男女69视频免费|国产久日综合视频|国产伊人Av韩一级黄片|欧美一级在线播放|日韩国产另类欧美在线观看|亚洲无无码成人网站是|青草免费视频在线观看视频|美女黄色一级A片播放|国产一a毛一a毛a|极品少妇Av欧无码中出

　　與AIG的量級(jí)和重要地位相比，貝爾斯登、雷曼兄弟只能稱為羽量級(jí)選手。

　　作為唯一的超級(jí)大國(guó)，只要其遍及全球的影響力不衰退，其“白條”就可以一直作為標(biāo)準(zhǔn)貨幣通行全球。

　　次貸危機(jī)升級(jí)為信貸危機(jī)以來(lái)，最令各國(guó)銀行家們膽戰(zhàn)心驚的一幕已經(jīng)出現(xiàn)。與AIG（美國(guó)國(guó)際集團(tuán)）的量級(jí)和重要地位相比，貝爾斯登、雷曼兄弟只能稱為羽量級(jí)選手。盡管保爾森和伯南克出手接管，市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)的信心仍然刻下了深深的裂痕。

　　AIG之重要地位不僅僅來(lái)自它萬(wàn)億級(jí)的巨大資產(chǎn)規(guī)模（據(jù)2006年數(shù)據(jù)）。作為世界第一保險(xiǎn)集團(tuán)，AIG向遍布全球的金融機(jī)構(gòu)和公司出售 CDS（信用違約互換或信用違約掉期）產(chǎn)品。該產(chǎn)品相當(dāng)于為金融機(jī)構(gòu)的貸款和債券提供風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)，通過(guò)這一產(chǎn)品，AIG成為金融市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)的收集者和買(mǎi)家。在經(jīng)濟(jì)上行期中，違約風(fēng)險(xiǎn)較小，AIG的CDS產(chǎn)品成為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置中的優(yōu)質(zhì)成分。

　　但資產(chǎn)泡沫破裂后，驟升的風(fēng)險(xiǎn)使AIG不堪重負(fù)，市場(chǎng)對(duì)其償付能力信心幾近崩潰。一個(gè)明顯的表現(xiàn)是，美國(guó)部分貨幣市場(chǎng)基金凈值已經(jīng)跌到一元之下，而此類基金凈值按規(guī)定必須保持在一美元以上。如果AIG破產(chǎn)，全球金融機(jī)構(gòu)將面臨數(shù)十億資產(chǎn)的沖銷，民眾的資產(chǎn)也將隨各類投資基金貶值而大幅度縮水。盡管政府接管了AIG，但投資者的信心是否恢復(fù)，仍需看股市的表現(xiàn)。

　　恐慌蔓延的后果，即是美元的統(tǒng)治地位受到質(zhì)疑。既然美元資產(chǎn)的價(jià)值脆弱到似乎被一根稻草即可壓垮的地步，繼續(xù)將之作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣是否明智？以索羅斯為代表的一派人，早就喊出美元統(tǒng)治終結(jié)的口號(hào)。第二代布雷頓森林體系的終結(jié)似乎只是時(shí)間問(wèn)題，候選儲(chǔ)備貨幣從歐元甚至到人民幣不一而足。

　　但是，從現(xiàn)實(shí)出發(fā)來(lái)看，美元的地位并不會(huì)隨市場(chǎng)信心動(dòng)搖。貿(mào)易全球化的趨勢(shì)不可阻擋，各國(guó)必然需要一種儲(chǔ)備貨幣。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)果是各經(jīng)濟(jì)體總體儲(chǔ)備貨幣正增長(zhǎng)。在目前美元中心制的金融格局下，這意味著美元不斷從美國(guó)流向其他各經(jīng)濟(jì)體，即美國(guó)保持總體貿(mào)易逆差。這是全球經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展的前提。

　　作為資產(chǎn)儲(chǔ)備，美元的穩(wěn)定是世界金融體系的需求，這點(diǎn)又取決于美國(guó)的國(guó)際收支平衡—-這與上述各經(jīng)濟(jì)體需要美國(guó)保持逆差的需求相矛盾。一個(gè)不斷逆差的經(jīng)濟(jì)體理論上應(yīng)當(dāng)難以為繼，但美元的背后并沒(méi)有黃金實(shí)物支撐，美國(guó)國(guó)債也不需國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄支持，能實(shí)現(xiàn)這種”鋼絲上的穩(wěn)定”的能力，即所謂”鑄幣稅”。

　　這種特權(quán)的保障，部分來(lái)自于美國(guó)金融系統(tǒng)的深度和發(fā)達(dá)程度。次貸是美國(guó)金融體系“失手”的表現(xiàn)，但在總體上，該系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)分散和衍生品交易能力仍然無(wú)可匹敵。美國(guó)通過(guò)輸出這些產(chǎn)品部分實(shí)現(xiàn)美元回流。同時(shí)，當(dāng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生動(dòng)蕩時(shí)，天然的避險(xiǎn)需求會(huì)促使資金重新流回美國(guó)。如果美聯(lián)儲(chǔ)適時(shí)加息制造利差，這種回流將更為迅速。

　　此外，美元的動(dòng)蕩必然來(lái)自于美元資產(chǎn)的大規(guī)模拋售，但這意味著拋售者自身資產(chǎn)縮水、出口萎縮、失業(yè)率上升等問(wèn)題。這兩者共同作用，使世界經(jīng)濟(jì)體系對(duì)美元形成“路徑依賴”。

　　最為重要的一點(diǎn)還在于，美元相當(dāng)于美國(guó)打給各經(jīng)濟(jì)體的“白條”，而白條的背后必然是實(shí)力保障。人們對(duì)“白條”的信心來(lái)自于美國(guó)的國(guó)家信譽(yù)，后者又以國(guó)力作為支撐。作為唯一的超級(jí)大國(guó)，只要其遍及全球的影響力不衰退，其“白條”就可以一直作為標(biāo)準(zhǔn)貨幣通行全球。在出現(xiàn)能夠在武力上與美國(guó)抗衡的政治實(shí)體之前，美元的地位不會(huì)動(dòng)搖。