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　　以深圳歡樂(lè)谷為發(fā)展起點(diǎn)的華僑城在完成一線城市的模式復(fù)制之后，就時(shí)刻準(zhǔn)備將歡樂(lè)谷復(fù)制到二線城市。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 武瑾瑩 日前，華僑城公布了最新的業(yè)績(jī)情況，但這并不是華僑城近期最引人關(guān)注的消息。整體上市重組，更是華僑城近段時(shí)間的重點(diǎn)。

　　被“整體上市”掩蓋的另一個(gè)有關(guān)華僑城的事實(shí)是：2009年，華僑城大舉進(jìn)行的二線城市布局。

　　二線布局

　　自今年暑假上海華僑城順利開(kāi)業(yè)后，華僑城在一線城市北京、上海和深圳的布局宣告完成。

　　事實(shí)上，以深圳歡樂(lè)谷為發(fā)展起點(diǎn)的華僑城在完成一線城市的模式復(fù)制之后，就時(shí)刻準(zhǔn)備將歡樂(lè)谷復(fù)制到二線城市。

　　據(jù)華僑城此前發(fā)布的公告，將出資4.5億與華房共同投資成立武漢華僑城實(shí)業(yè)有限公司。武漢華僑城注冊(cè)資本6億元，華僑城占75%股權(quán)，華房出資1.5億占25%股權(quán)。武漢公司成立后，將負(fù)責(zé)華僑城武漢項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。

　　此外，8月15日，華僑城集團(tuán)和西安曲江新區(qū)的首度合作項(xiàng)目“國(guó)家級(jí)文化產(chǎn)業(yè)示范園區(qū)”正式簽約。

　　綜合統(tǒng)計(jì)華僑城近期簽約及建設(shè)項(xiàng)目情況：2009年5月底，天津華僑城項(xiàng)目簽約；2009年8月15日，西安華僑城項(xiàng)目簽約；2009年8月18日，武漢華僑城項(xiàng)目簽約；2009年9月，云南華僑城將破土動(dòng)工。

　　華僑城的模式是：在項(xiàng)目建設(shè)早期建立起“歡樂(lè)谷”主題公園，在公園接近公眾開(kāi)放時(shí)推出住宅項(xiàng)目。由于主題公園的建設(shè)改善了周邊的環(huán)境和文化氛圍，使得華僑城住宅項(xiàng)目相對(duì)于周邊樓盤能夠享受一定程度的溢價(jià)。

　　此外，隨著主題公園游客人流日益增加以及品牌形象的逐步建立，相關(guān)項(xiàng)目后期的售價(jià)通常會(huì)更高，且在此過(guò)程中土地也將顯著升值。

　　復(fù)制的疑問(wèn)

　　華僑城的模式目前已被復(fù)制到北京、上海、成都，并取得了不錯(cuò)的成績(jī)。

　　高華證券對(duì)華僑城獨(dú)特的發(fā)展模式給予的評(píng)價(jià)是：“我們認(rèn)為向其它城市擴(kuò)張時(shí)，華僑城的業(yè)務(wù)模式具有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)樵谕恋嘏馁u過(guò)程中極少有業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品與其類似的競(jìng)爭(zhēng)者。在我們看來(lái)，北京華僑城項(xiàng)目的成功開(kāi)發(fā)展示了公司通過(guò)復(fù)制業(yè)務(wù)模式進(jìn)行開(kāi)發(fā)的強(qiáng)大能力。目前華僑城已成功進(jìn)入成都、上海、昆明和泰州等地，我們預(yù)計(jì)未來(lái)這一擴(kuò)張趨勢(shì)將繼續(xù)。”

　　但這并不能掩飾華僑城業(yè)務(wù)發(fā)展模式所帶來(lái)的限制與風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)高華證券預(yù)計(jì)，華僑城2010年凈資產(chǎn)價(jià)值的近60%來(lái)自深圳，且主要是高端房地產(chǎn)市場(chǎng)。

　　也就是說(shuō)，華僑城在全國(guó)四處開(kāi)花的歡樂(lè)谷其實(shí)并不能為集團(tuán)盈利帶來(lái)主要的收入，反而可能需要巨大的開(kāi)發(fā)及維護(hù)支出。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)一旦出現(xiàn)下行或再次調(diào)整，以歡樂(lè)谷為首的旅游業(yè)并不能保證華僑城的盈利增長(zhǎng)及股東權(quán)益。

　　另一個(gè)不確定的因素是：雖然華僑城獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式使其具備了相對(duì)于同行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且在北京、上海和成都市場(chǎng)已經(jīng)復(fù)制成功，但華僑城最近開(kāi)拓的一些二線城市可能存在著一定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，比如在這些二線城市開(kāi)展旅游業(yè)務(wù)能否吸引足夠客流，這可能會(huì)影響到利潤(rùn)率的表現(xiàn)。