觀點(diǎn)指數(shù) “2018年我將集中精力做三件事，其中之一就是推進(jìn)事業(yè)合伙人制落地。”曹舟南從去年就開始醞釀的事業(yè)合伙人制度，或?qū)㈦S著綠城創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)股份的陸續(xù)售出進(jìn)一步展開。

4月8日，聯(lián)交所正式披露，壽柏年已于上周五(4月6日)場(chǎng)外減持綠城中國8278萬股或3.82%，每股作價(jià)12.08港元，總值10億港元。至此，壽柏年將其持有的全部綠城中國股份售出，最新持股量降至0%。

隨著壽柏年全部股份交割完成，有市場(chǎng)傳言指出，接手其股份的基金未來將是曹舟南等管理層持股綠城中國的平臺(tái)。

對(duì)此，一位接近綠城的相關(guān)人士在接受觀點(diǎn)新媒體采訪時(shí)則澄清，壽柏年的股份是由內(nèi)地背景的香港基金買入，管理層將另外向宋衛(wèi)平購買部分股份。

作為曹舟南事業(yè)合伙人制度的一部分，管理層持股將是綠城繼高管期權(quán)計(jì)劃之后即將推動(dòng)的下一步。

事實(shí)上，房企推行事業(yè)合伙人制度在行業(yè)早已不是新鮮做法，從最早的碧桂園“同心共享”計(jì)劃到最近新城控股發(fā)布的跟投計(jì)劃管理辦法，合伙人制度被認(rèn)為是企業(yè)追逐規(guī)模的舉措。

對(duì)綠城而言，自中交入主后，雖然曾經(jīng)的股權(quán)危機(jī)和財(cái)務(wù)窘境已慢慢緩和，然而，紓困自救的同時(shí)行業(yè)格局早已被改寫，綠城距離曾經(jīng)的巔峰愈發(fā)遙遠(yuǎn)。

另一方面，央企中交成為大股東使綠城成為典型的混合所有制企業(yè)，與大多數(shù)國企一樣，雖然內(nèi)控表現(xiàn)出色，規(guī)模增長也相對(duì)平穩(wěn)，但與勢(shì)頭兇猛的民營企業(yè)相比，甚至與宋衛(wèi)平時(shí)代的綠城激進(jìn)相比，現(xiàn)在的綠城逐漸失去第一梯隊(duì)的氣質(zhì)。

近年掀起的國企混改潮中，包括綠地、保利、招商蛇口等國企央企都相繼展開員工持股、項(xiàng)目跟投、并購重組等動(dòng)作。由此，曹舟南的合伙人制度亦透露出，綠城企圖在規(guī)模上奮起的野望。

“2019年會(huì)是綠城利潤非常巨大的一年，銷售將會(huì)超過2000億規(guī)模。”半個(gè)月前的年度業(yè)績(jī)會(huì)上，曹舟南如是表示。

曹舟南的新合伙人

雖然截至目前為止，綠城尚未對(duì)外公布其事業(yè)合伙人制度的實(shí)施細(xì)節(jié)，但根據(jù)已知的信息，或許可以拼湊一二其雛形。

根據(jù)曹舟南的規(guī)劃，綠城事業(yè)合伙人制度將分為三個(gè)步奏，包括高管期權(quán)計(jì)劃、管理層持股計(jì)劃、價(jià)值創(chuàng)造的共享計(jì)劃。

其中，高管期權(quán)方面，2017年12月27日，綠城已向董事及高級(jí)管理層授出購股權(quán)合共1億股，踏出事業(yè)合伙人制度的第一步。

對(duì)于管理層持股，綠城則計(jì)劃于2018年選拔一批管理層和基干員工，認(rèn)購一定份額的公司股份，曹舟南此前曾透露，如果有條件，或許將推動(dòng)綠城500人的核心團(tuán)隊(duì)持股。

此外，綠城還計(jì)劃推行以價(jià)值創(chuàng)造為前提的發(fā)展成果共享計(jì)劃，將以城市公司凈資產(chǎn)收益率考核、新業(yè)務(wù)板塊上市員工持股、創(chuàng)新業(yè)務(wù)經(jīng)營、團(tuán)隊(duì)持股等為特征。

