)收入年復(fù)合增長率為50.4%，凈利潤復(fù)合增速49.7%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均發(fā)展速度。公司財務(wù)指標(biāo)優(yōu)異，預(yù)收款充足，業(yè)績保障程度高。

　　核心競爭優(yōu)勢明確

　　公司定位明確，東部地區(qū)的中等城市仍有較大的發(fā)展空間，房地產(chǎn)市場需求仍處于持續(xù)增長的時期，公司深耕三四線城市的戰(zhàn)略有助于保證公司高速的增長。高性價比和差異化競爭使公司在進入城市具有較大的市場影響力，市場占有率高。公司費用率低，成本控制好，期間費用控制水平業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。

　　土地儲備豐富

　　公司土地儲備建面面積1941萬平米，進入9省區(qū)的17個城市，初步完成全國布局。公司近4年拿地平均成本約992元/平米，土地成本較低。三四線城市受調(diào)控政策的影響較小，長期受益于城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進，需求的穩(wěn)步釋放有助于公司繼續(xù)保持高速增長。

　　價值低估，推薦評級

　　我們預(yù)測公司13、14、15年每股收益分別為1.57元、2元和2.43元，同比分別增長38%、27%和22%，當(dāng)前市盈率僅為8.7倍，價值低估，給予公司推薦評級，目標(biāo)價15.7元，對應(yīng)13年10倍市盈率。

　　渤海證券-榮盛發(fā)展：高速成長的二線地產(chǎn)龍頭