當(dāng)樓市不再神奇之時，究竟是恒大的白菜價房子能夠繼續(xù)笑傲江湖，還是龍湖的高端精品仍然熠熠生輝？

　　觀點網(wǎng) 和光 也許是巧合，2009年一起在港交所門外排過隊的四家房企，選擇了同一天公布首份年度業(yè)績報告。

　　2010年4月12日，恒盛地產(chǎn)、寶龍地產(chǎn)、龍湖地產(chǎn)、恒大地產(chǎn)均在香港發(fā)布了2009年年報。上述四家?guī)缀踉谙嗤臅r間里演繹了內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)資本市場傳奇。

　　2009年第三季度，IPO窗口重開之后的香港聯(lián)合交易所門外熱鬧非常，擠滿了來自內(nèi)地的房地產(chǎn)企業(yè)。

　　捷足先登的是恒盛地產(chǎn)，在2009年10月2日成功登陸港交所，集資額達到79億港元，“船王”張志熔的副業(yè)先于主業(yè)獲得了資本市場的平臺。

　　隨后是“不顯山不露水”的福建寶龍地產(chǎn)。在調(diào)低發(fā)行價之后，寶龍地產(chǎn)也終于在10月14日成功掛牌，而集資額是四家中最少的，僅有21億港元。

　　當(dāng)時無論怎么看，恒盛地產(chǎn)和寶龍地產(chǎn)都像是“配角”，在他們之后，恒大和龍湖的上市歷程徹底吸引了整個資本市場的眼球。與恒大和龍湖選擇了相同時間點IPO的其他房企，大多都受到影響。其中最為郁悶的無疑是深圳卓越地產(chǎn)：與恒大同時展開招股，卻因為認(rèn)購不足，不得不擱置了上市計劃。

　　11月5日，恒大掛牌，首日股價飆升，成為在港市值最大內(nèi)地民營房企，許家印榮登“中國首富”。11月19日，龍湖成功登陸港交所，集資近70億港元，并被稱為“最優(yōu)內(nèi)房股”。

　　恒大與龍湖的IPO氣場均如此強勢，毫無意外被業(yè)界和媒體擺上了PK的擂臺。半年之后，兩家又選擇同一天發(fā)布“成績單”，再一次吸引了媒體與行業(yè)的關(guān)注。

　　恒盛地產(chǎn)和寶龍地產(chǎn)似乎被無視了。當(dāng)然這并不奇怪，對于張志熔來說，恒盛地產(chǎn)似乎只是副業(yè)，主業(yè)還是熔盛重工；而寶龍地產(chǎn)在大多數(shù)人的眼中只是區(qū)域性地產(chǎn)商。相反的是，恒大地產(chǎn)主席許家印已經(jīng)貴為中國首富，而龍湖地產(chǎn)掌門人吳亞軍則是中國女首富。

　　在銷售方面，恒大去年實現(xiàn)的銷售額超過300億元，龍湖為183億元，對于兩家來說，都是“最好的一年”。當(dāng)然，在只要是房子就能賣出去的2009年，幾乎所有的房地產(chǎn)企業(yè)的銷售數(shù)字都是“最好的一年”。同一天發(fā)布年報的恒盛地產(chǎn)，也實現(xiàn)了61.7億元的銷售收入，比08年增長了56%。被認(rèn)為是四家里面“最不起眼”的寶龍地產(chǎn)，也有超過40億元的營業(yè)收入。

　　但在利潤方面卻出現(xiàn)了分歧。合約銷售數(shù)字最大的恒大，結(jié)算收入為57億元，利潤只有10億元，在四家當(dāng)中最少，毛利率也由08年的41%下降至34%。龍湖地產(chǎn)結(jié)算收入113.7億元，凈利潤則為22.1億元，毛利率由2008年的25.8%上升至2009年的29.3%。

　　恒盛與寶龍則完全不同，恒盛地產(chǎn)主要盈利依靠上海的高端物業(yè)支撐，凈利潤同比增加88.5%至23.66億元，毛利率也上升到了48.1%。而專注于商業(yè)地產(chǎn)的寶龍“盤子最小”，卻有“首富”也比不上的盈利收入：其凈利比2008年上升224%，達到了30.41億元，毛利率則由2008年的45%上升至2009年的56%。

　　當(dāng)然，毛利率并非衡量房企經(jīng)營得失的最重要指標(biāo)。同時戴著“首富”光環(huán)的恒大與龍湖，選擇的路線卻完全不同。恒大的法寶是“成本價經(jīng)營”，在全國各地大量地賣著房子，以此換來超過四倍的驚人增長，一舉跨入年銷售300億的大關(guān)。實際上，在同等規(guī)模的房企中，即使是同樣爆發(fā)的綠城也只有2.39倍的增長。

　　龍湖卻不同，上市之后的龍湖也開始了全國布局，其銷售額增長不到一倍，不過也達到了將近200億的規(guī)模。但這并不是重點，龍湖策略的最為成功之處，是使得產(chǎn)品平均售價由08年的4938元/平方米上升到了9400元/平方米，幾乎翻了一倍。

　　也許最為直觀的對比是——恒大以銷售面積564萬平方米實現(xiàn)了303億元的銷售金額；而龍湖則是以188萬平方米的面積實現(xiàn)183億元的銷售額。

　　在房地產(chǎn)這一行，“質(zhì)量”是一個很重要的關(guān)鍵詞。對于恒大和龍湖來說，恒大選擇的是“量”，而龍湖追求的是“質(zhì)”。

　　當(dāng)然，這并不能說恒大的房子沒有質(zhì)量，而龍湖的房子就是“沒有最貴只有更貴”的奢侈品。需要考究的或許是，2010年及以后，在五花八門的政策調(diào)控之下，當(dāng)樓市不再神奇之時，究竟是恒大的白菜價房子能夠繼續(xù)笑傲江湖，還是龍湖的高端精品仍然熠熠生輝？