不管是前海人壽還是姚振華個(gè)人，都將“野蠻”作風(fēng)演繹得淋漓盡致，而此次他們遇到的是熟知野蠻人敲門(mén)規(guī)則的萬(wàn)科。

觀點(diǎn)網(wǎng) “我們?cè)谇熬€(xiàn)打仗，后方卻著火了。”1994年，面對(duì)君安重組董事會(huì)提出的改革倡議，萬(wàn)科高管曾經(jīng)發(fā)出過(guò)如此感嘆，而如今，歷史會(huì)再次重演嗎？

7月10日，以姚振華為董事長(zhǎng)的前海人壽敲響了萬(wàn)科城門(mén)，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入萬(wàn)科A股5.52億股股份，占萬(wàn)科現(xiàn)在總股本的5.00%。以萬(wàn)科當(dāng)日收市前股價(jià)14.97元每股計(jì)算，耗資超80億元。

不過(guò)，面對(duì)“野蠻人”的敲門(mén)聲，萬(wàn)科并不陌生。但時(shí)過(guò)境遷，“城池”的構(gòu)造有了根本性變化，守城的人也從王石變成了郁亮，經(jīng)歷這一系列演變，這座城池會(huì)否變得更加牢固？

但相比金地，顯然萬(wàn)科更具有預(yù)見(jiàn)性，因?yàn)槠湓缫延兴纻洹?/p>

前海人壽暗盤(pán)侵入

針對(duì)舉牌，萬(wàn)科董秘譚華杰在回應(yīng)觀點(diǎn)新媒體時(shí)稱(chēng)，萬(wàn)科是一個(gè)公眾上市公司，股票是公開(kāi)上市交易的，任何投資者只要愿意買(mǎi)，完全是自主的行為。

“對(duì)萬(wàn)科高管而言，都是為所有股東工作，為其服務(wù)并創(chuàng)造價(jià)值，至于誰(shuí)是股東都照樣為其服務(wù)，不會(huì)過(guò)分在意股東增持動(dòng)作。”對(duì)于前海人壽的增持，譚華杰補(bǔ)充指。

但若時(shí)光回到2014年3月20日的那個(gè)萬(wàn)科春季例會(huì)上，萬(wàn)科總裁郁亮的態(tài)度卻并非如此。

彼時(shí)，郁亮表示，任何野蠻人出現(xiàn)在門(mén)口的時(shí)候，往往都有一些共同特征：一是股票特別便宜；二是有巨大的資源和價(jià)值潛力；三是自己過(guò)得很舒服；四是沒(méi)有動(dòng)力去充分發(fā)掘自己的資源和價(jià)值。

在觀點(diǎn)新媒體采訪多位分析師得出的意見(jiàn)中，最為明確的便是A股經(jīng)歷一輪下挫后，從投資角度考慮，萬(wàn)科股價(jià)較為便宜適宜購(gòu)入；其次，上半年萬(wàn)科銷(xiāo)售1099.6億，同比增長(zhǎng)9%，體現(xiàn)出了萬(wàn)科本身良好的成長(zhǎng)性。

找準(zhǔn)合適的時(shí)機(jī)、以合適的價(jià)格舉牌萬(wàn)科，僅僅是站站崗，分享一下簡(jiǎn)單的投資收益？還是另有野心？對(duì)此，銀河證券分析師陳智旭認(rèn)為，萬(wàn)科股票也是有一定投資價(jià)值的，但最終會(huì)否能控股外界無(wú)從而知。

事實(shí)上，股權(quán)架構(gòu)分散一直是萬(wàn)科的軟肋，按照郁亮早前的擔(dān)憂(yōu)，200億就可以把肥得流油的萬(wàn)科拿下，“萬(wàn)科一直有很多思考，卻沒(méi)有變革的行動(dòng)”。

基于此，以郁亮為首的萬(wàn)科管理層現(xiàn)在也有所準(zhǔn)備，通過(guò)代表萬(wàn)科事業(yè)合伙人的基金賬戶(hù)，持續(xù)不斷萬(wàn)科股票。萬(wàn)科最近一次增持為今年1月27日，代表萬(wàn)科事業(yè)合伙人的深圳盈安財(cái)務(wù)顧問(wèn)企業(yè)，通過(guò)深圳證券交易所證券交易系統(tǒng)繼續(xù)購(gòu)萬(wàn)科A股股票34,054,269股，占公司總股本的0.31%。

