　　3月27日晚間，泛海建設(shè)正式發(fā)布公告宣布，將收購控股股東中國泛?？毓杉瘓F有限公司持有的民生證券66.799%股權(quán)，以及第二大股東泛海能源投資股份有限公司持有的民生證券6.2%股權(quán)。收購?fù)瓿珊螅汉＝ㄔO(shè)將持有民生證券72.999%股權(quán)，成為該公司控股股東。

　　除了收購民生證券，泛海建設(shè)還擬通過全資子公司認(rèn)購中國民生投資股份有限公司(簡稱“中民投”)股份10億股(中民投首次發(fā)行價格為每股1元)，占中民投計劃總股本規(guī)模500億元的2%。

　　獨立房地產(chǎn)評論人馬躍成對觀點新媒體指出，“很多人認(rèn)為房產(chǎn)企業(yè)進入金融領(lǐng)域是為了融資的需要，但是我不認(rèn)同。”他認(rèn)為泛海建設(shè)此舉代表的是地產(chǎn)行業(yè)的一種趨勢，即房企開始進行多種經(jīng)營，此前萬科、恒大、越秀、世茂股份等多家企業(yè)入股銀行等金融機構(gòu)亦是殊途同歸。

　　他進一步解釋稱，“房地產(chǎn)本身是資金密集型行業(yè)，企業(yè)在長期發(fā)展中，對金融領(lǐng)域的運作、結(jié)構(gòu)、效益都很熟悉，所以找個關(guān)聯(lián)系比較強、熟悉、穩(wěn)定的行業(yè)，進行多元化經(jīng)營是個比較好的選擇。”

　　轉(zhuǎn)型首選金融

　　談及此次轉(zhuǎn)型，泛海建設(shè)集團股份有限公司公共事務(wù)總監(jiān)王國林回應(yīng)稱，公司將通過收購或者增發(fā)等方式，逐步將大股東旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，形成地產(chǎn)+金融+戰(zhàn)略投資三足鼎立的發(fā)展模式。這也是泛海建設(shè)的“輕資產(chǎn)”模式。

　　各大券商及業(yè)內(nèi)對于泛海建設(shè)的轉(zhuǎn)型方向均較為看好，認(rèn)為短時間內(nèi)直接的體現(xiàn)是，公司市值和股價增厚，以及獲得直接的利潤貢獻。

　　事實上，繼上周五(3月28日)一字漲停后，泛海建設(shè)3月31日再度漲停，漲幅達10.04%。

　　而截至去年底，民生證券總資產(chǎn)為129.51億元，凈資產(chǎn)為32.63億元，2013年度實現(xiàn)營業(yè)收入13.07億元，利潤總額1.5億元，實現(xiàn)凈利潤1.02億元，民生證券2013年在投行業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)已經(jīng)在券商中位居第二。

　　其實，提取此次轉(zhuǎn)型的“輕資產(chǎn)”、“轉(zhuǎn)型金融、投資”等關(guān)鍵詞便不難發(fā)現(xiàn)，泛海建設(shè)并不是行業(yè)內(nèi)第一個吃螃蟹的，同在深交所上市的億城股份在這方面早走在了泛海建設(shè)的前面。

　　億城集團股份有限公司副總裁楊維堯曾向觀點新媒體介紹，“億城轉(zhuǎn)型分幾條腿走路，一個是在金融投資方面，涉及定向增發(fā)及入股一些凈投資類的機構(gòu)；另外，我們上半年可能還會成立房地產(chǎn)基金，”楊維堯還表示，億城股份目前是想打造三塊主要業(yè)務(wù)，一個是房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)；一個是經(jīng)營持有型商業(yè)物業(yè)，主要想持有寫字樓物業(yè)；第三塊是純粹的金融投資業(yè)務(wù)。

　　事實上，除了明確提出轉(zhuǎn)型的幾家企業(yè)，涉足金融的房企不在少數(shù)。王國林亦認(rèn)為這是行業(yè)的趨勢，“地產(chǎn)本身就帶有強烈的金融屬性，這種趨勢已經(jīng)較為明顯。”

　　但與諸多評論認(rèn)為房企是在融資環(huán)境緊張的情況下借以擴展融資渠道不同，馬躍成指出，地產(chǎn)企業(yè)入股銀行、信托、證券等機構(gòu)，只是為了分散風(fēng)險而搞多元化經(jīng)營。經(jīng)濟學(xué)家王小廣亦認(rèn)為這僅是企業(yè)的一種投資行為。“房企開始實行多元化的經(jīng)營，甚至有的開始轉(zhuǎn)業(yè)，這都很正常。為了規(guī)避風(fēng)險，做房地產(chǎn)的同時也涉足金融，獲取其他的投資機會。”

　　行業(yè)下行倒逼多元化

　　談及此次轉(zhuǎn)型，王國林回應(yīng)稱，盡管公司認(rèn)為地產(chǎn)行業(yè)仍將在未來一段時間內(nèi)保持穩(wěn)定發(fā)展，但受國家政策導(dǎo)向和供求關(guān)系等因素的影響，單純依靠地產(chǎn)業(yè)務(wù)將給公司的發(fā)展模式帶來挑戰(zhàn)。

　　馬躍成也認(rèn)為，行業(yè)風(fēng)險是促使房企轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵因素。“目前房地產(chǎn)發(fā)展的形式已經(jīng)比較危險了，普遍的降價、交易量下滑，這不是說這個行業(yè)就要崩盤、企業(yè)就要倒閉，但是確實有這個危險，因此有眼光的房地產(chǎn)公司開始盡快找尋新的出路。”

　　更為重要的是，房地產(chǎn)行業(yè)近年來已經(jīng)從“暴利”階段發(fā)展到“中利”階段。“天下熙熙皆為利來，天下攘攘皆為利往”，在收益出現(xiàn)變化之后調(diào)整戰(zhàn)略方向，也是企業(yè)逐利屬性的最直接表達。

　　相關(guān)統(tǒng)計顯示，截至3月30日，滬深兩市已經(jīng)有76家房企公布2013年年報，占142家房企的53.5%，其平均銷售凈利率為10.88%，同比下跌1個百分點；41家主營業(yè)務(wù)在內(nèi)地而在港上市的典型房企公布2013年業(yè)績，約占內(nèi)地房企在港上市總數(shù)的60%，其平均銷售凈利率為36.08%，同比下滑近9個百分點。

　　在利潤率下滑成為普遍現(xiàn)象時，越來越多的企業(yè)宣稱不再把利潤率作為關(guān)注的核心焦點，轉(zhuǎn)而追求ROE及IRR。這也似乎間接承認(rèn)了行業(yè)盈利水平的下降。

　　狡兔尚且三窟，房企在行業(yè)發(fā)展下行大勢下拓展多元化業(yè)務(wù)也在情理之中。馬躍成直指，更多房企涉足金融領(lǐng)域?qū)τ谛袠I(yè)來說是利好消息。

　　但他同時指出，房地產(chǎn)從經(jīng)營模式上來說，是個相對粗放型的行業(yè)，地產(chǎn)商以及經(jīng)理人長期在暴利行業(yè)成長起來，對于風(fēng)險意識控制不強。這與銀行等金融行業(yè)長久以來的經(jīng)營理念有所不同，也成為涉足該領(lǐng)域的房企今后需要面對的問題。

（審校：劉滿桃）