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　　熱點(diǎn)一 隨時(shí)可向過會企業(yè)發(fā)放發(fā)行核準(zhǔn)文件

　　發(fā)言人表示，按照之前“改革方案于6月5日結(jié)束征求意見并正式發(fā)布后，即會安排新股發(fā)行”的部署，證監(jiān)會可以隨時(shí)向過會企業(yè)發(fā)放發(fā)行核準(zhǔn)文件，發(fā)行人可自主選擇刊登招股說明書的時(shí)間，從招股說明書刊登到網(wǎng)上申購，有7個(gè)工作日左右的間隔，而技術(shù)系統(tǒng)的準(zhǔn)備并不影響企業(yè)刊登招股說明書。

　　據(jù)悉，按照相關(guān)安排，交易所可能在6月下旬前發(fā)布相關(guān)細(xì)則，完成系統(tǒng)測試。

　　熱點(diǎn)二 網(wǎng)下配售鎖定期調(diào)整和存量發(fā)行可期待

　　針對正式發(fā)布的新規(guī)增加“適時(shí)調(diào)整股份發(fā)行政策，增加可供交易股份數(shù)量”的表述，發(fā)言人說，網(wǎng)下配售鎖定期調(diào)整和存量發(fā)行符合市場化改革的方向，“尤其是網(wǎng)下配售三個(gè)月的鎖定期的調(diào)整，增加上市首日可交易量，是符合改革方向的。”

　　發(fā)言人闡釋說，引入存量發(fā)行與不放松大股東股份鎖定期并不矛盾，考查這個(gè)問題，應(yīng)從公司治理的角度切入。不放松大股東股份鎖定期，是希望維持公司治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營管理在一定期限內(nèi)的穩(wěn)定性，進(jìn)而降低公司經(jīng)營管理的不確定性，保證業(yè)務(wù)的可持續(xù)性。“假定某公司大股東持股占70％，通過存量發(fā)行賣掉 10％的股份，就既可以實(shí)現(xiàn)存量發(fā)行，又不改變控股關(guān)系。”

　　熱點(diǎn)三 報(bào)送封卷材料系日常工作

　　有報(bào)道指證監(jiān)會近期通知已過會未發(fā)行公司報(bào)送封卷材料，對此，發(fā)言人澄清說，報(bào)送封卷材料屬于證監(jiān)會的日常工作，“一直都在發(fā)生，只是現(xiàn)在大家有重啟ＩＰＯ的預(yù)期，所以被放大了。”

　　他說，由于企業(yè)提交的發(fā)行申請材料自審計(jì)截止日起有6個(gè)月的有效期，因此只要存在材料過期的情況，監(jiān)管部門都會要求企業(yè)補(bǔ)充材料。當(dāng)行業(yè)、市場發(fā)生變化的時(shí)候，在審企業(yè)也要補(bǔ)充材料。

　　發(fā)言人表示，ＩＰＯ暫停期間，可能存在部分在審企業(yè)財(cái)務(wù)狀況發(fā)生變化，指標(biāo)不再符合要求，從而拿不到發(fā)行核準(zhǔn)的情況，由于企業(yè)正在陸續(xù)補(bǔ)充材料，目前尚不清楚30多家過會企業(yè)中不再符合發(fā)行條件的企業(yè)數(shù)字。

　　熱點(diǎn)四 改革重點(diǎn)難點(diǎn)是買方約束

　　本輪發(fā)行改革的預(yù)期結(jié)果之一是淡化證監(jiān)會對發(fā)行價(jià)格的窗口指導(dǎo)，發(fā)言人指出，歷史上從市盈率角度所作的具行政色彩的窗口指導(dǎo)不會繼續(xù)，而會代之以更加市場化的方式進(jìn)行指導(dǎo)。具體而言，就是要在發(fā)行過程中關(guān)注發(fā)行定價(jià)機(jī)制是否合理——改革的重點(diǎn)和難點(diǎn)即加強(qiáng)買方約束，也體現(xiàn)在這個(gè)過程中。

　　他表示，買方約束能否充分實(shí)現(xiàn)，決定著定價(jià)市場化機(jī)制的邏輯是否通順；約束力量是否真正存在，決定市場機(jī)制是否真正發(fā)揮作用。從這個(gè)意義上來說，投資者堅(jiān)決反對企業(yè)圈錢，既是有益的覺悟，也是對市場的貢獻(xiàn)。

　　熱點(diǎn)五 強(qiáng)化“高報(bào)不買”責(zé)任追究

　　對于在之前詢價(jià)制過程中為市場深惡痛絕的高報(bào)不買行為，發(fā)言人強(qiáng)調(diào)，發(fā)行改革對詢價(jià)對象行為提出了進(jìn)一步要求，通過改革，承銷商會更加重視充分了解詢價(jià)對象的想法，嚴(yán)肅對待擬發(fā)公司的價(jià)格發(fā)現(xiàn)工作。

　　熱點(diǎn)六 中止發(fā)行可多次但要慎重

　　新規(guī)提出“完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制”，發(fā)言人解釋說，企業(yè)在拿到發(fā)行核準(zhǔn)后，有6個(gè)月發(fā)行有效期，在有效期內(nèi)，可以中止和恢復(fù)發(fā)行，而且從理論上說，可以多次中止、多次恢復(fù)。“但承銷商要考慮自己的市場聲譽(yù)，發(fā)行人也要關(guān)照自己的市場長期表現(xiàn)，所以要搞清楚發(fā)行價(jià)不能取得一致的原因是什么， 要慎重對待中止和恢復(fù)。”