由于世茂控股的再融資方式選擇余地越來越小，因此財務靈活度持續(xù)削弱。

　　觀點網(wǎng)訊：標準普爾評級服務今日宣布，將世茂房地產(chǎn)控股有限公司(世茂控股)的評級展望由穩(wěn)定下調至負面。與此同時，標準普爾確認對世茂控股“BB+”的長期企業(yè)信用評級以及對其優(yōu)先無擔保債券“BB+”的債務評級。

　　標準普爾信用分析師符蓓表示：“此次調整展望反映了世茂控股的流動性水平低于預期。另一方面，不利的融資條款導致其將在9月底償還3億美元過橋貸款，而且項目預售情況令人失望，因此流動性水平可能將受到進一步打擊。”

　　由于世茂控股的再融資方式選擇余地越來越小，因此財務靈活度持續(xù)削弱。我們認為世茂控股的信用指標將進一步惡化，反映了令人失望的項目預售情況導致現(xiàn)金流充足率下降。

　　由于世茂控股對上海單一項目銷售的依賴度非常高以及在新進入城市面臨銷售執(zhí)行風險，因此現(xiàn)金流充足率面臨挑戰(zhàn)。我們認為中國房地產(chǎn)市場未來6個月可能將維持大幅波動的局面。這應對世茂控股施加更大的流動性壓力，因為公司需要改善信用指標對目前業(yè)務開發(fā)相關的更高的現(xiàn)金流出承諾提供有力支持。

　　評級確認反映了世茂控股土地儲備充足及質量較高，但成本相對較低；房地產(chǎn)項目組合的多樣性以及源自地段較好的酒店和投資地產(chǎn)的經(jīng)常項目利潤持續(xù)增長。但由于公司偏愛激進性擴張，行業(yè)前景不斷調低以及行業(yè)監(jiān)管依舊存在不確定性，因此抵消了上述有利因素的影響。