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　　在今年多場馬拉松式的上市或是借殼上市的知名地產(chǎn)企業(yè)當(dāng)中，華遠成為少數(shù)的成功者之一。

　　如任志強在博客中所言，自S*ST幸福于2月13日停牌以來，半年之后的中國股市已經(jīng)跌去了近50%的市值。8月28日，華遠重組幸福實業(yè)接近完成，幸福實業(yè)重新掛牌，更名“ST幸福”后補跌68.73%并停牌半小時，最終收報7.01元。

　　在今年多場馬拉松式的上市或是借殼上市的知名地產(chǎn)企業(yè)當(dāng)中，華遠成為少數(shù)的成功者之一。

　　注入

　　與大多數(shù)借殼上市選擇多次資產(chǎn)注入不同，任志強選擇的是將華遠地產(chǎn)旗下全部資產(chǎn)一次性注入“S*ST幸福”。任志強所采取的方式是向旗下北京市首旅華遠房地產(chǎn)有限公司增資。

　　據(jù)《湖北幸福實業(yè)股份有限公司關(guān)于重大資產(chǎn)出售暨以新增股份換股吸收合并北京市華遠地產(chǎn)股份有限公司實施情況報告書》顯示，華遠地產(chǎn)首先將收購華遠首旅全部股權(quán)，使得華遠首旅成為華遠地產(chǎn)全資子公司，而后向?qū)⑷A遠地產(chǎn)旗下其他資產(chǎn)逐步注入華遠首旅。當(dāng)資產(chǎn)全部注入完成后，華遠地產(chǎn)將華遠首旅更名為北京市華遠置業(yè)有限公司，華遠地產(chǎn)持有華遠置業(yè)100%的股權(quán)。

　　而后，幸福實業(yè)吸收華遠地產(chǎn)之后，全資控股華遠置業(yè)，按照2008年3月31日財務(wù)報表數(shù)字計算，華遠地產(chǎn)轉(zhuǎn)移給華遠置業(yè)的資產(chǎn)總額3,009,940,708.45元，轉(zhuǎn)移的負(fù)債總額3,009,940,708.45元。

　　而華遠入主幸福實業(yè)，則是由此前人們熟悉的資產(chǎn)換股份的方式?jīng)Q定的。即第一步先由幸福實業(yè)將全部資產(chǎn)、負(fù)債出售給名流投資或其指定的企業(yè)，以換取一個干凈的殼資源；第二步，幸福實業(yè)以新增股份換股吸收合并華遠地產(chǎn)，幸福實業(yè)與華遠地產(chǎn)的換股比例為1:0.767，即每0.767股華遠地產(chǎn)股份換1股幸福實業(yè)股份。華遠地產(chǎn)股份總數(shù)為500,858,000股，換為幸福實業(yè)股份共653,009,126股，成為幸福實業(yè)第一大股東；最后，華遠地產(chǎn)的五位股東向名流投資支付補償股份；華遠地產(chǎn)五位股東將向名流投資支付其持有的華遠地產(chǎn)股份16,874,000股，作為名流投資或其指定的企業(yè)以4,000萬元現(xiàn)金購買幸福實業(yè)全部資產(chǎn)、負(fù)債，并接收、安置幸福實業(yè)現(xiàn)有全部員工的補償，補償后，名流投資將控有2200萬股交易完成之后的股份。

　　至此之后，華遠借殼S*ST幸福的全部工作完成。盡管，方案看似簡單，但任志強在其博客中說，華遠重組S*ST幸福用了比兩萬五千里長征多一倍的時間，而此時，華遠借殼之舉已經(jīng)錯過了中國資本市場的高潮，迎來了房地產(chǎn)市場和資本市場的“雙熊”局面。

　　無論如何，任志強依然認(rèn)為借殼上市成功是“幸?；ㄩ_”。

　　上市　　

　　以當(dāng)前的市場，華遠期望“ST幸福”能夠迅速實現(xiàn)其融資的目的顯然是不現(xiàn)實的。任志強在2月時曾對某媒體表示，華遠的再融資申請至少要等到重新掛牌的半年之后。而今市場低迷，“ST幸福”復(fù)牌及大幅補跌，再融資似乎更強調(diào)機遇。而任志強本人也認(rèn)為，當(dāng)前的市場，股權(quán)信托的方式可能是最好的融資方式，雖然利率較高。

　　正如任志強所言，無論是任志強本人還是華遠團隊對資本市場都不陌生。事實上作為中國房地產(chǎn)市場當(dāng)中最早“委身”華潤，并首先邁入香港資本市場的房地產(chǎn)企業(yè)，華遠對資本市場理解與操作能力均屬上乘。而新華遠之所以未能成功的進行H股和A股的IPO或許受限于華遠本身土地儲備與規(guī)模。

　　即便如此，為了能夠壯大華遠借殼幸福實業(yè)的資產(chǎn)包，在重組之前，任志強依然積極拓展土地儲備。他不但將半成品的兩個項目賣給潘石屹以換取現(xiàn)金來達到擴充土地儲備，同時亦將華遠集團手中的部分金融資產(chǎn)換取授信，以獲取現(xiàn)金儲備，在此基礎(chǔ)之上，華遠本身也走出北京，進軍青島、西安、長沙等地，晉升為全國性的房地產(chǎn)開發(fā)商。

　　同樣在對再融資方面的困難做了充足的準(zhǔn)備后，2008年的華遠開始從謹(jǐn)慎納入土地儲備轉(zhuǎn)而進行現(xiàn)金儲備調(diào)整。

　　選擇注入全部華遠地產(chǎn)的資產(chǎn)，任志強顯然不僅僅只是希望上市而已。對于任志強和華遠本身而言，借殼“幸福”在目前而言不過是為華遠未來的融資平臺打下基礎(chǔ)，同時完成其多年帶領(lǐng)華遠上市的愿望，與當(dāng)初委身華潤實現(xiàn)上市不同，此時的上市公司是屬于華遠自己的，而對于在2002年追隨任志強脫離華潤，扯起華遠大旗重新創(chuàng)業(yè)的團隊而言，上市無疑是對他們的一種回報，亦是對于本身支持華遠的股東的回報……