陶冬 市場面對中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，幾乎得了精神分裂癥。一方面說不相信官方的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，另一方面一見到疲弱的數(shù)據(jù)股價又大跌。

今天見到6%的工業(yè)生產(chǎn)增長，市場一片恐慌。筆者擔(dān)保五年之后再見到6%的工業(yè)增長，分析員們一片唱好。此時此刻問題不是出在中國經(jīng)濟(jì)上，而是出在你、我、市場、政府的心態(tài)上。

一個顯而易見的事實是，中國已經(jīng)進(jìn)入了后工業(yè)化時代，但是我們對此選擇視而不見。后工業(yè)化時代的出口、投資、工業(yè)生產(chǎn)，和工業(yè)化時代根本不同，硬要中國經(jīng)濟(jì)維持過去的增長速度，是沒有可能的。以中國經(jīng)濟(jì)目前的體量、生產(chǎn)的全球占比、市場的滲透率，想再維持十幾年前的那種經(jīng)濟(jì)模式和增長速度，根本是不現(xiàn)實的。后工業(yè)化時代的中國經(jīng)濟(jì)，一定是消費拉動的，消費拉動下的增長速度能有多快，取決于諸多要素，但肯定不是百分之七，達(dá)到6.5%也很不易，畢竟投資對增長的貢獻(xiàn)會大幅下滑，出口市場也無法再容納潮水般的made in China。這是一個無可改變的現(xiàn)實。

對此，市場的心態(tài)還沒有扭轉(zhuǎn)過來，于是不斷對走弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)感到恐慌，硬著陸的擔(dān)心時有浮現(xiàn)。這個心態(tài)不改變，筆者認(rèn)為市場只會不停地感到失望，因為中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不再是過去大家習(xí)以為常的那種經(jīng)濟(jì)。改變心態(tài)，意識到中國已經(jīng)進(jìn)入了后工業(yè)化時代，仔細(xì)觀察轉(zhuǎn)型中中國經(jīng)濟(jì)的新動力、新特點，挖掘新常態(tài)下的投資題材、故事，在筆者看來遠(yuǎn)比對著疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呻吟更有建設(shè)性。

政府的心態(tài)也有問題。明明自己都在說經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，卻抱著工業(yè)化時代的心態(tài)設(shè)定增長、投資目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)環(huán)境和增長動力在后工業(yè)化時代，一定與之前有著結(jié)構(gòu)性的分別。產(chǎn)業(yè)過剩之下，民間投資萎縮很正常。金融危機(jī)后全球性內(nèi)需不足，出口下滑很正常。中國的消費并不弱，看看雙十一那晚的網(wǎng)上采購熱情就知道了。只是消費獨木難以支撐起工業(yè)化時代的增長速度，這也很正常，而且必須看到消費驅(qū)動模式下增長質(zhì)量會有明顯改善。如果無視這些，去執(zhí)意催生增長，去達(dá)到一個未必現(xiàn)實的在工業(yè)化年代設(shè)立的增長目標(biāo)，就有問題了。

如果出無理手，硬是通過刺激措施拉動增長，就更有問題了。除了民生設(shè)施外，投資本應(yīng)該是民間資本做的事情，政府為了實現(xiàn)一個工業(yè)化時代的增長目標(biāo)，越俎代庖地通過貨幣、財政政策來制造經(jīng)濟(jì)活動，筆者認(rèn)為效果一定不佳，很有可能給經(jīng)濟(jì)制造出失衡與錯位，長此以往甚至可能誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。

所謂穩(wěn)增長，其實是為了穩(wěn)就業(yè)，維持社會安定。不過目前的就業(yè)市場遠(yuǎn)比GDP穩(wěn)定。中國的人口結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)變化，農(nóng)民工回鄉(xiāng)就地就業(yè)日多，服務(wù)業(yè)也在大量吸納制造業(yè)退下來的勞工，大學(xué)生們對開發(fā)一個APP賣給VC的興趣似乎遠(yuǎn)大過“為五斗米折腰”。就業(yè)壓力不大，何苦頻出政策無理手呢？

政府應(yīng)該意識到中國進(jìn)入了后工業(yè)化時代，放棄過高的增長預(yù)期，踏實地營造一個可持續(xù)發(fā)展的消費經(jīng)濟(jì)，其政策效果更佳，對經(jīng)濟(jì)對民生更有利，決策者也能減少一些無妄的焦慮。一個消費拉動的、年均增長4%的、環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的中國經(jīng)濟(jì)，足以傲視世界，這正是全面小康社會的真諦。

在消費主導(dǎo)的后工業(yè)化時代，我們應(yīng)該怎樣投資呢？首先，心理上要準(zhǔn)備面對相對低增長、低通脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，資金成本也可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性下降。其次，儲蓄率明顯下降，個性化消費、體驗式消費開始主導(dǎo)市場，服務(wù)業(yè)增長空間巨大。再者，中國的消費走出國境，伴隨著資金的全方位出海，中國購買力成為全球性故事。

筆者認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后工業(yè)化時代，增長出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性回落無可避免，也很正常。無論市場還是政府均需要調(diào)整心態(tài)，以新的視角、方法論來評估一個轉(zhuǎn)型中的經(jīng)濟(jì)。固守傳統(tǒng)思維，是自己給自己找麻煩。中國經(jīng)濟(jì)每十來年會有一次蛻變，每次蛻變均伴隨著社會痛苦，但卻是通向新高峰的必經(jīng)之路。退一步看問題，海闊天空。

陶冬 瑞信亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

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