觀點網(wǎng) 海航系復雜的組織架構(gòu)連內(nèi)部人士也難以厘清，最新一場的收購或?qū)⒑：较档禺a(chǎn)業(yè)務線變得更加錯綜復雜。

7月27日，海南海島建設股份有限公司公告，海航實業(yè)擬以其所持興華實業(yè)100%股權(quán)，與海建集團所持海島建設30.09%股權(quán)進行置換，從而成為海島建設新的控股股東。

轉(zhuǎn)讓股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價款經(jīng)雙方協(xié)商一致，確定轉(zhuǎn)讓價款總計為13億元。

完成收購后，海航實業(yè)將持有海島建設127,214,170股股份，占公司總股本的30.09%；海建集團將不再持有海島建設股份；海航實業(yè)與一致行動人天津大通合計持有海島建設154,550,716股股份，占總股本的36.56%。據(jù)了解，收購完成后，該上市公司的實際控制人仍為海航工會。

曲線完成上市

海島建設表示，海航實業(yè)定位于成為海航集團下屬基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)和商業(yè)板塊的核心平臺，為進一步理順內(nèi)部管理架構(gòu)、實現(xiàn)管理體系和產(chǎn)權(quán)關(guān)系的統(tǒng)一，同時也為提升上市公司在集團內(nèi)部的層級、提高上市公司未來決策效率，擬通過本次交易，獲得海建集團所持上市公司30.09%股權(quán)，并成為海島建設新的控股股東。

據(jù)了解，海航系內(nèi)部架構(gòu)復雜，旗下地產(chǎn)業(yè)務也分別隸屬于多個平臺，整合謎面一直未有結(jié)果。

目前來看，海航系地產(chǎn)業(yè)務主要分布在海航地產(chǎn)與海航置業(yè)。其中海航地產(chǎn)已進入國內(nèi)18個市縣，資產(chǎn)規(guī)模逾360億。

截止2012年底，海航地產(chǎn)擁有在建項目30個，在建面積超過550萬平，可售項目24個，產(chǎn)品類型涉及特色小鎮(zhèn)、海航大集、綜合體、寫字樓，住宅等。

與此同時，海航置業(yè)則屬于海航實業(yè)。據(jù)海航官網(wǎng)資料顯示，海航實業(yè)下轄海航置業(yè)、海航酒店、海航食品和海航投資四大主要板塊，注冊資本億元。

截至2015年1月，海航實業(yè)總資產(chǎn)逾1800億元，年收入逾370億元，旗下5家上市公司、9家機場、15棟持有型物業(yè)、330余家商業(yè)零售門店。

其中，海航置業(yè)專注于房地產(chǎn)開發(fā)投資，以商業(yè)地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)、工業(yè)物流地產(chǎn)、住宅地產(chǎn)為主打產(chǎn)品模式，下轄北京、天津、上海、廣州、東北、西北等家區(qū)域公司。

除海航置業(yè)之外，海航實業(yè)旗下其它平臺也擁有多個其它類型物業(yè)，分布于國內(nèi)一二線城市及國外核心城市。

不過，值得一提的是，雖然旗下地產(chǎn)資產(chǎn)豐富，但旗下大多數(shù)地產(chǎn)業(yè)務都不在上市公司之內(nèi)。

2011年底，海南航空曾宣布剝離多家地產(chǎn)公司股權(quán)及土地，而目前海航旗下的海島建設擁有的地產(chǎn)資產(chǎn)，也主要是做商業(yè)零售的望海國際廣場。

基于旗下?lián)碛写罅康耐恋刭Y產(chǎn)和項目的考慮，海航系其實近年來一直都在積極尋求為地產(chǎn)板塊借殼以便整合梳理，但均未落定明確的地產(chǎn)殼。從此次收購海島建設股份來看，分析認為，海島建設或?qū)⒊蔀楹：较滴磥磔^為明確的地產(chǎn)上市平臺公司。

地產(chǎn)分合迷局

縱觀海航系的覓殼之旅，其地產(chǎn)業(yè)務的借殼之路顯得異?？部?。目前地產(chǎn)業(yè)務最終歸屬哪個殼，短時間內(nèi)也還難以完全界定清楚。

海航系的借殼始于2008年，當年9月，海航置業(yè)借殼ST筑信的事情首次曝光，但該借殼事宜直到2010年3月1日都未進入收尾階段，最終因無法再繼續(xù)下去而無后續(xù)消息。

除ST筑信之外，海航系下面海航酒店也有過借殼動作。2010年4月1日晚間，綠景地產(chǎn)公布了其重組方案，剝離除現(xiàn)金外所有資產(chǎn)，面向海航置業(yè)控股(集團)有限公司旗下的海航酒店部分資產(chǎn)定向增發(fā)。但與借殼ST筑信結(jié)果相同，該事宜最終也未完成。

隨后2011年2月23日晚，九龍山突然發(fā)布公告，稱公司控股股東平湖九龍山海灣度假城休閑服務有限公司正與公司另一外資B股股東ResortPropertyInternationalLtd.籌劃擬將持有不超過公司總股本30%的A、B股股權(quán)轉(zhuǎn)讓給予海航置業(yè)控股(集團)有限公司或其相關(guān)聯(lián)公司。

與前兩次借殼平淡退場不同，收購九龍山的股份動作，還一度因股權(quán)轉(zhuǎn)讓付款原因?qū)Σ竟谩２贿^，最終迫于股權(quán)爭奪戰(zhàn)導致的退市壓力，雙方以和解收尾。

在海航的借殼歷程過程中，最為順利的要屬于收購億城股份。2013年8月6日晚間，海航資本16.1億元成功收購億城股份19.98%的股權(quán)，成為其第一大股東。

在收購億城之后，彼時有分析認為，海航系逐步將旗下的地產(chǎn)資產(chǎn)注入到億城股份或是大概率事件。但隨后海航系卻明確，將億城定位海航系的金融平臺。

不過，對此，億城投資副總裁楊維堯曾回應觀點新媒體時透露，有些項目，海航操盤有難度的話，億城從管理、專業(yè)方面多輸出一些軟性東西，如果需要億城也會占有一部分項目的股權(quán)。

“當我們手上有足夠多資金的時候，在面對機遇的時候，選擇權(quán)就大了。”此前楊維堯還指出，億城也可能圍繞海航其它業(yè)務進行投資，“公司并沒有明確說只能投什么，不能投什么”。

一方面是億城未完全定性的定位，另一方面是海島建設未來如何定位，海航系在擁有多個上市殼之后，地產(chǎn)業(yè)務究竟會注入哪個上市平臺還有待觀察。