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　　股市看上去像一個(gè)政府坐莊的賭場。一旦政策前景不明，就讓股民緊張萬分。

　　暴跌4.3%，接著暴漲4.5%，像坐過山車一樣的驚險(xiǎn)刺激，這便是中國的股市。昨天，在解釋“中國股市為何下跌”時(shí)，作者提出，與經(jīng)濟(jì)基本面的變化相比，投資者的心理因素對市場近期的波動影響更大。市場的表現(xiàn)也似乎印證了這一點(diǎn)。

　　既然如此，不妨對所謂的心理因素多做些分析。中國股市看上去像一個(gè)政府坐莊的賭場。一旦政策前景不明，就讓股民緊張萬分。無論官方說法和小道消息，任何有關(guān)政府態(tài)度的風(fēng)吹草動，都會引來大批追漲殺跌式的操作。盡管8月的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)平浪靜，市場還是劇烈的震蕩。

　　抱著這種心態(tài)，中國股市的很多參與者確實(shí)把注意力集中在：1.莊家的眼色(政府的政策)，2.對手的籌碼(如基金的倉位，保險(xiǎn)資金的進(jìn)出)3.最好還能看看別人的牌(真的或假的內(nèi)幕消息，如果可能的話)。當(dāng)然，最終說了算的還是莊家，至于宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和企業(yè)經(jīng)營狀況，則是次要的問題。

　　長期以來，中國股市確實(shí)帶有這樣的“政策市”色彩，明顯高于成熟市場的換手率和波動幅度也從側(cè)面說明了這一點(diǎn)。但是，作者反對據(jù)此得出“上證指數(shù)無關(guān)經(jīng)濟(jì)”的結(jié)論。相反，同任何其它股市一樣，中國股市的表現(xiàn)最終還是由經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的基本面決定的。

　　假設(shè)政策市一說成立，中國政府調(diào)控股市的政策目標(biāo)到底是什么？“圈錢”二字并不能概括所有的內(nèi)容。上市公司大量融資的同時(shí)，中國大多數(shù)最賺錢的企業(yè)也被納入了股票指數(shù)。發(fā)行股票不僅是把錢圈走的一次性活動，政府依然擁有這些公司的大部分股權(quán)，在分享上市公司業(yè)績和分紅增長方面，與其它中小股東依然存在一致的利益。

　　如同希望中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展一樣，中國政府也希望在資本市場達(dá)到同樣的效果。近年來，中國政府對于股市的種種干預(yù)措施，從印花稅的升降，新股發(fā)行的節(jié)奏，到“中證報(bào)”和“上證報(bào)”上意味深長的措辭，其實(shí)目標(biāo)非常簡單——希望股市的表現(xiàn)能同經(jīng)濟(jì)的基本面吻合，避免大起大落。所以，政府選擇的干預(yù)時(shí)機(jī)，一般均在大漲或大跌之后。

　　但在現(xiàn)實(shí)中，政府干預(yù)的效果往往適得其反。投資者對政府干預(yù)形成預(yù)期之后，反而會忽視市場自身的狀況，使股價(jià)出現(xiàn)與基本面相背離的大幅漲跌，直到看見政府出手的“政策底”或“政策頂”為止。

　　但從長期看，這種對政策的投機(jī)只是增大了市場的波動幅度，從長期來看并沒有改變市場的價(jià)值中樞。政府對股市的政策既沒有能力也沒有動機(jī)做到這一點(diǎn)。如果將近幾年股價(jià)、企業(yè)利潤和中國經(jīng)濟(jì)增速的走勢疊加，其方向仍然是一致的(特別是在股權(quán)分置改革和銀行等大盤股上市后)，但波動的幅度依次遞減。

　　市場環(huán)境的改變不是一朝一夕的事情。中國股市存在對政策的投機(jī)是客觀現(xiàn)實(shí)，但是因此否認(rèn)股市與經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在聯(lián)系，則是對上述現(xiàn)象的誤讀。

　　對政策因素的投機(jī)不能改變股票在長期的投資價(jià)值，同樣也不妨礙其在短期給股票的價(jià)格帶來巨大的波動。按照哪種思路投資，全在投資者自己的選擇。兩年之間，經(jīng)歷過6100點(diǎn)和1600點(diǎn)的中國股市，已經(jīng)給政府和股民都留下了不少教訓(xùn)。這可能是市場走向成熟的必經(jīng)之路。