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　　7000億美元的救市方案終獲通過(guò)，全球喘了口氣，但因風(fēng)暴的沖擊遠(yuǎn)未結(jié)束，仍不可放松。中國(guó)，這個(gè)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)緊密相連的亞洲新興市場(chǎng)代表，在遭遇怎樣的沖擊？又該如何應(yīng)對(duì)？

　　對(duì)此，國(guó)泰君安研究報(bào)告建議，應(yīng)借鑒1929年大蕭條時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)，大幅減息，重振市場(chǎng)信心，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而防止情勢(shì)惡化。

　　分析人士也普遍認(rèn)為，金融風(fēng)暴對(duì)我國(guó)金融體系沖擊有限，而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響深遠(yuǎn)，同時(shí)，資金外逃風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。為此，應(yīng)及早開始大幅減息、減稅、增加財(cái)政支出投資基礎(chǔ)建設(shè)，并在半年到一年內(nèi)保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

　　最早減息美聯(lián)儲(chǔ)老謀深算？

　　國(guó)泰君安最新發(fā)布的報(bào)告，把目前的金融危機(jī)與1929年的大蕭條做了對(duì)比，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于此次金融風(fēng)暴早有防范，最早開始降息。

　　據(jù)分析，大蕭條源起股市暴跌，而加重于通脹緊縮，其背后貨幣供應(yīng)的下降異常關(guān)鍵。美國(guó)銀行總資產(chǎn)在1929年以后明顯縮水，反映出的是銀行信貸資產(chǎn)的下降，亦即企業(yè)信貸需求的急劇萎縮。而對(duì)貸款需求造成巨大傷害的是聯(lián)儲(chǔ)的高壓貨幣政策。

　　為了維持黃金本位制，在1929年10月股市崩盤以后，美聯(lián)儲(chǔ)依然保持5％的高貼現(xiàn)率直至1930年2月，直至1933年6月才開始下調(diào)。

　　高壓貨幣政策之下，銀行可以貸出的錢越來(lái)越少，資產(chǎn)及產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，人們開始擠兌銀行，銀行頻繁倒閉，最終導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)的大蕭條。

　　反觀同期的英國(guó)，在1932年就率先走出衰退，恰因其最早放棄了對(duì)金本位的堅(jiān)守，從而給貨幣政策的放松騰出空間。其1932年初的大幅降息比美國(guó)足足早了1年半。

　　而日本從1989年后陷入失去的10年，除了貨幣當(dāng)局降息的遲緩之外，大藏省未能及時(shí)挽救銀行資產(chǎn)也難逃其咎。

　　此次金融風(fēng)暴，美聯(lián)儲(chǔ)吸取教訓(xùn)，最早開始持續(xù)降息。本輪降息最早由美國(guó)從2007年9月開始，隨后英國(guó)和加拿大均在2007年12月開始降息。而日本、歐元區(qū)及中國(guó)依舊保持高利率不變。形成鮮明對(duì)比的是，采用緊縮貨幣政策的日本和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在2008年2季度均負(fù)增長(zhǎng)，而降息的美國(guó)、英國(guó)經(jīng)濟(jì)增速均為正值。

　　對(duì)中國(guó)而言，目前資產(chǎn)價(jià)格泡沫已破，企業(yè)的信貸也開始萎縮，大幅降息的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。為此，國(guó)泰君安呼吁，我國(guó)政府應(yīng)吸取日本教訓(xùn)，學(xué)習(xí)英國(guó)，效仿今天的美聯(lián)儲(chǔ)，大幅減息，越早越好！