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　　美元的貶值通道已經(jīng)打開，這讓中美兩國在定婚宴上的卿卿我我變得如昨夜黃花，蜜月短暫。

　　假若中國在美國的國債權(quán)益迅速貶值并變成壞賬，會怎么樣呢？事實(shí)上這種全部變壞賬的可能性不大，除非美國破產(chǎn)，但是權(quán)益隨著美元貶值縮水的趨勢是我們看的到的。

　　在如今，無論是國內(nèi)還是國外，各國政府狂印貨幣，加強(qiáng)投資，導(dǎo)致通脹預(yù)期強(qiáng)烈，最終引起的通貨膨脹，將給債務(wù)人帶來好處，比如說，中國政府對內(nèi)部的債務(wù)；比如說美國對中國、日本、阿拉伯世界等區(qū)域的美元債務(wù)。

　　美元儲備在我們這里的節(jié)節(jié)增高是由于國家結(jié)匯制度造成的。當(dāng)一筆美元進(jìn)入，就必須更換成人民幣，換言之這些美元儲備對于國家來說也是對那些企業(yè)的負(fù)債。如果這些企業(yè)要撤出，把人民幣換成美元，就會導(dǎo)致人民幣狂貶。而由于中國政府購買了大量的美元債券，這些美元債權(quán)對內(nèi)來說卻是國家的債務(wù)，因此如果國庫美元不夠更換給這些企業(yè)時，就必須要大量拋售美元債券，換回美元以便支付給這些企業(yè)帶走。

　　拋售美元債券當(dāng)然會沉重打擊美國經(jīng)濟(jì)，這是個噩夢。

　　噩夢的另一端是中國國內(nèi)貨幣狂貶，惡性通貨膨脹，這是另一個噩夢。

　　而資金的流走，將更加導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰。

　　所以如果中國不能維持今天的投資狂潮到實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，總有一個日子熱錢會要換成美元逃離。這就會導(dǎo)致你我都想像得到的嚴(yán)重后果。

　　國家可能采取的一個措施是：凍結(jié)資金外流。

　　如果事態(tài)嚴(yán)重到，凍結(jié)資金外流還不能夠凍結(jié)危機(jī)的話，我猜測政府能夠做的另一件事情，強(qiáng)行國有化外資和民營資本。

　　如果放任的話，那就要賭政府是否能夠忍受一場經(jīng)濟(jì)崩潰，讓她自然而然的復(fù)蘇。

　　那么中國是否有可能自動拋售美元債券，以便保持美元在手中，支付可能發(fā)生的熱錢倒流呢？不可能。因?yàn)槿娴馁Y金外流將是極端，是一個小概率事件；為了一個小概率事件導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)和自身受損不可能。

　　但是，如果小概率事件不幸發(fā)生呢？上面說到了可能的結(jié)果；

　　什么情況下，這個小概率事件會發(fā)生呢？就是說明后年的經(jīng)濟(jì)沒有辦法全面復(fù)蘇，而國家已沒有足夠的財(cái)政資金繼續(xù)投入以制造經(jīng)濟(jì)增長。

　　但是，國家怎樣才能保持財(cái)政收入呢？

　　那就是繼續(xù)支持房地產(chǎn)市場的繼續(xù)猛漲，以增加非稅收性的財(cái)政收入，眾所周知中國財(cái)政收入中有一半多時非稅收收入；或者繼續(xù)從資源稅、能源稅種增加收入。那么就要維持大宗商品市場。

　　假如說國家開始調(diào)控資金面會怎樣呢？

　　我看到了六部委發(fā)出的對貨幣和資金面進(jìn)行控制的微小聲音，政府在猛烈的通貨膨脹預(yù)期來臨前已經(jīng)恐懼，希望慢慢的抽走一些木柴，讓爐膛里的火小一點(diǎn)，以便燜一鍋好湯。

　　小心小心，我知道你們不是好大廚，或許在抽走一根木柴的時候，會把一鍋湯弄翻。