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　　在高杠桿比率推動(dòng)下的金融部門過(guò)分?jǐn)U張，在貪婪的華爾街推動(dòng)下，一直找不到自我約束的邊界，只能以危機(jī)的形式來(lái)實(shí)現(xiàn)這種調(diào)整。

　　次貸危機(jī)所引發(fā)的百年一遇的金融危機(jī)，其沖擊力無(wú)論是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是金融市場(chǎng)都已經(jīng)得到充分顯現(xiàn)。在一片悲觀的氛圍中，越來(lái)越多的人看到了次貸危機(jī)日益惡化的負(fù)面影響，越來(lái)越多的注意力放到防守和抵御風(fēng)險(xiǎn)方面，金融創(chuàng)新等方面的進(jìn)展也在事實(shí)上明顯放慢。實(shí)際上，如果從一個(gè)更長(zhǎng)的歷史視角看，這一輪次貸危機(jī)所可能帶來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)金融版圖、金融游戲規(guī)則以及不同經(jīng)濟(jì)體的重新洗牌。

　　危機(jī)產(chǎn)生的根源

　　應(yīng)當(dāng)說(shuō)，這次波及全球的金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)是經(jīng)濟(jì)全球化背景下所產(chǎn)生的世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的一個(gè)重要體現(xiàn)，而金融市場(chǎng)在急劇擴(kuò)張后形成的脆弱性、錯(cuò)誤的貨幣政策、缺乏約束的美元主導(dǎo)下的自由浮動(dòng)匯率制度、滯后于金融創(chuàng)新步伐的監(jiān)管缺陷則是危機(jī)產(chǎn)生的深刻根源。

研究員  國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)、博士生導(dǎo)師  巴曙松

　　1、危機(jī)為失衡的全球化尋求再平衡

　　在過(guò)去10-20年內(nèi)，隨著現(xiàn)代信息技術(shù)和新經(jīng)濟(jì)的不斷涌現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)在快速一體化，各國(guó)利用各自不同的優(yōu)勢(shì)，在全世界進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)和資源配置，使得生產(chǎn)率大為提高，推動(dòng)了各國(guó)共同進(jìn)入了一個(gè)持續(xù)多年的經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期。發(fā)達(dá)國(guó)家以其資金、技術(shù)以及成熟的金融市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，將產(chǎn)品的制造加工環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到新興市場(chǎng)國(guó)家，90年代初中國(guó)、印度、越南、俄羅斯以及拉美一些國(guó)家的開(kāi)放，全球大概有30億左右的勞動(dòng)力投入到全球市場(chǎng)，帶來(lái)了很多的新生勞動(dòng)力和廉價(jià)商品。經(jīng)濟(jì)全球化也使新興市場(chǎng)國(guó)家充分享受了全球化紅利以及信息技術(shù)廣泛應(yīng)用帶來(lái)的IT紅利、相對(duì)年輕的人口結(jié)構(gòu)帶來(lái)的人口紅利等，推動(dòng)了快速的城市化和工業(yè)化，產(chǎn)生了對(duì)資源和對(duì)西方國(guó)家高端產(chǎn)品的大量需求，帶動(dòng)了全球的繁榮。在這個(gè)過(guò)程中，全球分享了一個(gè)非常難得的黃金增長(zhǎng)時(shí)期，無(wú)論是中國(guó)還是美國(guó)或者其他的國(guó)家，都保持了高速增長(zhǎng)和較低的物價(jià)。