對內(nèi)地房企來說，現(xiàn)在是一個困難的時點(diǎn)，所以，選擇海外融資是一個充滿機(jī)遇的時間。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 見習(xí)編輯 劉滿桃 4月1日早上，龍湖地產(chǎn)發(fā)布公告稱，其首次在新加坡交易所上市的2016年到期之美元優(yōu)先票據(jù)規(guī)模為7.5億美元，年利率自4月7日起按9.5%計(jì)算。

　　就票據(jù)發(fā)行而言，摩根士丹利及渣打銀行為聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人，連同花旗及匯豐為聯(lián)席賬簿管理人及聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人，并且都已經(jīng)與龍湖及附屬公司擔(dān)保人就該次發(fā)行的債券訂立了購買協(xié)議，成為票據(jù)的初始買方。

　　龍湖預(yù)計(jì)，該債券的所得款項(xiàng)凈額約為7.35億美元，打算用于為現(xiàn)有及新增物業(yè)項(xiàng)目提供資金來源及一般公司用途。

　　一位全程參與該債券發(fā)行的銀行人士透露，龍湖自3月28至30日分別在香港、紐約與新加坡、波士頓與倫敦舉行路演，共收到了來自亞洲、歐洲和北美等投資者的認(rèn)購簿記超過70億美元，超額認(rèn)購近10倍。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，龍湖此次發(fā)行的美元優(yōu)先票據(jù)票息為9.5%，是今年以來發(fā)行5年期美元票據(jù)中票息最低，也是唯一低于10%的中國房地產(chǎn)公司。

　　此票據(jù)已獲得標(biāo)準(zhǔn)普爾給予的BB+評級，穆迪給予Ba2評級，展望均為穩(wěn)定。

　　內(nèi)地房企H股融資浪潮

　　4月1日，除龍湖地產(chǎn)確定發(fā)債規(guī)模外，方興地產(chǎn)也宣布計(jì)劃于新交所發(fā)行票據(jù)，但規(guī)模未定。

　　方興表示，在落實(shí)票據(jù)條款后，匯豐銀行、蘇格蘭皇家銀行、德意志銀行、野村將與公司訂立購買協(xié)議，成為公司該次票據(jù)的初始購買者，票據(jù)所得款項(xiàng)將用作營運(yùn)資金、尚未償還債項(xiàng)的再融資、資本開支及其他一般公司用途。

　　該債券已獲得標(biāo)普授予的“BB+”債務(wù)評級，穆迪授予的暫行(P)Ba1評級。

　　去年10月12日，方興地產(chǎn)就完成發(fā)行6億美元、于2015年到期的長期次級可換股證券的可換股證券，并于10月13日收取認(rèn)購款項(xiàng)。

　　其實(shí)，除龍湖及方興外，H股發(fā)債融資的內(nèi)地房企早已不鮮見。單從去年起，恒大地產(chǎn)、世茂房地產(chǎn)、碧桂園、恒盛地產(chǎn)、融創(chuàng)中國等內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)就相繼發(fā)布了其在H股發(fā)債融資的動作或計(jì)劃：

　　2010年1月22日，恒大宣布成功發(fā)行共計(jì)7.5億美元的5年期優(yōu)先票據(jù)，這一數(shù)目創(chuàng)下了當(dāng)時內(nèi)地在港上市房企的發(fā)債規(guī)模紀(jì)錄。同年4月，恒大地產(chǎn)又宣布增發(fā)6億美元五年期高級無抵押債券用作支持公司的未來發(fā)展。

　　緊跟其后，碧桂園在去年4月16日發(fā)行了7年期5.5億元美元優(yōu)先票據(jù)；同年8月份，碧桂園再次發(fā)行4億美元于2015年到期的10.50%優(yōu)先票據(jù)；今年2月份，碧桂園第三次完成發(fā)債，規(guī)模為9億美元，該次發(fā)債成為自2010年1月恒大地產(chǎn)籌資13億美元以來，中國地產(chǎn)公司海外債券發(fā)行規(guī)模第二大的交易。

　　除碧桂園三次發(fā)債外，2010年7月28日，世茂房地產(chǎn)發(fā)行本金總額為5億美元的票據(jù)，籌資以償還現(xiàn)有債務(wù)，并為現(xiàn)有及新增物業(yè)發(fā)展項(xiàng)目提供資金。

　　2010年10月，恒盛地產(chǎn)連同子公司擔(dān)保人與渣打銀行訂立購買協(xié)議，發(fā)行于二零一五年到期本金總額為3億美元的13.0%優(yōu)先票據(jù)。

　　去年11月，中海傳出海外發(fā)債的消息，發(fā)債規(guī)模估計(jì)在5億美元左右，利息為5.75%。

　　融創(chuàng)中國上市后不久就于海外發(fā)行票據(jù)融資，規(guī)模大約在3億美元，并于3月7日在香港舉行了投資者見面會，但融創(chuàng)于3月9日宣布暫停該次路演，具體原因并未披露。

　　H股融資機(jī)遇

　　大多數(shù)分析表示，流動資金緊缺是內(nèi)房企頻頻發(fā)債的主要原因。

　　標(biāo)普預(yù)測，未來12個月龍湖地產(chǎn)優(yōu)先債務(wù)與總資產(chǎn)的比率仍將高于投機(jī)級債務(wù)的關(guān)口水平15%。由此看，債務(wù)高企是其發(fā)債的主要原因。

　　對于方興地產(chǎn)即將發(fā)債的計(jì)劃，標(biāo)普也稱，方興近期收購的長沙項(xiàng)目的開發(fā)可能會需要較大規(guī)模的債務(wù)融資。另預(yù)計(jì)，由于方興地產(chǎn)需補(bǔ)充城市地區(qū)土地儲備，其資本支出仍將維持在高位。

　　穆迪分析師曾啟賢也在研究報告中表示，現(xiàn)在內(nèi)地房地產(chǎn)公司海外融資是為了增強(qiáng)資金流動性，以后這些資金的使用將非常靈活。如果市場真的不好的話，還有資金收購一些財務(wù)不怎么好的小公司的某些項(xiàng)目。

　　但就目前而言，國內(nèi)的融資利率比起海外發(fā)債來說，還是低一些。就此問題，標(biāo)普分析師符蓓稱，海外融資年限一般都是5-7年，這筆錢可以長期鎖定。因?yàn)楹Ｍ馊谫Y的利息都是固定的，國內(nèi)利息不斷上升的話，海外融資以后相對會有優(yōu)勢。

　　穆迪分析師曾啟賢也預(yù)測，目前國內(nèi)銀根還是比較緊張，國內(nèi)銀行利息在未來還會繼續(xù)提高，國內(nèi)融資的空間也會進(jìn)一步收緊，預(yù)計(jì)未來6-12個月國內(nèi)銀行貸款對房地產(chǎn)行業(yè)可能還會有一個收縮。

　　對內(nèi)地房企來說，現(xiàn)在是一個困難的時點(diǎn)，所以，選擇海外融資是一個充滿機(jī)遇的時間。

　　曾啟賢還稱，而且跟國內(nèi)的銀行貸款不同的是，海外融資來的資金有彈性，可以用于開發(fā)，也可以買地，年期也比較長，投資者的分布更廣，也就使得其債務(wù)安排比較靈活。