合成式人民幣債券可以使中國企業(yè)避免匯率風險，并在發(fā)行時將人民幣未來升值預(yù)期的益處轉(zhuǎn)移給投資者，從而鎖定較低的借貸成本。

　　觀點網(wǎng) 見習編輯周茉 瑞安做為首個發(fā)行合成式人民幣的房企，在去年12月中旬順利超額發(fā)行30億元合成式人民幣債券后，近日，瑞安公布將第二次發(fā)行為期4年的同類債券，兩次發(fā)債間隔時間還不足一個月。

　　再發(fā)合成人債

　　或許是瑞房第一期人民幣債券的熱銷，又或者是瑞房做為首個在海外發(fā)行合成式人債的房企緣故，近期，關(guān)于瑞房再次發(fā)行合成式人債的消息此起彼伏。

　　1月18日，瑞安房地產(chǎn)發(fā)布公告稱，公司全資附屬公司ShuiOnDevelopment擬向亞洲及歐洲的機構(gòu)投資者進行票據(jù)的國際發(fā)售。

　　本次交易，渣打銀行將作為此次票據(jù)發(fā)行的獨家全球協(xié)調(diào)人，而德意志銀行、渣打銀行及瑞銀作為聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人及賬簿管理人，負責管理建議票據(jù)發(fā)行。

　　但目前，有關(guān)票據(jù)的本金額、票息等條款仍尚未確定，瑞房作為本次票據(jù)發(fā)行的擔保人也僅表示，票據(jù)的完成需視市場具體的反應(yīng)情況和投資者的興趣而定。

　　但是，根據(jù)瑞房知情人士透露，瑞房本次并沒有未該筆債券進行大規(guī)模路演，而是在由瑞銀在上海舉辦的名為"大中華投資者論壇"上與許多投資者建立合作交易。

　　此外該知情人士還透露，根據(jù)1月19日最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，瑞安該筆債券目前已經(jīng)獲得了超額認購，但是具體金額目前尚不便透露。

　　事實上，這已經(jīng)是瑞房第二次發(fā)行該類債券，且距離上一次發(fā)行的間隔時間還不足一個月。

　　2010年12月16日，瑞房就已完成發(fā)行了30億人民幣以美元結(jié)算2013年到期的合成式人民幣債券，票面利率為6.875%。

　　該筆債券已經(jīng)獲得了投資者10倍的超額認購，申購額為300億元，且息率低于此前設(shè)定的7-7.5%的指導(dǎo)區(qū)間。

　　1月19日晚間，最新消息顯示，瑞房對于本次新一期境外發(fā)行的人民幣債券的預(yù)期發(fā)行規(guī)模在20-30億元人民幣之間，目前正在進行發(fā)行定價。

　　標普副總裁鐘汶權(quán)在1月19日發(fā)表的最新研究報告中稱，合成式人民幣債券可以使中國企業(yè)避免匯率風險，并在發(fā)行時將人民幣未來升值預(yù)期的益處轉(zhuǎn)移給投資者，從而鎖定較低的借貸成本。

　　上海舊改項目

　　為何瑞房要在間隔不到一個月的時間內(nèi)，再次發(fā)行如此規(guī)模的合成式人民幣債券。

　　有知情人士就表示，瑞房本次發(fā)行該筆債券是將用于加快公司整體的運營速度以及對瑞房在上海瑞虹新城以及太平橋兩大舊城改造項目進行持續(xù)建設(shè)的資金支持。

　　其中，瑞虹新城項目是上海內(nèi)環(huán)線內(nèi)規(guī)模最大的舊區(qū)改造項目之一，項目總體規(guī)劃建筑面積約為170萬平方米，位于上海市虹口區(qū)核心地段。

　　項目一期住宅占地約4.2公頃，總建筑面積約17.7萬平方米，共建成10棟高層，共1714個住宅單元，小區(qū)已于2003年初全部交付使用。

　　第二期總建筑面積約20萬平方米。其中住宅建筑約為18萬平米，共建有13棟高層，1759個住宅單元；小區(qū)也已于2006年全部交付使用。此外，二期的會所建筑面積約為7000平方米，還有近3萬平方米社區(qū)商業(yè)中心--瑞虹生活廣場。

　　第三期的總建筑面積約4.44萬平方米，其中，規(guī)劃有800余平方米精致會所、共有南北兩棟高層，248個住宅單位，也早于2010年中全部交付使用。

　　照此計算，瑞虹新城目前已經(jīng)開發(fā)的建筑面積僅為冰山一角，還有約128萬平米的建筑面積有待開發(fā)建設(shè)。

　　此外，瑞房還有在上海的另一處太平橋重建項目，該項目位于上海市中心盧灣區(qū)，毗鄰淮海中路商業(yè)區(qū)、黃陂南路地鐵站以及上海市的東西、南北主干高架的交匯點。

　　項目共占地52公頃，總建筑面積為約41.6萬平方米，是一個市中心商住綜合發(fā)展項目，主要分為三個部分：上海新天地娛樂購物中心；豪華住宅項目；還有囊括了甲級寫字樓、酒店及商業(yè)設(shè)施為一體的企業(yè)天地。

　　整個項目的中央地帶開辟了占地4.4萬平米的太平橋人工湖綠地，綠地中心興建了上海市中心最大的人工湖，占地1.2萬平方米

　　第一期的翠湖天地雅苑建筑面積約4.9萬平米，包括3幢小高層住宅大樓、2幢高層住宅大樓及2幢別墅，共提供283個單位，早已與2003年落成。

　　二期翠湖天地御苑建筑面積約136，000平方米，包括17幢小高層住宅和高層住宅大樓，提供645個單位，每個單位面積從93到660平方米之間，此外并設(shè)有近7000平方米的豪華住客會所。該小區(qū)已于2006年建成。

　　以此計算，目前太平橋重建項目仍然還有36.6萬平米建筑面積未完成。