紀(jì)言迅 僅僅一年前，香港零售業(yè)才剛走出訪港旅客人數(shù)減少致使銷售下滑的困境。特別是作為奢侈品消費(fèi)主力軍的內(nèi)地旅客，人數(shù)跌幅尤為顯著。盡管香港零售業(yè)銷貨額自2017年初以來重返正增長區(qū)間，眼下看似日漸回暖，但未來銷售能否持續(xù)穩(wěn)定增長仍然存疑。銷售如持續(xù)增長，可望改善零售物業(yè)市場的前景。

在2017年的大部分時間里，由于商業(yè)氣氛好轉(zhuǎn)，人民幣匯率反彈，內(nèi)地訪港旅客人數(shù)回升，香港低迷多時的零售業(yè)銷貨額錄得增長。

然而，這輪復(fù)蘇卻難掩一個事實——香港零售業(yè)很難重現(xiàn)前些年的榮景。內(nèi)地旅客消費(fèi)模式從高檔商品轉(zhuǎn)向中檔商品，意味著香港零售業(yè)不能再依靠奢侈品銷售。與此同時，僵化的匯率制度、網(wǎng)購的普及，加上來自近鄰國家的激烈競爭，迫使香港零售業(yè)發(fā)展諸如體驗式零售等創(chuàng)新商業(yè)模式，以免被淘汰出局。

體驗式消費(fèi)的模式在餐飲業(yè)中最為明顯，而餐飲業(yè)對香港旅游業(yè)的重要性有增無減。隨著網(wǎng)購的普及，香港吸引內(nèi)地購物者的傳統(tǒng)競爭優(yōu)勢在近年逐漸消減。但是，人們無法在網(wǎng)上體驗一個城市的風(fēng)物和文化元素，而香港的魅力正在于充滿特色的多元?dú)v史文化傳統(tǒng)，這是中國其他城市無可比擬的。其中之一，就是香港的地道美食。

得益于此，餐飲業(yè)成為吸引旅客訪港的主要因素之一。內(nèi)地旅客的旅游模式從過夜轉(zhuǎn)變?yōu)椴贿^夜，則是另一成因。即使平均逗留時間縮短，但2016年酒店外餐飲消費(fèi)在內(nèi)地過夜旅客的總支出中所占比例達(dá)到12.3%，比2013年的2.9%高。對于不過夜旅客，該比例在同期從2.8%上升到4.8%。

餐廳的收入數(shù)字更能說明問題。2008年，旅客酒店外就餐的消費(fèi)在餐廳總收入中所占比例不足16%，但到2016年這一數(shù)字上升至逾25%。此外，香港在2008年2月廢除了酒稅?？紤]到香港沒有增值稅或商品服務(wù)稅，在各大城市中，香港確實是首個酒類免稅的貿(mào)易和分銷樞紐，這進(jìn)一步促進(jìn)了本地餐飲業(yè)的發(fā)展。

香港電影票房市場在近年來也實現(xiàn)強(qiáng)勁增長。在需求增長的推動下，票房收入從2012年的15.6億港元攀升到2016年的19.5億港元，增幅近25%。與此同時，電影院座位數(shù)減少近一成，以致電影院座位供應(yīng)相對需求增長的缺口持續(xù)擴(kuò)大。

雖然點(diǎn)播電影日益普及，但香港仍有一個看重影院觀影體驗的穩(wěn)定群體。另外，對于很多消費(fèi)者來說，以活動為基礎(chǔ)的娛樂是消費(fèi)體驗的重要一環(huán)。因此，這個市場有巨大的拓展空間。

也許時間會證明，上述事態(tài)發(fā)展是否有助香港零售業(yè)走出衰退循環(huán)。在內(nèi)地購物者減少的情況下，強(qiáng)勁的本地消費(fèi)支撐了日用品為主的中檔零售，這要?dú)w功于香港經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健的基本面。但零售業(yè)正迎來各種顛覆性技術(shù)，線上與線下、企業(yè)與顧客之間的動態(tài)為之轉(zhuǎn)變。然而，香港在支付系統(tǒng)和分銷渠道的變革成效方面遠(yuǎn)不及內(nèi)地。

從結(jié)構(gòu)上看，香港零售業(yè)和零售物業(yè)市場繼續(xù)依賴內(nèi)地旅客，但受匯率波動和宜游勝地的選擇增多等因素影響，入境旅游業(yè)的復(fù)蘇能否持續(xù)仍然存疑。當(dāng)前的復(fù)蘇也可能令香港變得自滿，這不但會拖慢產(chǎn)業(yè)革新的進(jìn)程，更會將香港置于又一次沖擊之下——不論緣起旅客計劃的變更抑或地緣政治爭議。

但香港零售業(yè)的主要參與者無需費(fèi)力尋找成功推行改革以求長遠(yuǎn)發(fā)展的案例。英國部分大型商場在手機(jī)網(wǎng)購文化盛行的當(dāng)下仍大獲成功，就是有力的實例。

紀(jì)言迅 萊坊董事及大中華區(qū)研究及咨詢部主管，觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)專欄作者

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