截至2015年1月27日，集合資產(chǎn)管理計(jì)劃共持有萬(wàn)科A股股份494,277,819股，占公司總股本的4.48%。購(gòu)買(mǎi)股票的平均價(jià)格為13.26元/股，共使用約4.52億元資金。

在此次前海人壽舉牌萬(wàn)科后，華潤(rùn)股份有限公司仍為萬(wàn)科A股第一大股東，持有其16.45億股股票，占總股份數(shù)的14.91%。前海人壽則為A股第二大股東。

郁亮口中的“野蠻人”

險(xiǎn)資增持房企的前輩應(yīng)屬生命人壽與安邦，但前海人壽在這方面表現(xiàn)則更為兇猛。

據(jù)萬(wàn)科公告披露的信息，前海人壽為深圳市鉅盛華股份有限公司、深圳市深粵控股股份有限公司、深圳市深粵控股股份有限公司、深圳市凱誠(chéng)恒信倉(cāng)庫(kù)有限公司、深圳市華南汽車(chē)交易中心有限公司、深圳市健馬科技開(kāi)發(fā)有限公司合資持有，前二者分別持有前海人壽20%股份，董事長(zhǎng)為姚振華。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，前海人壽在地產(chǎn)界已有多筆投資。最新一列投資案例為，在華僑城的非公開(kāi)發(fā)行近11.63億股股票方案中，華僑城集團(tuán)、前海人壽、鉅盛華分別認(rèn)購(gòu)約1.45億、5.81億和4.36億股股票。若定增完成，前海人壽和鉅盛華將分別持有華僑城6.89%和5.17%股權(quán)。

而鉅盛華公司實(shí)際控制人即是寶能系實(shí)際控制人姚振華。前海人壽雖無(wú)控股股東，但姚振華是法人代表，鉅盛華公司持有前海人壽20%股權(quán)，為前海人壽并列第一大股東。

也就是說(shuō)，當(dāng)此次定增完成后，前海人壽持股6.9%，鉅盛華5.2%，實(shí)際寶能系將持有華僑城合計(jì)12.1%股權(quán)，本次入股總耗資將接近70億元。

另值得一提的是，由于頻頻與寶能系房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，前海人壽還曾被看做是姚振華在房地產(chǎn)板塊的輸血工具。

于幾年前的深圳國(guó)資委爭(zhēng)奪深振業(yè)股權(quán)一役中，姚振華控股下的深圳寶能曾接二連三強(qiáng)勢(shì)舉牌，進(jìn)攻深振業(yè)股權(quán)與董事會(huì)席位。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，在2011與2012兩年期間，寶能系曾三次舉牌深振業(yè)，從第一次增持后持股5%；接著再度增持到10%；最后是2012年3月又再次增持。掌門(mén)人姚氏兄弟帶領(lǐng)寶能系舉牌持續(xù)吃進(jìn)深振業(yè)股權(quán)，此舉也曾被輿論稱(chēng)之為“A股步入全流通時(shí)代以來(lái)表現(xiàn)最為激烈的一次舉牌”。

不過(guò)，在寶能系持股達(dá)到5%時(shí)，深振業(yè)大股東深圳國(guó)資委為保護(hù)控股權(quán)，立即就斥巨資反擊。在2011年深振業(yè)股東大會(huì)召開(kāi)之前，深圳國(guó)資委與寶能系曾展開(kāi)連續(xù)爭(zhēng)斗。截止到2012年5月4日，深圳國(guó)資系股東深圳國(guó)資委、深長(zhǎng)城、遠(yuǎn)致投資持有深振業(yè)股份30%，而寶能系姚氏兄弟則已總共持有深振業(yè)股份15%。

2012年5月15日，在深振業(yè)召開(kāi)2011年度股東大會(huì)上，通過(guò)舉牌成為第二大股東的“寶能系”姚氏兄弟一方，終于成功獲得了3個(gè)董事會(huì)席位，成為深振業(yè)有影響力的決策參與者。