具體而言，目前綠城已經(jīng)成立了7個(gè)城市公司，“我考核兩個(gè)規(guī)模，比如北京公司現(xiàn)有土地儲(chǔ)備量已經(jīng)超過1000億，明年考核的銷售規(guī)模就是500億，對(duì)應(yīng)的利潤規(guī)模比如5%，就是25億利潤。如果500億銷售規(guī)模，25億利潤能完成，團(tuán)隊(duì)拿走5-10%，如果超過就累計(jì)分成，現(xiàn)金流也是。”曹舟南進(jìn)一步解釋稱。

另外值得一提的是，除了內(nèi)部推進(jìn)的事業(yè)合伙人制度，從戰(zhàn)略層面，綠城也將引入新的股東。

年初，壽柏年宣布出售綠城8.06%股份，據(jù)綠城首席財(cái)務(wù)官馮征此前在業(yè)績(jī)會(huì)上透露，這一部分股份將由香港上市公司組成的基金接手，交割完之后會(huì)有一些設(shè)想跟計(jì)劃。

“新的投資人我也接觸過，對(duì)綠城的核心價(jià)值理念，對(duì)綠城未來的發(fā)展戰(zhàn)略，包括資金實(shí)力，都非常好。”曹舟南進(jìn)一步介紹道。

這也意味著，在國企混改潮的背景下，作為典型的混合所有制企業(yè)，綠城將引入新的股東，成為綠城和曹舟南的又一新“合伙人”。

股權(quán)合伙，拒絕跟投

梳理綠城的事業(yè)合伙人制度不難發(fā)現(xiàn)，從高管層面期權(quán)到核心團(tuán)隊(duì)持股再到城市公司，曹舟南的合伙人制度呈現(xiàn)縱向延伸的趨勢(shì)，企圖覆蓋公司內(nèi)部更廣的范圍。

從橫向來看，無論是期權(quán)、持股還是利潤分成，額度大小與綠城未來的整體業(yè)績(jī)和利潤直接相關(guān)，不涉及項(xiàng)目跟投，略顯高冷和保守，很大程度上更像是為鞏固現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)，而無法惠及更廣大員工的利益。

事實(shí)上，若以項(xiàng)目跟投、股權(quán)合伙為區(qū)分，當(dāng)前房企推行的合伙人制大致可分為三類。

第一類是以碧桂園“同心共享計(jì)劃”為代表的激進(jìn)派，強(qiáng)調(diào)以項(xiàng)目分紅為核心的跟投制；第二類是龍湖為代表的保守派，以股權(quán)激勵(lì)、現(xiàn)金激勵(lì)等方式為主的“股權(quán)合伙”，不涉及項(xiàng)目跟投；第三類則是以萬科“事業(yè)合伙人”為代表，既有項(xiàng)目跟投，同時(shí)也采取以核心骨干參與的股權(quán)合伙。

對(duì)于跟投，曹舟南公開表達(dá)過反對(duì)的立場(chǎng)：“跟投我一開始就反對(duì)，我不認(rèn)同資金密集型行業(yè)實(shí)施跟投制來擴(kuò)張規(guī)模的激勵(lì)制度，因?yàn)槭袌?chǎng)的暴漲暴跌會(huì)帶來很大問題。因此綠城實(shí)施事業(yè)合伙人制度，以價(jià)值觀為核心管理公司，不以資本控管。”

一般而言，出于防止國有資產(chǎn)流失等種種因素的考量，在相對(duì)保守的國企央企中，引入戰(zhàn)略投資者、實(shí)行高管和員工持股等做法相對(duì)容易推行，而以項(xiàng)目跟投為激勵(lì)方式較為少見。

以綠地為例，2014年，以董事長張玉良為首的綠地管理層43人出資10萬元成立上海格林蘭投資管理有限公司，作為員工持股的平臺(tái)。據(jù)綠地內(nèi)部人士透露，當(dāng)時(shí)職工持股會(huì)的激勵(lì)作用非常大，大家對(duì)企業(yè)的經(jīng)營關(guān)注度會(huì)特別高。

然而，隨著資本市場(chǎng)對(duì)公司估值的起伏變化，員工持股則無法為他們帶來可觀的收益，同時(shí)還將承擔(dān)不小的風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，項(xiàng)目跟投能更快為員工帶來直接收益，起到的激勵(lì)效果也將更加明顯。

