穆迪表示，增發(fā)債券可為恒大地產(chǎn)迅速的發(fā)展計(jì)劃提供額外資金。評(píng)級(jí)展望確定為“穩(wěn)定”。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：穆迪投資者服務(wù)公司在恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（恒大地產(chǎn)）宣布增發(fā)6億美元五年期高級(jí)無(wú)抵押144A/S條例債券后，于今天確認(rèn)其B1公司家族評(píng)級(jí)和高級(jí)無(wú)抵押債券評(píng)級(jí)。以上評(píng)級(jí)的展望均為穩(wěn)定。

　　該公司增發(fā)的6億美元高級(jí)無(wú)抵押債券，其條款和條件與2010年1月發(fā)行的7.5億美元高級(jí)無(wú)抵押債券一致。債券所募集的款項(xiàng)將用作支持公司的未來(lái)發(fā)展。

　　穆迪助理副總裁及分析師曾啟賢表示：“增發(fā)債券可為恒大地產(chǎn)迅速的發(fā)展計(jì)劃提供額外資金。穆迪預(yù)測(cè)其EBITDA對(duì)利息比率約4倍，調(diào)整后債務(wù)對(duì)資本比率為55%。其財(cái)務(wù)狀況與B1評(píng)級(jí)水平相符。”

　　曾啟賢補(bǔ)充說(shuō)：“恒大地產(chǎn)在今年第一季的銷售保持強(qiáng)勁，合約銷售達(dá)人民幣84億元，符合我們預(yù)期。”

　　B1評(píng)級(jí)繼續(xù)反映了恒大地產(chǎn)作為中國(guó)其中一家最大房地產(chǎn)開發(fā)商的地位，此乃從合約銷售、土地儲(chǔ)備規(guī)模和項(xiàng)目組合良好的地域分布等方面衡量。

　　評(píng)級(jí)亦考慮了該公司面對(duì)的高發(fā)展及執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)作規(guī)模日增但其紀(jì)錄尚未經(jīng)過(guò)驗(yàn)證、以債務(wù)支持的業(yè)務(wù)擴(kuò)展戰(zhàn)略等因素。

　　展望為穩(wěn)定，反映了穆迪預(yù)期恒大地產(chǎn)將于未來(lái)一、兩年維持當(dāng)前的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，即集中于二線城市的項(xiàng)目發(fā)展，以及銷售和發(fā)展規(guī)模。評(píng)級(jí)展望亦反映了對(duì)該公司可持續(xù)獲得國(guó)內(nèi)建筑貸款的預(yù)期。

　　在以下情況，該公司的評(píng)級(jí)將有上調(diào)壓力：1）公司能達(dá)到計(jì)劃的銷售目標(biāo)，并有穩(wěn)定的利潤(rùn)率；2）保持堅(jiān)定的財(cái)務(wù)紀(jì)律，審慎地監(jiān)察其業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；以及3）維持良好的流動(dòng)性。

　　在以下情況，評(píng)級(jí)可能被下調(diào)：1）中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)嚴(yán)重倒退，以致銷售和利潤(rùn)下降；2）發(fā)展成本大幅上升；或3）公司進(jìn)取的土地收購(gòu)超出穆迪預(yù)期，但沒(méi)有相應(yīng)地增加現(xiàn)金流入，導(dǎo)致流動(dòng)性轉(zhuǎn)弱，資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債比率上升，使未來(lái)12至18個(gè)月的調(diào)整后負(fù)債比率高于60%或EBITDA對(duì)利息比率低于2至3倍。

　　此外，如有證據(jù)顯示恒大地產(chǎn)增加國(guó)內(nèi)借貸，以致其有抵押及子公司債務(wù)持續(xù)高于總資產(chǎn)的15%，債券評(píng)級(jí)將會(huì)下調(diào)一級(jí)，以反映有關(guān)從屬風(fēng)險(xiǎn)。

　　穆迪上一次對(duì)恒大地產(chǎn)采取評(píng)級(jí)行動(dòng)是在2010年2月5日，當(dāng)時(shí)穆迪在該公司成功發(fā)行7.5億美元債券后確認(rèn)其B1公司家族評(píng)級(jí)和高級(jí)無(wú)抵押債券評(píng)級(jí)。