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　　中國土地價格再次走高，因?qū)捤少J款推動地產(chǎn)市場逆轉(zhuǎn)了去年的回調(diào)走勢，但也引發(fā)了對另一個泡沫可能正在形成的擔(dān)憂情緒。

　　去年中國房地產(chǎn)熱潮驟然中斷，開發(fā)商為建設(shè)新樓盤的土地購買活動隨即開始萎縮。但今年，中國開發(fā)商的拿地面積逐月增長。最近幾周，隨著住房銷量的回升勢頭繼續(xù)增強，地產(chǎn)開發(fā)商再次大舉投資在中國主要城市購買空地。

　　上個月，中國深圳住宅開發(fā)商金地集團令人吃驚地以人民幣30.5億元(約合4.465億美元)的價格購買了上海青浦區(qū)一處21萬平方米的地塊，成交價是拍賣底價的3倍以上。

　　數(shù)周之前，方興地產(chǎn)通過公開拍賣以40.6億元的價格拿下了北京主要商業(yè)區(qū)一塊15.6萬平方米的土地。按照可開發(fā)的總面積計算，這塊地樓面價高達每平方米14,500元，成為了樓面單價的“地王”。

　　分析師認為，最近幾月涌入中國經(jīng)濟的大量寬松貸款是導(dǎo)致地價走勢扭轉(zhuǎn)的主要原因。

　　上海一處住宅樓附近的工地，攝于今年5月美國偉凱律師事務(wù)所的上海合伙人、專攻銀行和地產(chǎn)事務(wù)的KarenTang表示，大城市的土地銷售已經(jīng)瘋了，北京尤為嚴重，監(jiān)管部門懷疑其中很多資金來自于銀行。

　　地產(chǎn)中介戴德梁行(DTZDebenhamTieLeung)駐深圳的大陸地產(chǎn)業(yè)務(wù)主管蔣尚禮表示，地產(chǎn)泡沫正變得越來越大。他指出，這種趨勢受到了地方政府的鼓勵，因為政府靠賣地獲得收入，他們希望地價回升能帶來大筆財源。

　　對中國地產(chǎn)領(lǐng)域的憂慮主要集中在推高中國地價和股價的大量現(xiàn)金上。上證綜合指數(shù)今年上漲了91%，最近幾天的兩筆首次公開募股(IPO)也較上市首日價大幅飆升。

　　中國開發(fā)商支付高峰價格收購?fù)恋氐乃俣纫呀?jīng)激起了中國決策者和分析人士對地產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂。標準普爾評級服務(wù)公司負責(zé)中國地產(chǎn)行業(yè)的主要信用分析師符蓓警告稱，很多開發(fā)商仍然有可能冒險擴張和收購?fù)恋?，這主要受到了一種激進的資產(chǎn)文化的推動。符蓓警告稱，如果這種勢頭延續(xù)，那么倘若政策風(fēng)向扭轉(zhuǎn)，經(jīng)濟普遍下滑，開發(fā)商的資產(chǎn)負債狀況可能就會遭受重創(chuàng)。

　　盡管如此，開發(fā)商對更多土地的渴望反映出了對中國城市長期前景的看好。蘇格蘭皇家銀行集團(RoyalBankofScotlandGroup)駐香港房地產(chǎn)分析師DavidNg說，2010年地價有可能會更高，這是一種提前計劃的的戰(zhàn)略。

　　整個夏季，開發(fā)商和國有企業(yè)繼續(xù)以飛快的速度買地。房地產(chǎn)經(jīng)紀商中原集團的數(shù)據(jù)顯示，6月份，中國前10大開發(fā)商在買地上耗資約人民幣107億元，較上個月增長74%。香港上市的中渝置地(CCLandHoldingsLtd.)等企業(yè)都在增股融資為買更多的地提供資金。

　　據(jù)最新官方數(shù)據(jù)，2009年一季度，全國土地交易價格指數(shù)較去年四季度下跌1.3%，二季度反彈2.3%。

　　眼下的買地?zé)崤c2007年的情況類似，當(dāng)時很多開發(fā)商專注于擴大土地儲備，以鎖定未來收入。很多大型房地產(chǎn)開發(fā)商過度擴張，瀕臨崩潰的邊緣。

　　如今，當(dāng)初那些開發(fā)商中又有一部分重新回到了市場中。

　　眾達國際法律事務(wù)所(JonesDay)駐北京房地產(chǎn)律師艾浩利(AshleyHowlett)說，這值得注意；在其他很多經(jīng)濟體中，這樣的公司早就碰壁、撞得粉身碎骨了。他說，現(xiàn)在的地價和2007年的水平相當(dāng)，甚至還要高。

　　監(jiān)管機構(gòu)的立場很微妙。他們不愿扼殺這樣一個能刺激建筑和建材等其他行業(yè)增長、同時也是中國財富增長基石的行業(yè)的復(fù)蘇。另一方面，上輪房價的飆升將很多買房人擠出了市場，把開發(fā)商的資產(chǎn)負債狀況拉伸到了危險的水平。

　　不過，盡管房價已經(jīng)開始上漲，短期內(nèi)漲勢卻有可能會受到大量庫存的制約。如果買房人的需求沒有迅速上升，開發(fā)商的利潤率將從去年市場暴跌之前的30%、40%有所萎縮。

　　中國市值最大的開發(fā)商萬科周一表示，過去幾年的高土地成本使公司毛利潤率從2007年的30.6%下降至今年上半年的26%。