估計(jì)其應(yīng)付帳款上升、項(xiàng)目減價(jià)等因素，或令其資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，加上未來一至兩年，雅居樂結(jié)構(gòu)上進(jìn)行調(diào)整，而且其三、四線城市的占比較高，因此降其評(píng)級(jí)至“減持”。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：3月31日，媒體引述摩根大通發(fā)表報(bào)告指，雅居樂地產(chǎn)控股有限公司集團(tuán)去年業(yè)績(jī)令人失望，主要由于行政開支上升。此外，雅居樂去年底凈負(fù)債比率亦升至97%，因有超過130億元的凈現(xiàn)金流出，并只有77%現(xiàn)金回款，處于同業(yè)最低水平。

　　摩根大通稱，過去15個(gè)月，雅居樂所補(bǔ)充的土儲(chǔ)，大部分均位于供應(yīng)過剩的城市，相信會(huì)進(jìn)一步受到市場(chǎng)氣氛轉(zhuǎn)差影響，令其去化率及毛利率受壓。

　　摩根大通還分析稱，集團(tuán)最差的情況正在醞釀當(dāng)中，估計(jì)其應(yīng)付帳款上升、項(xiàng)目減價(jià)等因素，或令其資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，加上未來一至兩年，雅居樂結(jié)構(gòu)上進(jìn)行調(diào)整，而且其三、四線城市的占比較高，因此降其評(píng)級(jí)至“減持”，并削目標(biāo)價(jià)40%至6元。

　　據(jù)早前公布數(shù)據(jù)顯示，2013年，雅居樂實(shí)現(xiàn)銷售金額為403.4億元；營業(yè)額為354.36億元，同比增加18.5%；毛利126.15億元，同比微升1.4%；凈利潤58.62億元，同比增加13.9%；公司股東應(yīng)占利潤48.27億，同比下降3.5%。

　　另悉，雅居樂主席兼總裁陳卓林3月28日于業(yè)績(jī)會(huì)上表示，雅居樂2014年的合約銷售目標(biāo)是480億元，同比增長約20%，今年公司的毛利率預(yù)計(jì)是35%，凈利率希望達(dá)到15%，同時(shí)希望將今年的負(fù)債率降到60%。

　　而在公布去年業(yè)績(jī)的同時(shí)，雅居樂還公告了公司董事會(huì)的重要人事變動(dòng)。

　　當(dāng)時(shí)公告顯示，原董事會(huì)執(zhí)行董事陳卓賢、陳卓喜、陳卓南三兄弟及陸倩芳（陳卓林妻子）調(diào)任為非執(zhí)行董事，而副總裁黃奉潮、梁正堅(jiān)及陳忠其獲委任為公司的執(zhí)行董事，并于即日生效。

　　雅居樂稱，2013年集團(tuán)實(shí)行多項(xiàng)改革措施，包括成立管治委員會(huì)，其日常運(yùn)作已由副總裁及各區(qū)域總裁負(fù)責(zé)。因此，將3名資深的副總裁委任為執(zhí)行董事，以及調(diào)任4位執(zhí)行董事為非執(zhí)行董事是“順理成章”。