以鑫眾3號集合計劃規(guī)模上限3億份和公司2014年9月16日的收盤價12.74元/股測算，鑫眾3號集合計劃所能購買和持有的標的股票數(shù)量上限約為2354.79萬股，占公司現(xiàn)有股本總額的2.26%。

　　事件：

　　陽光城集團股份有限公司發(fā)布員工持股計劃(草案)。

　　投資建議：

　　公司公告員工持股計劃：

　　1)方案基本情況。本次員工持股計劃籌集資金總額上限為8000萬元，資金為公司正式員工合法薪酬、自籌資金等。員工持股計劃設(shè)立后將委托興證證券資產(chǎn)管理有限公司管理，并全額認購興證證券資產(chǎn)管理有限公司設(shè)立的鑫眾3號集合計劃中的次級A份額。

　　2)潛在持股規(guī)模具備吸引力。以鑫眾3號集合計劃規(guī)模上限3億份和公司2014年9月16日的收盤價12.74元/股測算，鑫眾3號集合計劃所能購買和持有的標的股票數(shù)量上限約為2354.79萬股，占公司現(xiàn)有股本總額的2.26%。目前同樣具備員工持股計劃的萬科，截至2014年9月15日，其事業(yè)部合伙人持有公司總股本2.86%。從規(guī)模角度比較，本次員工持股計劃具備吸引力。

　　3)符合公司經(jīng)營理念，有利激發(fā)各層次員工熱情。我們認為員工持股計劃不僅有利于必要時期穩(wěn)定股價，更有利于公司全體員工分享企業(yè)成長。公司多年來一直以“扁平化+青年近衛(wèi)軍”作為團隊建設(shè)目標。本次員工持股計劃有利公司激發(fā)各層級員工工作動力，吸引和穩(wěn)定人才。

　　非公開增發(fā)有序推進。公司非公開發(fā)行A股股票方案已獲得證監(jiān)會通過。公司擬以不低于11.38元每股價格，非公開發(fā)行不超過2.28億股。本次非公開發(fā)行預(yù)計募集資金26億元，用于公司福州和太原房地產(chǎn)項目開發(fā)。一旦定增資金到位將有力支撐公司未來發(fā)展。

　　多元化業(yè)務(wù)值得期待。公司前期已增設(shè)醫(yī)療健康事業(yè)管理中心等部門。醫(yī)療健康事業(yè)管理中心主要負責(zé)公司醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)及其相關(guān)領(lǐng)域(醫(yī)療保健業(yè)、醫(yī)療教育業(yè))的投資、運營，以及接受醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)委托從事醫(yī)院管理，提供醫(yī)院管理咨詢服務(wù)等業(yè)務(wù)。醫(yī)療產(chǎn)業(yè)作為公司未來新增發(fā)展方向值得期待。此外，公開數(shù)據(jù)顯示大股東1996年開始從事民營教育事業(yè)。目前大股東陽光城集團已興辦陽光國際學(xué)校、陽光學(xué)院、陽光國際幼兒園等六所學(xué)校，在校學(xué)生逾萬人，形成了從幼兒園到大學(xué)本科的完整教育體系。

　　投資建議：維持買入評級。預(yù)計公司前三季度銷售有望沖擊180億銷售目標?？紤]公司下半年貨量豐富，全年銷售有望超220億。預(yù)計公司2014、2015年EPS分別是1.22和1.75元，截至9月16日公司收盤價12.74元每股，對應(yīng)2014和2015年P(guān)E為10.44倍和7.28倍?？紤]公司中長期成長性和多元化戰(zhàn)略方向，給予公司一定估值溢價。給予公司2014年12倍市盈率，對應(yīng)股價14.64元，維持對公司的“買入”評級。

　　海通證券-陽光城：設(shè)立員工持股計劃，分享公司成長