佳兆業(yè)遇上市瓶頸：“舊改”模式的危與機(jī)
購(gòu)入不良物業(yè)作為一種另類的土地儲(chǔ)備策略，盡管可以降低土地成本，但不確定性風(fēng)險(xiǎn)較大，值得投資者關(guān)注。
觀點(diǎn)網(wǎng) 武瑾瑩 昨日，準(zhǔn)上市公司佳兆業(yè)境外招股結(jié)束。然而有市場(chǎng)消息表示，前三日公開認(rèn)購(gòu)超購(gòu)不足1倍的佳兆業(yè)，昨日繼續(xù)遭遇撤單，顯示散戶對(duì)其熱情不高。預(yù)計(jì)其將以每股3.45港元的下限定價(jià)，至多籌集34.5億元資金。
招股反映欠佳
據(jù)香港媒體報(bào)道稱，12月1日截止孖展的佳兆業(yè),7券商合共借出孖展8.58億元,超購(gòu)不足1倍,顯示內(nèi)房新股對(duì)散戶仍欠吸引力。
有鑒于此，消息人士認(rèn)為，佳兆業(yè)將以每股3.45港元的下限發(fā)售10億股新股，占擴(kuò)大后股本的20%，至多籌集34.5億元資金。
香港輝立證券分析師黃嘉文在接受媒體采訪時(shí)表示："雖然佳兆業(yè)本身也有良好的素質(zhì)，但近期受內(nèi)地房地產(chǎn)優(yōu)惠政策不確定因素影響，內(nèi)房股前景不明朗，投資者的信心不足。"
事實(shí)上，迪拜債務(wù)危機(jī)可能也開始影響投資者的信心。近期國(guó)際資本市場(chǎng)亦在下滑，不管是香港還是內(nèi)地，投資者都開始關(guān)注資產(chǎn)泡沫化特別是房地產(chǎn)泡沫。
機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)
雖然佳兆業(yè)國(guó)際招股倍感壓力，但其“爛尾改造”的模式卻可能可能迎來了一個(gè)新的機(jī)遇。12月1日正式實(shí)施的《深圳市城市更新辦法》給深圳土地出讓市場(chǎng)帶來了想象的空間。
根據(jù)該《辦法》披露的信息，深圳近期將啟動(dòng)25個(gè)城市更新和工業(yè)區(qū)升級(jí)改造項(xiàng)目，包括城市更新項(xiàng)目19個(gè)，工業(yè)區(qū)升級(jí)改造6個(gè)，共涉及總用地面積109.7萬平方米，總建筑面積397萬平方米，將在辦理完土地等相關(guān)手續(xù)后進(jìn)入具體實(shí)施階段。
而這其中，不乏很多佳兆業(yè)與深圳政府簽訂合約的項(xiàng)目。
據(jù)佳兆業(yè)招股書表示，截至09年9月30日，佳兆業(yè)有22個(gè)已簽訂合約，其中深圳舊城改造及相關(guān)項(xiàng)目就達(dá)10個(gè)之多。雖佳兆業(yè)并未具體公布項(xiàng)目名字、位置等項(xiàng)目?jī)?nèi)容，但不難看出，通過舊城改造項(xiàng)目已經(jīng)成為佳兆業(yè)日后繼續(xù)在深圳擴(kuò)張的重要方式。
佳兆業(yè)涉足爛尾改造由來已久。1999年，佳兆業(yè)進(jìn)入深圳爛尾項(xiàng)目"桂芳園"進(jìn)行改造，把當(dāng)時(shí)雜草從生的桂芳園地塊規(guī)劃成了開放式的主題公園并獲得成功。
2003年11月6日下午，佳兆業(yè)將深圳最著名的爛尾樓"子悅臺(tái)"以4億元的價(jià)格收入囊中并進(jìn)行改造。
2008年初，被稱為"廣州第一爛尾樓"的中誠(chéng)廣場(chǎng)煥然一新，開始對(duì)外租售。而其背后的項(xiàng)目持有人也是佳兆業(yè)。
對(duì)于爛尾樓項(xiàng)目"情有獨(dú)鐘"的佳兆業(yè)顯然不會(huì)錯(cuò)過廣州、深圳即將到來的舊城改造高峰。對(duì)于已有多年?duì)€尾樓項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的佳兆業(yè)來說，處理爛尾項(xiàng)目背后復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系并非難事。
盡管如此，輝立證券的地產(chǎn)分析師對(duì)此還是感到擔(dān)憂，其表示："購(gòu)入不良物業(yè)作為一種另類的土地儲(chǔ)備策略，盡管可以降低土地成本，但不確定性風(fēng)險(xiǎn)較大，值得投資者關(guān)注。"
"我所指的不確定性就是指?jìng)鶆?wù)債權(quán)問題，這個(gè)處理不好會(huì)給佳兆業(yè)帶來很大麻煩。"上述分析師對(duì)觀點(diǎn)新媒體解釋稱，這或許也將影響到投資者的判斷。
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