萬(wàn)科股權(quán)演變

在上述案例中，不管是前海人壽還是姚振華個(gè)人，都將“野蠻”作風(fēng)演繹得淋漓盡致，而此次他們遇到的是熟知野蠻人敲門(mén)規(guī)則的萬(wàn)科。

熟知萬(wàn)科的人不難知道，萬(wàn)科自1984年至今，曾遇到過(guò)對(duì)其而言具有深刻意義的“君萬(wàn)之爭(zhēng)”事件。而也正是有經(jīng)此一役的歷史教訓(xùn)，讓萬(wàn)科最終萌生了推行合伙人制度持股賬戶(hù)，以對(duì)抗門(mén)口野蠻人的再次侵入。

觀點(diǎn)新媒體追溯歷史，1986年，深圳特區(qū)政府下達(dá)紅頭文件，在國(guó)有集團(tuán)公司系統(tǒng)推行股份制試點(diǎn)工作，此刻萬(wàn)科的前身正屬于深圳一家國(guó)有集團(tuán)的下屬公司。不過(guò)掌門(mén)人王石就敏銳地意識(shí)到，股份制改造后萬(wàn)科將會(huì)朝著符合現(xiàn)代企業(yè)規(guī)范的方向發(fā)展。

最終，1988年11月，經(jīng)深圳市政府“深府辦(1988)1509”號(hào)文批準(zhǔn)，深圳現(xiàn)代企業(yè)有限公司改造成為股份制企業(yè)，并更名為“深圳萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司”，原現(xiàn)代企業(yè)公司以?xún)糍Y產(chǎn)1324萬(wàn)元折股1324萬(wàn)股入股。同年12月，萬(wàn)科向社會(huì)公眾發(fā)售新股2800萬(wàn)股，每股1元。

1989年，萬(wàn)科發(fā)行新股募集的資金2809萬(wàn)元到位；1991年1月29日，萬(wàn)科股票正式在深圳證券交易所上市集中交易。

1993年4月，萬(wàn)科與以渣打亞洲有限公司、君安證券有限公司為主組成的承銷(xiāo)團(tuán)簽署了公開(kāi)發(fā)售4500萬(wàn)股B股的承銷(xiāo)協(xié)議。于這一年，王石開(kāi)始真正意識(shí)到萬(wàn)科股權(quán)分散弊端顯現(xiàn)。當(dāng)年3月30日，以君安為代表的中小股東，通過(guò)告“萬(wàn)科全體股東書(shū)”的形式提出改革倡議，希望萬(wàn)科收縮工業(yè)、貿(mào)易和股權(quán)投資業(yè)務(wù)，保留文化公司，全力發(fā)展和充實(shí)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，并建議改組董事會(huì)。

最終，在王石的全力周旋下，君安陣營(yíng)有人臨陣倒戈，又因出現(xiàn)老鼠倉(cāng)事件，萬(wàn)科挺過(guò)艱難的一關(guān)。

后來(lái)，對(duì)于當(dāng)年激烈的君萬(wàn)之爭(zhēng)，曾有分析認(rèn)為，雖然君安提出的業(yè)務(wù)重組方案有相當(dāng)部分是比較中肯的，但君萬(wàn)事件更重要的是反映出萬(wàn)科分散股權(quán)現(xiàn)狀對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理層所產(chǎn)生的壓力和不安。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，1997年萬(wàn)科從多元化到專(zhuān)業(yè)化的業(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整大局初定之后，第一大股東深特發(fā)僅擁有5116萬(wàn)股，不過(guò)總股本的8.11%，而前三大股東加在一起，也不到15%。而后每?jī)赡耆f(wàn)科都需要進(jìn)行擴(kuò)股，但深特發(fā)不愿意再增加投入。

顯然，正是因?yàn)榻?jīng)歷過(guò)“君萬(wàn)之爭(zhēng)”，王石清楚認(rèn)知到萬(wàn)科股權(quán)結(jié)構(gòu)上的短板。這才有了后來(lái)2000年引入央企華潤(rùn)集團(tuán)成為其第一大股東之舉。