公司除進(jìn)軍智能家居行業(yè)外，還提出對(duì)細(xì)分市場(chǎng)機(jī)會(huì)保持敏感性，對(duì)養(yǎng)老、醫(yī)療、產(chǎn)業(yè)園等業(yè)務(wù)加大探索，培養(yǎng)新業(yè)務(wù)能力。

　　陽(yáng)光城發(fā)布2013年年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入74.44億元，增長(zhǎng)36.54%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8.87億元，增長(zhǎng)43.3%，歸屬母公司凈利潤(rùn)6.52億元，增長(zhǎng)16.6%，基本每股收益0.64元。利潤(rùn)分配每10股派0.6元。

　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，銷售強(qiáng)勢(shì)依舊：公司業(yè)績(jī)基本符合我們的預(yù)期，但略低于市場(chǎng)預(yù)期。我們多次在過(guò)去報(bào)告提示，2014年是公司業(yè)績(jī)釋放的一年。基于對(duì)公司13年良好銷售情況的認(rèn)知，我們預(yù)計(jì)全年公司業(yè)績(jī)可望取得100%以上的增長(zhǎng)。

　　聚焦深耕戰(zhàn)略得當(dāng)，融資成本顯著下降：13年所獲得的所有項(xiàng)目均位于大福建、長(zhǎng)三角和大西北三大戰(zhàn)略布局中。公司在融資成本控制上取得顯著成效，綜合融資成本由12年的14%下降到約10.5%，在同等規(guī)模房企中比較優(yōu)勢(shì)顯著。這也是市場(chǎng)為什么在公司高杠桿的同時(shí)，給予公司相對(duì)穩(wěn)定估值的一個(gè)重要原因。

　　智能社區(qū)升級(jí)，關(guān)注細(xì)分市場(chǎng)機(jī)會(huì)：公司除進(jìn)軍智能家居行業(yè)外，還提出對(duì)細(xì)分市場(chǎng)機(jī)會(huì)保持敏感性，對(duì)養(yǎng)老、醫(yī)療、產(chǎn)業(yè)園等業(yè)務(wù)加大探索，培養(yǎng)新業(yè)務(wù)能力。公司這樣的戰(zhàn)略考慮是對(duì)5年后長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的思考，這是第一次向資本市場(chǎng)提出，值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們認(rèn)為公司的管理團(tuán)隊(duì)對(duì)于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略定位清晰，執(zhí)行力強(qiáng)，公司管理流程再造后充分調(diào)動(dòng)了公司各線人員積極性，未來(lái)成長(zhǎng)空間仍然很大。從精細(xì)化管理以及長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略角度上看，公司仍有許多不足，但也正如此，陽(yáng)光城才存在著“有陽(yáng)光、有夢(mèng)想”的機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為2014年公司是讓投資者分享業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的一年，預(yù)計(jì)14、15年EPS分別為1.29、1.94元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　中信建投-陽(yáng)光城：有陽(yáng)光，有夢(mèng)想