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　　中信泰富(Citic Pacific)的外匯對(duì)沖丑聞尚未過(guò)去，股東們現(xiàn)在又開(kāi)始擔(dān)心起其它問(wèn)題：公司所有主營(yíng)業(yè)務(wù)的周期性下跌和負(fù)債的增加。

　　中信泰富說(shuō)，在警方對(duì)導(dǎo)致公司損失近20億美元的重大失誤進(jìn)行調(diào)查后，主席榮智健和董事總經(jīng)理范鴻齡已經(jīng)辭職。這筆虧損是由未經(jīng)授權(quán)的外匯投機(jī)交易遭遇失敗造成的。

　　這是一個(gè)遲到了很久的結(jié)果：在建立這些頭寸時(shí)榮智健是公司的掌門(mén)人，因此責(zé)任最終也要由他來(lái)負(fù)。

　　當(dāng)時(shí)對(duì)虧損的擔(dān)憂因主要股東──中國(guó)國(guó)有企業(yè)中信集團(tuán)(Citic Group)去年的注資而得到了緩解。

　　但即使沒(méi)有這個(gè)黑洞，中信泰富的情況也不好。不包括去年衍生品投資的虧損，2008年中信泰富的收益下降了81%。

　　在中信泰富的所有主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域──礦業(yè)、房地產(chǎn)、航空和發(fā)電，近期的前景都依然暗淡。

　　定于今年開(kāi)工的澳大利亞鐵礦石項(xiàng)目已經(jīng)被推遲到了明年。中信泰富持有近18%股份的國(guó)泰航空(Cathay Pacific)也有自己的衍生品問(wèn)題需要解決，更不用說(shuō)航空客流的低迷了。而中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的前景也不明朗。

　　雖然這些大多屬于周期性挑戰(zhàn)，但中信公司債務(wù)負(fù)擔(dān)的增加意味著，該公司業(yè)績(jī)有可能持續(xù)低迷。

　　中信泰富的凈負(fù)債權(quán)益比率在2008年年底達(dá)到了70%，高于上年同期的48%。美林(Merrill Lynch)認(rèn)為這個(gè)數(shù)字今年可能會(huì)接近100%。

　　中信泰富正在投資的房地產(chǎn)和鋼鐵業(yè)務(wù)今年不能指望帶來(lái)多少現(xiàn)金，因此評(píng)級(jí)公司預(yù)計(jì)中信泰富今年的現(xiàn)金流狀況將會(huì)惡化。

　　誠(chéng)然，來(lái)自中國(guó)國(guó)有母公司的潛在支持會(huì)給人們帶來(lái)一些安慰，而且截至去年底，中信泰富自身還有約24億美元的現(xiàn)金。

　　但穆迪(Moody's)說(shuō)，由于有12億美元債務(wù)今年將陸續(xù)到期，以及32億美元擬議中的資本支出，一些人開(kāi)始懷疑，中信泰富將出售資產(chǎn)，以滿足其資金需要。這無(wú)疑會(huì)打擊公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景。

　　在上月對(duì)外發(fā)布業(yè)績(jī)時(shí)，榮智健說(shuō)，他預(yù)計(jì)今年沒(méi)有必要出售資產(chǎn)。但這種看法可能要隨著他在周三一起走出公司大門(mén)了。