在完成收購要約后，復(fù)星國際擬繼續(xù)經(jīng)營復(fù)地的現(xiàn)有業(yè)務(wù)，不準(zhǔn)備對(duì)復(fù)地的現(xiàn)有業(yè)務(wù)運(yùn)營作出任何重大變更。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 梁嘉欣 連續(xù)停牌兩天的異常舉動(dòng)，預(yù)示著復(fù)地此次披露的事件非比尋常。

　　1月20日晚上10點(diǎn)，復(fù)地集團(tuán)聯(lián)合復(fù)星集團(tuán)同時(shí)發(fā)出一則公告宣布，復(fù)星國際將全部收購復(fù)地股權(quán)，撤銷復(fù)地集團(tuán)的香港上市公司地位。在香港上市已經(jīng)有6年之久的復(fù)地將以這種特別的方式告別資本市場。2004年，復(fù)地成功在H股上市時(shí)，內(nèi)地H股上市的民營房企還不超過3家。

　　公告顯示，復(fù)星將以每股3.5港元的價(jià)格全數(shù)回購復(fù)地目前已發(fā)行的7.298億H股及1480.4億股內(nèi)資股股份，總收購價(jià)格達(dá)22億人民幣。待收購?fù)瓿芍螅瑥?fù)地將完全退出H股市場。

　　在完成收購要約后，復(fù)星國際擬繼續(xù)經(jīng)營復(fù)地的現(xiàn)有業(yè)務(wù)，不準(zhǔn)備對(duì)復(fù)地的現(xiàn)有業(yè)務(wù)運(yùn)營作出任何重大變更。

　　觀點(diǎn)新媒體第一時(shí)間就此事聯(lián)系了復(fù)地集團(tuán)媒體負(fù)責(zé)人，但復(fù)地方面表示，一切以公告為準(zhǔn)。

　　因由：融資能力受限

　　復(fù)星國際在公告中認(rèn)為，復(fù)地的成功增長，未來還將有大量的資金需求。但復(fù)地繼續(xù)維持上市公司的地位是其未來成功發(fā)展的一個(gè)障礙。

　　原因在于，復(fù)地作為H股在香港聯(lián)交所上市的內(nèi)地注冊(cè)的公司，在海外融資的能力非常有限，包括透過離岸銀行貸款、國際債券發(fā)行和股票發(fā)行等融資方式。

　　自2004年上市以來，經(jīng)過六年的發(fā)展，直至2010年，復(fù)地才首次突破百億銷售規(guī)模，相較于近兩年才成功IPO的內(nèi)地房企，復(fù)地的擴(kuò)張進(jìn)程似乎并不太理想。

　　復(fù)地的保守，緣于其對(duì)金融杠桿使用效率低。據(jù)了解，復(fù)地的股價(jià)在2008年一度低于每股1港元。這最直接的后果，就是把復(fù)地基本上變?yōu)橐粋€(gè)喪失了融資能力的上市公司，復(fù)地更曾因此一度考慮回歸A股上市融資。

　　而同時(shí)，作為作為H股在香港聯(lián)交所上市的內(nèi)地注冊(cè)的公司，鑒于《上市規(guī)則》對(duì)公司與其控股股東之間的關(guān)連交易的規(guī)定，復(fù)星也無法為復(fù)地注入大量的資本。

　　2010年6月底，復(fù)星系曾決定注資復(fù)地23億資金，復(fù)地可憑借該筆資金暫緩資金的壓力，并減低負(fù)債率，但最終該筆增發(fā)內(nèi)資股的方案沒有獲得監(jiān)管層通過。

　　復(fù)星國際認(rèn)為，當(dāng)復(fù)地成為復(fù)星的全資子公司后，集團(tuán)內(nèi)部的資金調(diào)配將更加方便。此外，復(fù)地不需要繼續(xù)承擔(dān)維持在香港聯(lián)交所主板上市的有關(guān)成本及管理資源。

　　復(fù)星國際亦同時(shí)認(rèn)為，復(fù)地目前的負(fù)債水平相對(duì)在香港聯(lián)交所上市的同業(yè)公司較高，這進(jìn)一步妨礙了復(fù)地獲取商業(yè)優(yōu)惠條款的融資能力。

　　根據(jù)2010年中報(bào)披露的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，復(fù)地截止半年報(bào)期間的總負(fù)債為254.7億，流動(dòng)負(fù)債為155.3億，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)76.8%，凈資產(chǎn)負(fù)債率更高達(dá)330%，與之對(duì)應(yīng)的是，復(fù)地的總資產(chǎn)僅331億，凈資產(chǎn)更只有71.79億。

　　下一步：資源整合

　　面對(duì)如此窘境，復(fù)星對(duì)復(fù)地私有化或許未嘗不是件好事。

　　復(fù)星國際表示，將復(fù)地私有化以后，復(fù)地可憑藉復(fù)星更強(qiáng)的財(cái)政實(shí)力，加上其在國內(nèi)和離岸銀行及資本市場融資具有更強(qiáng)的議價(jià)能力，從而擁有更優(yōu)厚的條件來發(fā)展更具規(guī)模的房地產(chǎn)項(xiàng)目。

　　隨著復(fù)星近幾年在地產(chǎn)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，僅復(fù)地一個(gè)平臺(tái)，已無法覆蓋其集團(tuán)整個(gè)地產(chǎn)板塊的運(yùn)作。

　　除了復(fù)地集團(tuán)，復(fù)星旗下另擁有策源地產(chǎn)、星浩資本等涵蓋了住宅、商業(yè)、流通、基金等房地產(chǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)。

　　早前不久，范偉卸任了復(fù)地董事長一職，復(fù)星系地產(chǎn)資源的整合才剛剛開始浮出水面。卸任后的范偉回歸到了復(fù)星集團(tuán)主管地產(chǎn)板塊業(yè)務(wù)。

　　有消息稱，復(fù)星或通過復(fù)星地產(chǎn)控股這一平臺(tái)進(jìn)行對(duì)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)，而近期范偉正在進(jìn)行復(fù)星旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)的整理工作。

　　復(fù)地集團(tuán)總裁助理蔣朝光日前在接受觀點(diǎn)新媒體采訪時(shí)亦透露，未來復(fù)地和復(fù)星的其它地產(chǎn)業(yè)務(wù)可能會(huì)有更多的合作，整合資源。

　　近期，復(fù)星及復(fù)地已經(jīng)開始頻繁與境外金融機(jī)構(gòu)接觸，擴(kuò)大海外融資市場。

　　1月13日，復(fù)星集團(tuán)與美國保險(xiǎn)公司保德信金融集團(tuán)簽訂了一項(xiàng)戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同籌建一支大規(guī)模的股權(quán)投資基金，規(guī)?；?qū)⑦_(dá)6億美元。

　　在簽署該協(xié)議的前一天，復(fù)星國際及復(fù)地集團(tuán)也與美國楷蕊有限公司建立了全面戰(zhàn)略合作意向框架，擬定未來10年雙方將在中國合作開展投資。作為戰(zhàn)略合作的第一步，楷蕊公司旗下一支由公眾持有、非流通的房地產(chǎn)信托基金已為復(fù)地(集團(tuán))旗下子公司提供了4000萬美元的融資，由復(fù)星國際為該筆融資提供擔(dān)保。