“公司達(dá)到了在駕駛過程中一腳踩油門、一腳踩剎車，既向前展望、又不忘看后視鏡的自如、安全的境界。”

　　>>進(jìn)入相關(guān)專題：2008房地產(chǎn)上市公司中報透析　

　　在經(jīng)過一系列的股權(quán)改革后，萬通地產(chǎn)迎來了高速發(fā)展時期。今年信貸緊縮，市場調(diào)整之際，大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)面臨生存危機(jī)，但是萬通地產(chǎn)卻顯得從容不迫，顯著的業(yè)績甚至使它成為A股上市房企中最具成長性的公司之首。萬通董事長馮侖表示，“萬通的負(fù)債非常低，資金鏈并不緊張。由于萬通的商業(yè)模式不斷改變，所以對資金的依賴關(guān)系跟傳統(tǒng)地產(chǎn)商越來越不同。”

　　8月20日，萬通地產(chǎn)發(fā)布了今年的半年報。中報顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤6.84億元，同比增長207.13%；凈利潤2.83億元，同比增長287.30%。此外，由于公司開發(fā)的部分商品房項目在第三季度達(dá)到收入結(jié)轉(zhuǎn)條件，因此預(yù)計08年度第三季度累計凈利潤同比增長130%以上。

　　“傍大款”

　　萬通曾在2003年提出“學(xué)先進(jìn)、傍大款、走正道”的思路，而泰達(dá)無疑就是萬通要傍的“大款”。據(jù)了解，泰達(dá)集團(tuán)的母公司泰達(dá)控股公司是2002年在天津開發(fā)區(qū)總公司、泰達(dá)集團(tuán)和建設(shè)集團(tuán)的基礎(chǔ)上合并的天津第一大國有企業(yè)。泰達(dá)集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模超過120億元，泰達(dá)控股有限責(zé)任公司資產(chǎn)規(guī)模約為400億元。對萬通來說，泰達(dá)正是可以依托的強(qiáng)大后援。

　　2004年4月，泰達(dá)集團(tuán)正式宣布全額認(rèn)購萬通地產(chǎn)增發(fā)的3.08億股，從而擁有萬通地產(chǎn)增資擴(kuò)股后的27.8%的股權(quán)，成為萬通地產(chǎn)的戰(zhàn)略投資人。

　　泰達(dá)入資萬通后，萬通地產(chǎn)的總股本將由原來的8億股增加為11.08億股，成為中國房地產(chǎn)市場總股本超過10億的少數(shù)大企業(yè)之一。國有企業(yè)與民營企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的舉動，使萬通一躍成為國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)中股本金和營業(yè)收入均居第一集群的旗艦企業(yè)。

　　與泰達(dá)的戰(zhàn)略聯(lián)盟給萬通直接帶來了3億元的現(xiàn)金流，在短時間內(nèi)也完成了萬通的地域擴(kuò)張，同時保證了資源儲備。事實(shí)上，泰達(dá)手里掌控著大量土地儲備。截至2003年底，泰達(dá)在天津和海南的土地儲備超過了3平方公里。萬通地產(chǎn)借助泰達(dá)的地緣優(yōu)勢與資金實(shí)力，大規(guī)模進(jìn)入環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈房地產(chǎn)市場增長迅猛的天津，為萬通地產(chǎn)開辟了極具潛力的新興市場，提升了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)跨區(qū)域開發(fā)能力。使現(xiàn)在的萬通成為濱海新區(qū)投資規(guī)模居首位的房地產(chǎn)公司。

　　資料顯示，萬通地產(chǎn)，原名北京萬通先鋒置業(yè)股份有限公司，1998年12月通過定向募集的方式成立，2000年9月在上海證券交易所上市交易。由于股權(quán)過于分散，對于公司的發(fā)展很不利。因此在接下來的時間里，萬通就開始力圖改變股本結(jié)構(gòu)。實(shí)力并不雄厚的萬通，在北京市場將很難擺脫資金和土地資源長期匱乏的局面。同時，北京房地產(chǎn)市場的門檻還將進(jìn)一步抬高，企業(yè)利潤空間將不斷受到擠壓。如果不走出去，將很難有所作為。泰達(dá)集團(tuán)的入資更好地保障了萬通地產(chǎn)新戰(zhàn)略的有力實(shí)施，政策的變化，反而賜予了萬通絕佳的發(fā)展機(jī)會。

　　反周期策略

　　在銀根緊縮、市場萎靡的情況下，萬通卻加快了自己的擴(kuò)張計劃。萬通地產(chǎn)自去年下半年以來，先后投標(biāo)杭州、注資成都交大房產(chǎn)、收購泰達(dá)城開公司47%股權(quán)。在房地產(chǎn)商呼吁政府的救市政策之際，馮侖卻顯得從容不迫，并有時間去推銷他的新書。對于救市論，馮侖說：“我個人不主張放松銀行信貸這種簡單的救市模式。”他認(rèn)為，市場經(jīng)濟(jì)就是有所波動、各安天命。如果政府用一個政策把大家都救活，那就不能稱之為市場經(jīng)濟(jì)。

　　馮侖在公司網(wǎng)站上稱，到去年年末公司本部無銀行負(fù)債，項目公司帶息負(fù)債率最高只有40%左右，遠(yuǎn)低于同行的平均水平。“公司現(xiàn)金充沛、運(yùn)營穩(wěn)健，達(dá)到了在駕駛過程中一腳踩油門、一腳踩剎車，既向前展望、又不忘看后視鏡的自如、安全的境界。”

　　馮侖把現(xiàn)在的一切歸功于反周期策略。從1999年以來，萬通就一直自詡“反周期策略”。萬通董事長馮侖認(rèn)為，企業(yè)要學(xué)會“反周期”生存——繁榮時期賣產(chǎn)品，蕭條時期買地。因此在2006-2007年，在房地產(chǎn)市場瘋狂繁榮時，萬通則忙著充實(shí)自己的資本金，在土地儲備與戰(zhàn)略并購中均低調(diào)異常。在2007-2008年，萬通一方面集中在天津濱海新區(qū)拿地擴(kuò)張，一方面，按照美國模式，運(yùn)作萬通中心。在這一輪房地產(chǎn)調(diào)整中，萬通似乎沒有受到明顯的影響。

　　光大證券分析認(rèn)為，萬通地產(chǎn)具有突出的風(fēng)險控制和反周期經(jīng)營意識，同時對公司的戰(zhàn)略也有明確定位。經(jīng)過一系列的股權(quán)運(yùn)作完成整體上市以后，萬通地產(chǎn)迎來了第一個高速發(fā)展期。由于在07年加速銷售、控制拿地，公司在市場調(diào)整期具有足夠的財務(wù)自由進(jìn)行擴(kuò)張。

　　萬通董事會秘書程曉晞在接受觀點(diǎn)網(wǎng)采訪時說：“對于之前大股東承諾的2008年凈利潤47590萬元，公司完全有信心能夠達(dá)到。”據(jù)其透露，下半年公司還是會根據(jù)情況來拿地擴(kuò)張的。

　　據(jù)介紹，2003年,萬通地產(chǎn)提出并實(shí)施了變“香港模式”為“美國模式”，由“傳統(tǒng)房地產(chǎn)開發(fā)商”，轉(zhuǎn)型為“專業(yè)的房地產(chǎn)投資公司”的新戰(zhàn)略。新戰(zhàn)略將萬通地產(chǎn)的業(yè)務(wù)整合為“住宅建設(shè)”、“土地經(jīng)營”、“商用物業(yè)”以及“定制服務(wù)”四大業(yè)務(wù)群。