因此，眼看民營企業(yè)規(guī)模的突進(jìn)，國企逐漸掉隊(duì)，包括綠地、保利、招商蛇口在內(nèi)的國企央企也紛紛試水跟投制。

2017年，綠地就曾制定《房地產(chǎn)項(xiàng)目跟投試點(diǎn)管理辦法》，擬選取部分市場(chǎng)化競(jìng)拍的銷售型房地產(chǎn)項(xiàng)目，試點(diǎn)項(xiàng)目跟投制。

當(dāng)然，項(xiàng)目跟投的風(fēng)險(xiǎn)也顯而易見，如何科學(xué)地處理風(fēng)險(xiǎn)與規(guī)模的矛盾，對(duì)綠城而言，或許還更多地是需要權(quán)衡各個(gè)大股東的利益。

宋氏團(tuán)隊(duì)繼續(xù)淡出

值得注意的是，新的合伙人進(jìn)，亦有舊人退，在曹舟南接掌綠城的第三年，宋氏創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)正陸續(xù)淡出。

最新的消息顯示，繼壽柏年出售所有綠城股份之后，宋衛(wèi)平也將出售手中的部分股份。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，截止2017年6月底，綠城前三大股東分別為中交、九龍倉和創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)，三方持股分別為28.9%、24.5%和18.51%。其中，創(chuàng)始人的股份中，宋衛(wèi)平和壽柏年的股份分別為10.45%和8.06%。

今年年初，綠城中國發(fā)布公告稱，執(zhí)行董事壽柏年已于1月26日與第三方訂立一份協(xié)議，以每股港幣12.08元的價(jià)格出售其于公司的174,549,783股普通股權(quán)益，該等股份約占綠城中國全部已發(fā)行股本8.06%。

根據(jù)彼時(shí)公告，其中的91,772,639股股份買賣已于1月26日完成，其余82,777,144股股份買賣預(yù)期將于4月6日或之前完成。

4月8日，聯(lián)交所正式披露，壽柏年已于4月6日?qǐng)鐾鉁p持綠城中國8278萬股或3.82%，每股作價(jià)12.08港元，總值10億港元。至此，壽柏年將其持有的全部綠城中國股份售出，最新持股量降至0%。

同時(shí)，綠城中國發(fā)布公告稱，壽柏年正式從綠城退休，并辭去執(zhí)行董事、董事會(huì)薪酬委員會(huì)及提名委員會(huì)委員職務(wù)，辭任自4月6日買賣完成之日起生效。此外，時(shí)任綠城房產(chǎn)副總經(jīng)理兼北京區(qū)域總經(jīng)理的李駿獲委任為執(zhí)行董事。

據(jù)接近綠城的相關(guān)人士透露，未來管理層將另外向宋衛(wèi)平購買部分股份。

換言之，繼壽柏年出售股份之后，作為公司創(chuàng)始人的宋衛(wèi)平也將把手中持有的綠城中國股份轉(zhuǎn)讓，而上一次宋衛(wèi)平出售綠城股份則是四年前股權(quán)之爭(zhēng)時(shí)。彼時(shí)，中交集團(tuán)以總價(jià)約60.13億港幣收購及控制人宋衛(wèi)平以及關(guān)聯(lián)人士控制的約42%綠城股權(quán)中的24.288%股份。

至于此次宋衛(wèi)平轉(zhuǎn)讓的股份數(shù)、作價(jià)以及接手的管理層方等細(xì)節(jié)，上述人士則表示：“正在安排，將會(huì)有公告公布。”

隨著中交入股后，宋衛(wèi)平已鮮少介入綠城的一線管理，轉(zhuǎn)而全身心投入他在藍(lán)城的小鎮(zhèn)事業(yè)。在其持有的10.45%綠城股份中，有4.62%已經(jīng)捐給了丹桂基金會(huì)，其個(gè)人真正持有的股份已不足6%。

雖然尚不清楚管理層將從宋衛(wèi)平手中購得多少比例的股份，但在多年搭檔壽柏年全身而退之后，宋衛(wèi)平或許亦無意保留更多綠城的股份。

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