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　　行動遲緩陷入蕭條可能性大？

　　不可否認的是，跟大蕭條時期相比，目前美聯儲應對得法。國泰君安經濟分析師姜超認為，降息、增加流動性、改善銀行資產質量是根本性手段，相信會減少美國陷入蕭條的可能。而其他國家由于行動遲緩，陷入蕭條的可能反而更大。

　　不過，巴克萊銀行董事、中國研究部主管彭文生持不同看法。相較于70年前的大蕭條，彭文生認為目前的金融風暴遠沒有那么悲觀。他分析，隨著全球聯手救市，金融風暴的最壞時刻已過，并將逐步得到控制。他預計，美國經濟可能出現兩三個季度負增長，但不可能持續(xù)兩三年衰退，世界經濟更不會。

　　而且，就實體經濟來說，我國的經濟仍然充滿活力。目前的問題是出口導向型增長模式遇到了挑戰(zhàn)，將拖累經濟增長率。為此，應通過減息、減稅等手段刺激內需，并利用強大的財政能力，擴大對基礎設施、農村地區(qū)的支出，以財政支出來拉動增長。

　　工銀亞洲副總經理黃遠輝則提醒，市場信心的恢復很關鍵。此次金融風暴對歐美金融機構影響很大，如果市場信心不能有效恢復，金融機構無法正常運轉，實體經濟勢必陷入停滯甚至衰退，中國難免牽連。而且，中國的出口導向型經濟機構由來已久，轉型問題重重，能否在此特殊時期順利轉身，也是未知數。

　　金融體系：沖擊有限匯率要靈活

　　國際知名投行相繼倒下，更多商業(yè)銀行搖搖欲墜。大蕭條時期的銀行擠兌……對此，中國建設銀行（亞洲）風險管理第一副總裁陳家駒認為，中國金融機構對外開放尚處于起步階段，而且由于政策限制，持有外資債權債券的比例較小，對資金安全基本不構成影響。

　　中銀香港經濟研究處研究員黃少明也表示，國內銀行、保險公司持有的雷曼債權及外資公司股權等，更多的是影響利潤。而且，實體經濟的放緩所造成的信貸萎縮，以及投資者的心態(tài)，對銀行的利潤增長影響更大。

　　盡管如此，美元貶值對匯率的沖擊不容小視。平安證券報告提醒，要對可能出現的美元匯率的大幅波動特別是貶值，做好匯率制度等方面的準備。報告分析，如果美國政府繼續(xù)采取大量發(fā)行美元的政策來刺激經濟，可能會導致美元的大幅貶值。從全球范圍來看，現存的主要盯住美元的、實行管制的匯率體系會可能會面臨空前的壓力。為此，人民幣匯率機制應當更為靈活，降低與美元的直接關聯，同時注重美元可能出現的貶值趨勢及其對港幣等匯率的影響。

　　資金外逃？中國仍具吸引力

　　金融風暴開始讓國際投資者重新審視新興市場的風險，作為新興市場的一部分，目前已有跡象顯示外資在陸續(xù)撤離中國。

　　不過，里昂證券中國及香港研究部董事總經理何顯鴻判斷，外資不會大規(guī)模撤離中國，目前主要是因美國總部資金緊張而被迫撤資，主動外逃的極少。雖然人民幣升值預期下降，但相對于風暴中的其它市場來說，中國的穩(wěn)定經濟增長具有極大誘惑，甚至是“最有希望的投資對象”。

　　“部分外資出逃也許是好事。”彭文生分析，我國的高額外匯儲備承受得住，而且還可減輕此前一直擔心的熱錢壓力。

　　不過，為防止大規(guī)模出逃，彭文生建議人民幣匯率保持穩(wěn)定。半年到一年內，放緩甚至暫停升值，以保護出口；但也不要貶值，以防資金外流。本報記者辛靈

　　本輪降息最早由美國從2007年9月開始，隨后英國和加拿大均在12月開始降息。而日本、歐元區(qū)及中國依舊保持高利率不變。采用緊縮貨幣政策的日本和歐元區(qū)經濟在今年2季度均出現負增長，而降息的美、英、加拿大增速均為正值。相信在美國成功貨幣政策的示范效應下，全球將全面進入降息周期。