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　　不知道為什么，總是有一種感覺：我們將看到越來越糟糕的局面。也許就如一年前的美國次貸危機，人們沒有想到今天的金融海嘯。一年之后，我們的房地產(chǎn)行業(yè)將面臨怎樣的局面？

　　也許有些多慮了。我們身處廣州，已經(jīng)11月份，氣溫卻還是30度。雖然熱得有些反常，但是辦公室的同事開始在討論什么時候會降溫了。

　　如果說之前我們對房地產(chǎn)公司今年的經(jīng)營狀況無所了解的話，那么上周房地產(chǎn)上市公司陸續(xù)發(fā)布的三季度報告讓我們感受到了更為切實的寒意。萬科首先將手中擁有高風險存貨的事實告知了大家。

　　此前已經(jīng)有了這樣做的上市公司，比如說九龍倉，其在公布中期報告時已經(jīng)準備了三億港元為內(nèi)地項目可能出現(xiàn)的虧損進行撥備，但其時大多數(shù)人并未注意。萬科計提存貨跌價準備則將更多的上市公司手中的高風險存貨的事實暴露出來。即是說，在未來兩年內(nèi)，中國的房地產(chǎn)上市公司面臨的問題可能不是手中的項目是否能夠獲取高額利潤的問題，而是手中高價收購得來的土地可能將面臨虧損的危險。

　　一個簡單的邏輯是，大多數(shù)上市公司在2007年將手中大量的資金囤積在高價土地，導致他們在未來將不得不面臨縮小規(guī)模的尷尬境地。當他們手中擁有的低價土地逐漸被市場消化，而在2008年又沒有進行新的土地儲備的情形之下，幾乎所有的房地產(chǎn)上市公司都將面臨2007年囤積的土地如何消化的問題。

　　幾乎所有的房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士都認為，未來支撐中國房價走勢的關鍵是剛性需求，也即是自住性需求。因而在此基礎上各大房地產(chǎn)公司或多或少對自己的產(chǎn)品進行了調(diào)整，但這種調(diào)整可能意味著原來建立在高價土地之上的需求預訂與規(guī)劃可能付之流水。

　　重慶與成都部分高地價項目的低價推盤也許正意味著這種惡性循環(huán)的開始。回過頭來講，那些堅持低成本土地儲備戰(zhàn)略的公司可能在未來一至二年內(nèi)穩(wěn)定利潤，并保持一種健康的運營狀態(tài)。

　　至于政府的救市政策，大家很清楚，政策主要是針對剛性需求的，對于投資的炒家，他們的觀望周期注定要比剛性需求的入市時間要晚。

　　回過頭來說，明年的今天會是怎樣，一批房地產(chǎn)上市公司虧損的數(shù)額開始呈現(xiàn)出來的時候，資本市場信心開始進一步萎縮，于是類似于雷曼的案例并非不可能發(fā)生。