7月10日，“博時資本-世茂天成物業(yè)資產(chǎn)支持專項計劃”獲上海證券交易所無異議函。這意味著全國首單物業(yè)費資產(chǎn)證券化項目（以下簡稱物業(yè)費ABS）正式出爐。

　　作為全國首例物業(yè)費ABS，該產(chǎn)品獲得市場普遍關(guān)注。據(jù)悉，該產(chǎn)品由世茂集團攜手博時資本共同推出，博時資本是管理人，而基礎(chǔ)資產(chǎn)則源自世茂集團的物業(yè)費收入。

　　據(jù)披露，“博時資本-世茂天成物業(yè)資產(chǎn)支持專項計劃”是由世茂房地產(chǎn)聯(lián)合博時資本、招商銀行股份有限公司、北京市金杜（深圳）律師事務(wù)所四方共同推出的，并以中誠信證券評估有限公司擔任本計劃的評級公司，以世茂集團境內(nèi)全資子公司世茂天成物業(yè)服務(wù)集團有限公司因提供物業(yè)服務(wù)而享有的物業(yè)費收入為基礎(chǔ)資產(chǎn)。

　　所謂資產(chǎn)證券化，是指將一系列流動性較差的但可以創(chuàng)造一定穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過對風險和現(xiàn)金流進行結(jié)構(gòu)性重組，打包成不同評級的產(chǎn)品銷售給投資者。目前，我國的企業(yè)資產(chǎn)證券化市場規(guī)模小，品種較為單一。業(yè)內(nèi)人士認為，物業(yè)費收入資產(chǎn)證券化的推出，填補了國內(nèi)市場空白，進一步拓寬了中國金融產(chǎn)品的組合區(qū)間，對有長期資產(chǎn)配置需求的機構(gòu)進行需求細分，豐富了國內(nèi)金融市場層次和產(chǎn)品。在企業(yè)獲得了新的融資渠道的同時，也為投資者提供了不同類型的產(chǎn)品選擇。

　　上交所大力支持創(chuàng)新資產(chǎn)證券化項目

　　“如果有一個穩(wěn)定的現(xiàn)金流，就將它證券化。”這是曾流傳于華爾街的一句名言。

　　房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化在直接融資時代應(yīng)運而生。我國的資產(chǎn)證券化起步較晚，與美國、新加坡等國家相比，國內(nèi)的相關(guān)產(chǎn)品并不成熟。從房地產(chǎn)融資層面來看，傳統(tǒng)融資模式利用空間已經(jīng)最大化，從傳統(tǒng)融資形式轉(zhuǎn)向直接融資，是未來的發(fā)展趨勢之一。

　　國外成熟的資產(chǎn)證券化項目可以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，起到盤活資產(chǎn)的作用。2014年，以商業(yè)地產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化項目成功發(fā)行，引起市場持續(xù)關(guān)注。

　　世茂集團聯(lián)合博時資本推出的國內(nèi)首單物業(yè)費ABS，是首只以物業(yè)費收入為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，進一步拓展了房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化的方向空間。對于房地產(chǎn)企業(yè)而言，通過資產(chǎn)證券化融資渠道能解決長期“輸血”問題。通過資產(chǎn)證券化可以從而使得公司資金實力得到保證，由此助力公司升級長期穩(wěn)健發(fā)展。在公司類型方面，上市公司作為優(yōu)質(zhì)公司的代表，更容易接受新型融資模式，可能先行嘗試資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。在金融機構(gòu)方面，招商銀行也在積極利用投商行一體化、本外幣一體化、境內(nèi)外一體化，大力開展非信貸類產(chǎn)品創(chuàng)新，構(gòu)建輕重業(yè)務(wù)相結(jié)合、以輕為主的綜合金融服務(wù)體系。

　　據(jù)了解，這一創(chuàng)新資產(chǎn)證券化項目得到了上海證券交易所的大力支持。上海證券交易所相關(guān)負責人表示，上交所歷來高度重視資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展，自去年12月實行備案制以來，一方面繼續(xù)推動大類基礎(chǔ)資產(chǎn)的發(fā)展，另外一方面特別重視對創(chuàng)新基礎(chǔ)資產(chǎn)類型項目的研究與推進。

　　據(jù)其介紹，截至2015年上半年，上交所已受理資產(chǎn)證券化項目超過60個，涉及基礎(chǔ)資產(chǎn)類型包括租賃債權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施收費、應(yīng)收賬款債權(quán)、小額貸款債權(quán)、商業(yè)物業(yè)租金等，并已經(jīng)對近50個ABS項目出具擬同意掛牌轉(zhuǎn)讓的無異議函，擬發(fā)行總金額近450億元。其中32個項目已經(jīng)成功設(shè)發(fā)行并完成備案，發(fā)行金額為超過300億元。本專項計劃對應(yīng)的物業(yè)費市場容量很大，有望成為交易所證券化產(chǎn)品的重要組成部分之一。

　　世茂專設(shè)金融創(chuàng)新團隊，發(fā)力金融創(chuàng)新

　　今年是世茂集團輕資產(chǎn)、金融化的重要一年，身兼全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任的董事長許榮茂重視發(fā)展集團的金融創(chuàng)新能力，專門組織財務(wù)團隊圍繞房地產(chǎn)上下游全產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)各類創(chuàng)新金融產(chǎn)品，與多家金融機構(gòu)廣泛合作。據(jù)悉，世茂集團其他相關(guān)資產(chǎn)證券化項目會陸續(xù)面市，另外股權(quán)眾籌、REITs、社區(qū)金融等方面也會有更多的實踐。

　　記者也從博時資本相關(guān)人士處了解到，機構(gòu)投資者對該產(chǎn)品的興趣較大，有意愿將此產(chǎn)品作為資產(chǎn)配置的一類，一是支持金融創(chuàng)新，另外也是資產(chǎn)配置的一種有效嘗試。目前國內(nèi)一些證券公司、基金子公司對物業(yè)費資產(chǎn)證券化項目都在花力氣研究，在業(yè)務(wù)產(chǎn)品線的布局上，該類型是未來必不可少的一個重頭板塊。

　　國內(nèi)首單物業(yè)費ABS的成功獲批，與世茂-博時項目團隊的努力密不可分。記者了解到，博時資本在這只產(chǎn)品的設(shè)計上聯(lián)合了母公司博時基金的力量，博時資本抽調(diào)了優(yōu)秀團隊與相關(guān)部門的優(yōu)秀骨干員工，與世茂集團財務(wù)管理中心及招商銀行團隊組成了專門的項目團隊。