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　　近日集中出爐的中國(guó)8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出奇的光鮮亮麗。8月份工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)12.3%，快于7月份的10.8%；8月份當(dāng)月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)約38%，扭轉(zhuǎn)了7月份的下滑趨勢(shì)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)15.4%，快于7月份的15.2%；CPI和PPI均出現(xiàn)同比降幅縮小、環(huán)比上漲的走勢(shì)；經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，8月份出口和進(jìn)口環(huán)比分別增長(zhǎng)3.4%和1%；最受矚目的新增人民幣貸款數(shù)據(jù)也遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，達(dá)到了4104億元。這一系列利好數(shù)據(jù)刺激了滬深股市繼續(xù)反彈。

　　消費(fèi)的穩(wěn)定、固定資產(chǎn)投資繼續(xù)高速增長(zhǎng)和出口的回升(8月份出口值1037億美元，已連續(xù)兩個(gè)月在千億美元之上)，雖然意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)可能繼續(xù)前進(jìn)，但從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的角度來(lái)看，中國(guó)目前又回到了依靠房地產(chǎn)和出口的老路上來(lái)。

　　之所以說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)復(fù)蘇，是因?yàn)橥?月份相比，8月份貨幣政策不僅沒(méi)有收緊，相反還有所擴(kuò)張，而且財(cái)政政策也正在發(fā)力。從信貸總量上看，8月份新增貸款4104億元，已經(jīng)超過(guò)了7月份3559億元的水平，更何況8月份票據(jù)融資還減少了2764億元，而7月份僅減少了1982億元，更凸顯了8月份貸款力度在增加。

　　從分部門(mén)情況來(lái)看，企業(yè)和居民的中長(zhǎng)期貸款仍然處于相對(duì)高位。其中8月份居民中長(zhǎng)期貸款為1806億元，雖然低于7月份的1887億元，但已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了上半年月均1000億元的水平；8月份企業(yè)中長(zhǎng)期貸款達(dá)到了3675億元，雖然相比上半年月均5000億元的水平有所下降，但也已經(jīng)超過(guò)了7月份3509億元的水平。而且與7月份企業(yè)短期貸款減少581億元相比，8月份企業(yè)的短期貸款還增加了509億元。

　　當(dāng)然，同上半年相比，貨幣政策是相對(duì)收緊的，但財(cái)政政策目前正在形成有效的補(bǔ)充，這從財(cái)政存款數(shù)據(jù)的變化可見(jiàn)一斑。8月份財(cái)政存款僅增加1310億元，相比7月份增加3736億元已經(jīng)大幅下降。今年一季度由于政府主導(dǎo)項(xiàng)目的啟動(dòng)，財(cái)政存款曾出現(xiàn)下降，一季度財(cái)政存款減少了882億元，二季度由于國(guó)債和地方債的發(fā)行，財(cái)政存款大幅回升，特別是5月份財(cái)政存款增加4474億元。二季度財(cái)政存款的積累為日后的擴(kuò)張性財(cái)政政策打下了基礎(chǔ)，8月份財(cái)政存款增量的下降暗示新一輪擴(kuò)張性財(cái)政政策已經(jīng)開(kāi)始推進(jìn)。

　　盡管貨幣政策和財(cái)政政策攜手為中國(guó)經(jīng)濟(jì)“保增長(zhǎng)”，但目前看來(lái)或許只是在延續(xù)既有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。從貸款投向來(lái)看，7月份有54%的新增貸款投向了房地產(chǎn)，8月份這一比重為42%，而上半年這一比重為僅為7%。從固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)來(lái)看，最值得注意的趨勢(shì)是，電力、熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)、鐵路運(yùn)輸業(yè)等基礎(chǔ)設(shè)施投資有所減速，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和鋼鐵業(yè)固定資產(chǎn)投資增速非常明顯：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資從1-7月的11.6%上升到了1-8月的14.7%，反映鋼鐵業(yè)投資的指標(biāo)──黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資從1-7月3.3%上升到了1-8月的11%。

　　另外，從固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)中還可以發(fā)現(xiàn)，7月份以來(lái)，紡織服裝、鞋帽制造業(yè)、造紙及紙制品業(yè)、塑料制品業(yè)、通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其它電子設(shè)備制造業(yè)等主要出口行業(yè)的固定資產(chǎn)投資也都在加速。

　　雖然這一定程度上表明固定資產(chǎn)投資正從政府投資向民間投資轉(zhuǎn)化，但房地產(chǎn)、鋼鐵業(yè)以及出口行業(yè)的投資加速很值得憂慮，因?yàn)樗麄兌际窃谶^(guò)去幾年經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)中國(guó)政府宏觀調(diào)控的主要對(duì)象。8月底中國(guó)政府已經(jīng)開(kāi)始著手抑制鋼鐵等行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，但對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)和出口似乎中國(guó)政府正在依賴而不是調(diào)控。

　　可以說(shuō)，本輪全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)為中國(guó)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)提供了良機(jī)，即從過(guò)度依賴投資和出口轉(zhuǎn)變到依賴國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)。盡管中國(guó)決策層已經(jīng)清楚地意識(shí)到了這一點(diǎn)，正如溫家寶總理近日在夏季達(dá)沃斯論壇上指出的，“要把調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)作為主攻方向，更加注重以內(nèi)需為主、特別是最終消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”，但從結(jié)果來(lái)看，中國(guó)正在逐步喪失經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的良機(jī)，重新回到了老路上。

　　崔健在《花房姑娘》曾反復(fù)吟唱：“我就要回到老地方，我就要走在老路上，我明知我已離不開(kāi)你，喔……姑娘”。雖然這時(shí)的崔健似乎有些猶豫和掙扎，但他的本意是想逃脫姑娘的花房，一個(gè)人回到老地方追求夢(mèng)想和自由。對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，或許是把房地產(chǎn)和出口這個(gè)“姑娘的花房”當(dāng)成了“老地方”。為了保證經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)復(fù)蘇，中國(guó)必須在擺脫經(jīng)濟(jì)衰退和結(jié)構(gòu)性改革之間找到微妙的平衡，并且要意識(shí)到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)均衡和收入分配公平的社會(huì)才是真正的“老地方”。