民營企業(yè)償債能力受后續(xù)開發(fā)項目的銷售表現(xiàn)影響非常大，在新的調(diào)控政策下其資金鏈更容易受需求減少的影響而出現(xiàn)問題。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)：中國國際金融有限公司日前發(fā)布信用策略周報稱，在國務(wù)院新的遏制房價過快上漲的政策措施出臺后，維持房地產(chǎn)行業(yè)信用水平保持穩(wěn)定的判斷，但部分民營企業(yè)存在信用風(fēng)險，交易所信用債方面，銀基、名流和東華信用水平受新的調(diào)控政策影響較大。

　　報告稱，預(yù)計房地產(chǎn)市場需求在更為嚴(yán)格的差別化住房信貸政策下將明顯下降，房價將進(jìn)入盤整和調(diào)整期。但考慮到在2009年銷售快速增長后，大部分房地產(chǎn)開發(fā)商的流動性均明顯好于2008年，財務(wù)抗風(fēng)險能力明顯改善，開發(fā)商的開發(fā)節(jié)奏控制和財務(wù)紀(jì)律意識也有明顯增強(qiáng)。

　　基于壓力測試結(jié)果，中金公司仍然維持地產(chǎn)行業(yè)基本面整體穩(wěn)定的判斷。但同時該公司也多次強(qiáng)調(diào)，信用評分較低的幾家民營開發(fā)商銀基、名流和東華的信用風(fēng)險較大，中金公司提醒投資者應(yīng)密切關(guān)注或回避。

　　報告表示，上述幾家發(fā)行人最大的共同性問題是作為民營開發(fā)商，開發(fā)經(jīng)驗(yàn)較少，后續(xù)項目開發(fā)不確定性大，而自身的流動性又很差，外部融資能力也很弱，償債能力受后續(xù)開發(fā)項目的銷售表現(xiàn)影響非常大，在新的調(diào)控政策下其資金鏈更容易受需求減少的影響而出現(xiàn)問題。