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銀行貸款再次出現(xiàn)斷崖式下跌，除了房貸外銀行業(yè)在七月份出現(xiàn)凈回籠狀況，這在歷史上極其罕見。

央行成為央媽，是危機時代的非常舉措，不應被認作常態(tài)。央行有自己的政策任務，央行的政策能力也有極限，央行的判斷甚至可能錯誤。

此時此刻，看不到哪一個行業(yè)可以像房市那樣給經(jīng)濟打一劑強心針的，不過政府并不想過度干預市場。

人民幣兌美元匯率在2016年見7，應該懸念不大。不過對一籃子貨幣，在正常情況下則估計相對處于強勢。

市場的心態(tài)還沒有扭轉(zhuǎn)過來，于是不斷對走弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)感到恐慌，硬著陸的擔心時有浮現(xiàn)。

中國經(jīng)濟從短周期角度看似乎已經(jīng)低位企穩(wěn)，今年增長的最壞的時間可能已經(jīng)過去。

對債市爆發(fā)拋售危及金融系統(tǒng)風險不太擔心，目前市場所見，并非又一場雷曼危機。

盡管地方債務置換仍存在許多問題與漏洞，這卻是中國在解除債務定時炸彈上邁出的重要一步。

A股是不是進入了牛市？筆者認為不是。筆者心目中的牛市，是有經(jīng)濟和盈利基本面配合的，可持續(xù)的資產(chǎn)價格上升。

在史無前例的央行聯(lián)手放水走向盡頭之時，各國貨幣政策出現(xiàn)分歧、政策透明度下降應該是今后幾年的常態(tài)。

中國資金出海乃大勢所趨，規(guī)模未必能做大，根本無法與二戰(zhàn)后的馬歇爾計劃相比。

如果超發(fā)貨幣可以解決結(jié)構(gòu)性問題，令經(jīng)濟重回繁榮，羅馬帝國就不會崩潰了。

從PMI等領(lǐng)先指數(shù)看，中國經(jīng)濟快則今年第四季度，慢則明年第一季度可能重新進入降速周期，增長的下行風險揮之不去。

初步判斷，歐洲QE的總規(guī)模在5000-10000億歐元之間，大約實施6-12個月。

定向降準，是一項政策創(chuàng)新，意在將流動性輸送到政府希望扶持的領(lǐng)域，并降低資金成本，但不至于造成新的流動性泡沫，其政策立意無疑是正確的。

簡而言之，全球貨幣政策正在走向多元化，變局與風險成為新的關(guān)鍵詞。這便是全球貨幣環(huán)境的新格局。