現(xiàn)實(shí)的情況是，泛海董事會秘書陳家華在接受媒體采訪時表示，泛海會考慮在下半年放慢步伐，著力現(xiàn)有項(xiàng)目的開發(fā)。

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　　今年萎靡的房地產(chǎn)市場算是把泛海建設(shè)推向了風(fēng)口浪尖。一方面是資產(chǎn)規(guī)模和項(xiàng)目儲備增加后亟需資金開發(fā)建設(shè)的眾多項(xiàng)目；另一方面銷售回款大幅下滑，65億增發(fā)被否，加上建行百億元綜合授信事宜被放緩，甚至不確定，資金鏈越繃越緊。

　　根據(jù)泛海建設(shè)8月15日公布的半年報，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入10.11億元，同比減少46.12%；凈利潤1.75萬元，同比減少39.09%。

　　另外，上半年泛海經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由去年同期的23.42億元降至6.93億元，同比下降97.04%。本期末的長期借款為23.36億元，大增6.28億元。此外，泛海的預(yù)收賬款為6448.58萬元，而期初還有1.42億元。

　　銷售回款大幅下滑

　　中報顯示，泛海建設(shè)今年上半年交易量大幅下滑，銷售面積為去年同期的53%，銷售額也僅為去年的60%，原因主要在于上半年房地產(chǎn)項(xiàng)目的銷售萎靡。

泛海國際公寓

　　根據(jù)中報，泛海建設(shè)的收入主要來源于房地產(chǎn)開發(fā)收入，所占比例高達(dá)92.44%。而上半年的房地產(chǎn)開發(fā)收入主要是北京泛海國際居住區(qū)7 號地塊的銷售。泛海建設(shè)在其中報中也解釋到，“報告期末，統(tǒng)計(jì)月平均銷售量在北京房地產(chǎn)高端市場位居前列。即便如此，樓市整體不景氣導(dǎo)致東風(fēng)鄉(xiāng)實(shí)際銷售比去年同期下降幅度較大，半年銷售共成交金額6.51 億元。”

　　雖然銷售回籠資金大幅下滑，但泛海建設(shè)的資產(chǎn)規(guī)模和項(xiàng)目貯備卻進(jìn)一步增加。

　　2008 年1 月，泛海建設(shè)向控股股東泛海建設(shè)控股有限公司發(fā)行股份購買其持有或有權(quán)處置的北京星火房地產(chǎn)開發(fā)公司100%股權(quán)、通海建設(shè)100%股權(quán)、浙江泛海建設(shè)投資有限公司100%股權(quán)、武漢王家墩中央商務(wù)區(qū)建設(shè)投資股份有限公司0%股權(quán)。本次交易完成后，公司增加了近800 萬平方米的優(yōu)質(zhì)土地儲備，凈資產(chǎn)由40 億元增加到80余億元。

　　2008年5月，泛海建設(shè)在北京新納入近千畝地塊。公司與北京大興經(jīng)開區(qū)開發(fā)經(jīng)營總公司共同出資2億元聯(lián)合進(jìn)行儲備開發(fā)，泛海建設(shè)所占股份比例為70%，新納入的地塊，面積995.3畝。

　　除此外，泛海建設(shè)尚有泛海東風(fēng)2#、3#地塊、星火公司4#地塊商住項(xiàng)目、武漢公司泛海中央居住區(qū)北部項(xiàng)目、浙江光彩國際中心項(xiàng)目以及深圳月亮灣等5個項(xiàng)目亟待資金開發(fā)建設(shè)。

　　對此，泛海董事會秘書陳家華之前在接受媒體采訪時也表示：“去年以來公司資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，項(xiàng)目儲備和開發(fā)規(guī)模不斷增加，資金需求確實(shí)較大。但由于地產(chǎn)行業(yè)整體不景氣和公司銷售出現(xiàn)下降，加上從緊的貨幣政策，公司的資金面偏緊是目前公司面臨的最大的困難之一。”

　　據(jù)了解，近兩年泛海建設(shè)股本急劇擴(kuò)張。在2006年3月份股改時，泛海建設(shè)的總股本僅為3.5億股，而經(jīng)過2006年和2007年先后兩次定向增發(fā)后，其股本數(shù)額已經(jīng)達(dá)到11.3億股。在2008年實(shí)施了10送6轉(zhuǎn)增4的利潤分配方案后，泛海建設(shè)的股本更是達(dá)到22.6億股。

　　65億增發(fā)被否

　　為緩解資金壓力，泛海曾寄“厚望”于65億元的公開增發(fā)。早在3月29日泛海就提出擬發(fā)行數(shù)量不超過1.8億股A股、預(yù)計(jì)募集資金金額約65億元人民幣，用于泛海東風(fēng)2#、3#地塊等5個項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)。并在4月15日股東大會上獲得了近100%的高票通過。

　　3月31日，陳家華在接受媒體采訪時表示：“泛海的確面臨資金緊缺，此次增發(fā)的就是為推進(jìn)此前增發(fā)獲得的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目更快地開發(fā)以實(shí)現(xiàn)收益，不管增發(fā)獲得通過與否，2008年公司都有信心實(shí)現(xiàn)凈利潤增長超過100%。”然而其在8月21日接受媒體采訪時卻表示，“增發(fā)成功與否對泛海至關(guān)重要。”因此有分析人士認(rèn)為，泛海建設(shè)如此大膽繼續(xù)大手筆納入土地，顯然已經(jīng)把寶押在下一步65億元的增發(fā)上。但這一增發(fā)卻在8月22日被證監(jiān)會給否決了。

　　據(jù)了解，早在增發(fā)被否前，陳家華就曾向媒體透露，雖然建行對泛海百億元綜合授信事宜仍在推進(jìn)，但由于銀根緊縮，銀行方面已放緩了審批步伐，該事項(xiàng)仍存在一定的不確定性。

　　泛海建設(shè)的資金鏈似乎陷入了困境。盡管陳家華表示過，不管增發(fā)獲得通過與否，2008年公司都有信心實(shí)現(xiàn)凈利潤增長超過100%。但對此，接受觀點(diǎn)網(wǎng)采訪的業(yè)內(nèi)分析師都持懷疑態(tài)度。國信證券分析師陳林認(rèn)為，根據(jù)泛海目前的情況，要實(shí)現(xiàn)凈利潤100%的增長很難，公司在下半年的銷售壓力依然存在。另一熟悉泛海建設(shè)的業(yè)內(nèi)分析師也持相同觀點(diǎn)。他表示，泛海下半年的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入還是主要來源于北京項(xiàng)目的銷售。上半年北京房地產(chǎn)交易量明顯萎縮，而這一狀況還將持續(xù)下去。在增發(fā)被否，銀行貸款放緩的情況下，能供泛海建設(shè)更好地選擇的融資方式已經(jīng)不多了。

　　現(xiàn)實(shí)的情況是，陳家華在接受媒體采訪時表示，泛海會考慮在下半年放慢步伐，著力現(xiàn)有項(xiàng)目的開發(fā)。